Финансовые методы повышения эффективности работы предприятий, организаций

|1.1. Оценка имущественного |1. Величина основных средств и их доля|

|положения |в общей сумме активов; |

| |2. Коэффициент износа основных |

| |средств; |

| |3. Общая сумма хозяйственных средств, |

| |находящихся в распоряжении предприятия|

| | |

|1.2. Оценка финансового |1. Величина собственных средств и их |

|положения |доля в общей сумме источников; |

| |2. Коэффициент покрытия (общий); |

| |3. Доля собственных оборотных средств |

| |в общей их сумме; |

| |4. Доля долгосрочных заемных средств в|

| |общей сумме источников; |

| |5. Коэффициент покрытия запасов; |

|1.3. Наличие “больных” статей|1. Убытки; |

|в отчетности |2. Ссуды и займы, не погашенные в |

| |срок; |

| |3. Просроченная дебиторская и |

| |кредиторская задолженность; |

| |4. Векселя выданные (полученные) |

| |просроченные; |

|2. ОЦЕНКА РЕЗУЛЬТАТИВНОСТИ ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ |

|2.1. Оценка прибыльности |1. Прибыль; |

| |2. Рентабельность общая; |

| |3. Рентабельность основной |

| |деятельности; |

|2.2. Оценка динамичности |1. Сравнительные темпы роста выручки, |

| |прибыли и авансированного капитала; |

| |2. Оборачиваемость активов; |

| |3. Продолжительность операционного и |

| |финансового цикла; |

| |4. Коэффициент погашаемости |

| |дебиторской задолженности; |

|2.3. Оценка эффективности |1. Рентабельность авансированного |

|использования экономического |капитала; |

|потенциала |2. Рентабельность собственного |

| |капитала; |

Большинство из представленных в табл. 1.1 показателей, равно как и

тенденции их изменения, имеют достаточно наглядную экономическую

интерпретацию, поэтому ограничимся лишь некоторыми комментариями.

Амортизация представляет собой процесс распределения на готовую продукцию

единовременных затрат в основные средства. Поэтому коэффициент износа,

зависящий от принятой методики производства амортизационных отчислений,

строго говоря, не отражает фактического износа основных средств, равно как

коэффициент годности не дает точной оценки их текущей стоимости. Это

происходит по ряду причин. В частности, на законсервированные оборудование

и транспортные средства начисляется амортизация на полное восстановление,

т.е. физически эти средства не снашиваются, но общая оценка изношенности

основных средств меняется. Что касается текущей стоимостной оценки

технических средств и степени ее соответствия расчетной величине остаточной

стоимости, то в принципе они зависят от таких факторов, как темп инфляции,

состояние конъюнктуры и спроса, правильность определения полезного срока

эксплуатации основных средств и т.п.

Финансовое состояние предприятия можно оценивать с точки зрения

краткосрочной и долгосрочной перспектив. В первом случае критерии оценки

финансового состояния – ликвидность и платежеспособность предприятия, т.е.

способность своевременно и в полном объеме произвести расчеты по

краткосрочным обязательствам.

Под ликвидностью какого-либо актива понимают способность его

трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется

продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация

может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного

вида активов.

Говоря о ликвидности предприятия, имеют в виду наличие у него оборотных

средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных

обязательств хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных

контрактами. Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных

средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской

задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными

признаками платежеспособности являются: а) наличие в достаточном объеме

средств на расчетном счете; б) отсутствие просроченной кредиторской

задолженности.

Очевидно, что ликвидность и платежеспособность не тождественны друг другу.

Так, коэффициенты ликвидности могут характеризовать финансовое положение

как удовлетворительное, однако по существу эта оценка может быть ошибочной,

если в текущих активах значительный удельный вес приходится на неликвиды и

просроченную дебиторскую задолженность.

Оценка ликвидности и платежеспособности может быть выполнена с определенной

степенью точности. В частности, в рамках экспресс-анализа

платежеспособности обращают внимание на статьи, характеризующие наличные

деньги в кассе и на расчетных счетах в банке. Это и понятно: они выражают

совокупность наличных денежных средств, т.е. имущества, которое имеет

абсолютную ценность, в отличие от любого иного имущества, имеющего ценность

лишь относительную. Эти ресурсы наиболее мобильны, они могут быть включены

в финансово-хозяйственную деятельность в любой момент, тогда как другие

виды активов нередко могут включаться лишь с определенным временным лагом.

Искусство финансового управления как раз и состоит в том, чтобы держать на

счетах лишь минимально необходимую сумму средств, а остальную часть,

которая может понадобиться для текущей оперативной деятельности, – в

быстрореализуемых активах.

Таким образом, для экспресс-оценки чем значительнее размер денежных средств

на расчетном счете, тем с большей вероятностью можно утверждать, что

предприятие располагает достаточными средствами для текущих расчетов и

платежей. Вместе с тем наличие незначительных остатков на расчетном счете

вовсе не означает, что предприятие неплатежеспособно – средства могут

поступить на расчетный счет в течение ближайших дней, некоторые-виды

активов при необходимое” и легко превращаются в денежную наличность и пр.

О неплатежеспособности свидетельствует, как правило, наличие “больных”

статей в отчетности (“Убытки”, “Кредиты и займы, не погашенные в срок”,

“Просроченная дебиторская и кредиторская задолженность”, “Векселя выданные

просроченные”). Следует отметить, что последнее утверждение верно не

всегда. Приведем две наиболее характерные причины.

Во-первых, фирмы-монополисты могут сознательно идти на нестрогое соблюдение

контрактов со своими поставщиками и подрядчиками (логика здесь проста: не

будете следовать нашим правилам игры, мы найдем вам замену). Именно такая

ситуация сложилась в настоящее время в отношениях крупных универмагов и

поставщиков товаров, – универмаги нередко не соблюдают сроки уплаты за

поставленные товары.

Во-вторых, в условиях инфляции непродуманно составленный договор на

предоставление кратко- или долгосрочной ссуды может вызывать искушение

нарушить его и уплачивать штрафы обесценивающимися деньгами.

В наиболее акцентированном виде степень ликвидности предприятия может быть

выражена коэффициентом покрытия, показывающим, сколько рублей текущих

активов (оборотных средств) приходится на один рубль текущих обязательств

(текущая краткосрочная задолженность). При условии выполнения предприятием

обязательств перед кредиторами его платежеспособность с известной степенью

точности характеризуется наличием средств на расчетном счете.

С позиции долгосрочной перспективы финансовое состояние предприятия

характеризуется структурой источников средств, степенью зависимости

предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. Каких-либо единых

нормативов соотношения собственного и привлеченного капитала не существует.

Тем не менее распространено мнение, что доля собственного капитала должна

быть достаточно велика – не менее 60%. Условность этого лимита очевидна;

например, высокорентабельное предприятие или предприятие, имеющее высокую

оборачиваемость оборотных средств, может позволить себе относительно

высокий уровень заемного капитала.

Результативность и экономическая целесообразность функционирования

предприятия измеряются абсолютными и относительными показателями. Различают

показатели экономического эффекта и экономической эффективности.

Экономический эффект – показатель, характеризующий результат деятельности.

Это абсолютный, объемный показатель. В зависимости от уровня управления,

отраслевой принадлежности предприятия в качестве показателей эффекта

используют показатели валового национального продукт, национального дохода,

валового дохода от реализации, прибыли и т.п.

Основным показателем безубыточности работы предприятия является прибыль.

Однако по этому показателю, взятому изолированно, нельзя сделать

обоснованные выводы об уровне рентабельности. Прибыль в 1 млн. руб. может

быть прибылью разновеликих по масштабам деятельности и размерам вложенного

капитала предприятий. Соответственно и степень относительной весомости этой

суммы будет неодинаковой. Поэтому в анализе используют различные

коэффициенты рентабельности.

Экономическая эффективность – относительный показатель, соизмеряющий

полученный эффект с затратами или ресурсами, использованными для достижения

этого эффекта. Такой показатель уже можно использовать в пространственно-

временных сопоставлениях. Наиболее общую оценку уровня экономической

эффективности деятельности предприятия дают показатели рентабельности

авансированного и собственного капитала, а рост их в динамике

рассматривается как положительная тенденция.

Что касается других показателей оценки результативности финансово-

хозяйственной деятельности и, то некоторого специального комментария

требуют лишь показатели продолжительности операционного и финансового цикла

и коэффициент погашаемости дебиторской задолженности

В рамках экспресс-анализа в дополнение к приведенной выше системе

показателей целесообразно использовать следующую последовательность

взаимосвязанных и несложных по структуре и количеству показателей таблиц:

хозяйственные средства предприятия и их структура (содержит такие

показатели, как величина хозяйственных средств в оценке нетто, основные

средства, нематериальные активы, оборотные средства, собственные оборотные

средства);

основные средства предприятия (приводятся стоимостная оценка основных

средств, в том числе активной их части по первоначальной и остаточной

стоимости, доля арендованных основных средств, коэффициенты износа и

обновления);

структура и динамика оборотных средств предприятия (приводится укрупненная

группировка статей второго и третьего разделов баланса, а также ряд

специфических показателей, таких, как величина собственных оборотных

средств, их доля в покрытии товарных запасов и др.);

основные результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятия (объем

товарооборота, прибыль, рентабельность, уровень валового дохода, уровень

издержек обращения, фондоотдача, выработка, показатели оборачиваемости);

эффективность использования финансовых ресурсов (содержит показатели: всего

финансовых ресурсов, в том числе собственных, привлеченных ресурсов,

рентабельность авансированного капитала, рентабельность собственного

капитала и др.).

Экспресс-анализ может завершаться выводом о целесообразности или

необходимости более углубленного и детального анализа финансовых

результатов и финансового положения.

1.4. ДЕТАЛИЗИРОВАННЫЙ АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ

Его цель – более подробная характеристика имущественного и финансового

положения хозяйствующего субъекта, результатов его деятельности в истекшем

отчетном периоде, а также возможностей развития субъекта на перспективу. Он

конкретизирует, дополняет и расширяет отдельные процедуры экспресс-анализа.

При этом степень детализации зависит от желания аналитика.

В общем виде программа углубленного анализа финансово-хозяйственной

деятельности предприятия выглядит следующим образом.

1. Предварительный обзор экономического и финансового положения субъекта

хозяйствования:

1.1. Характеристика общей направленности финансово-хозяйственной

деятельности;

1.2. Выявление “больных” статей отчетности;

2. Оценка и анализ экономического потенциала субъекта хозяйствования:

2.1. Оценка имущественного положения:

2.1.1. Построение аналитического баланса-нетто;

2.1.2. Вертикальный анализ баланса;

2.1.3. Горизонтальный анализ баланса;

2.1.4. Анализ качественных сдвигов в имущественном положении;

2.2. Оценка финансового положения:

2.2.1. Оценка ликвидности;

2.2.2. Оценка финансовой устойчивости;

3. Оценка и анализ результативности финансово-хозяйственной деятельности

и субъекта хозяйствования:

3.1. Оценка производственной (основной) деятельности;

3.2. Анализ рентабельности;

3.3. Оценка положения на рынке ценных бумаг;

Информационную основу данной методики составляет система показателей,

приведенных в приложении 1.

Дадим краткую характеристику основных показателей, используемых в анализе

финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Показатели оценки имущественного положения.

Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия. Этот

показатель дает обобщенную стоимостную оценку активов, числящихся на

балансе предприятия. Это учетная оценка, не совпадающая с суммарной

рыночной оценкой активов предприятия. Рост этого показателя свидетельствует

о наращивании имущественного потенциала предприятия. При анализе балансов в

оценке брутто (например, балансы, составленные до 1992 г.) этот показатель

рассчитывается вычитанием регулирующих статей из итога баланса.

Доля активной части основных средств. Согласно нормативным документам под

активной частью основных средств понимают машины, оборудование и

транспортные средства. Рост этого показателя в динамике обычно

расценивается как благоприятная тенденция.

Коэффициент износа. Показатель характеризует долю стоимости основных

средств, оставшуюся к списанию на затраты в последующих периодах. Обычно

используется в анализе как характеристика состояния основных средств.

Дополнением этого показателя до 100% (или единицы) является коэффициент

годности.

Коэффициент обновления. Показывает, какую часть от имеющихся на конец

отчетного периода основных средств составляют новые основные средства.

Коэффициент выбытия. Показывает, какая часть основных средств, с которыми

предприятие начало деятельность в отчетном периоде, выбыла из-за ветхости и

по другим причинам.

Оценка ликвидности и платежеспособности.

Величина собственных оборотных средств. Характеризует ту часть собственного

капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов

предприятия (т.е. активов, имеющих оборачиваемость менее одного года). Это

расчетный показатель, зависящий как от структуры активов, так и от

структуры источников средств. Показатель имеет особо важное значение для

предприятий, занимающихся коммерческой деятельностью и другими

посредническими операциями. При прочих равных условиях рост этого

показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция. Основным

и постоянным источником увеличения собственных оборотных средств является

прибыль.

Не следует смешивать понятия “оборотные средства” и “собственные оборотные

средства”. Первый показатель характеризует активы предприятия (II и III

разделы актива баланса), второй – источники средств, а именно часть

собственного капитала предприятия, рассматриваемую как источник покрытия

текущих активов.

Величина собственных оборотных средств численно равна превышению текущих

активов над текущими обязательствами. Теоретически (иногда и практически)

возможна ситуация, когда величина текущих обязательств превышает величину

текущих активов. С позиции теории такая ситуация аномальна, поскольку в,

этом случае одним из источников покрытия основных средств и внеоборотных

активов является краткосрочная кредиторская задолженность. Финансовое

положение предприятия в этом случае рассматривается как неустойчивое,

требуются немедленные меры по его исправлению.

Маневренность функционирующего капитала. Характеризует ту часть собственных

оборотных средств, которая находится в форме денежных средств, т.е.

средств, имеющих абсолютную ликвидность. Для нормально функционирующего

предприятия этот показатель меняется в пределах от нуля до единицы. При

прочих равных условиях рост показателя в динамике рассматривается как

положительная тенденция. Приемлемое ориентировочное значение показателя

устанавливается предприятием самостоятельно и зависит, например, от того,

насколько высока ежедневная потребность предприятия в свободных денежных

ресурсах.

Коэффициент покрытия (общий). Дает общую оценку ликвидности активов,

показывая, сколько рублей текущих активов предприятия приходится на один

рубль текущих обязательств. Логика исчисления данного показателя

заключается в том, что предприятие погашает краткосрочные обязательства в

основном за счет текущих активов; следовательно, если текущие активы

превышают по величине текущие обязательства, предприятие может

рассматриваться как успешно функционирующее (но крайней мере теоретически).

Размер превышения и задается коэффициентом покрытия. Значение показателя

может значительно варьироваться по отраслям и видам деятельности, а его

разумный рост в динамике обычно рассматривается как благоприятная

тенденция. В западной учетно-аналитической практике приводится критическое

нижнее значение показателя – 2; однако это лишь ориентировочное значение,

указывающее на порядок показателя, но не на его точное нормативное

значение.

Коэффициент быстрой ликвидности. По смысловому назначению показатель

аналогичен коэффициенту покрытия; однако исчисляется по более узкому кругу

текущих активов, когда из расчета исключена наименее ликвидная их часть –

производственные запасы. Логика такого исключения состоит не только в

значительно меньшей ликвидности запасов, но, что гораздо более важно, и в

том, что денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной

реализации производственных запасов, могут быть существенно ниже затрат по

их приобретению. В частности, в условиях рыночной экономики типичной

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11