Состояние и пути совершенствования финансового менеджмента организации

средств, в покрытии запасов.

|Таблица 3.4.1. Сравнительная рейтинговая оценка |

|Показатели |1997 год |1998 год |1999 год |Эталон|

| |aij |xij |1-xij|(1-xi|aij |xij |1-xij|(1-xi|aij |xij |1-xij|(1-xi|aij |

| | | | |j)2 | | | |j)2 | | | |j)2 |max |

|Рентабельность продукции, % |6,78 |1,000|0,000|0,000|3,59 |0,529|0,471|0,221|3,89 |0,57|0,426|0,182|6,780 |

| | | | | | | | | | |4 | | | |

|Рент-сть основной |7,27 |1,000|0,000|0,000|3,72 |0,512|0,488|0,238|4,05 |0,55|0,443|0,196|7,270 |

|деятельности, % | | | | | | | | | |7 | | | |

|Рент-сть совокупного |7,28 |1,000|0,000|0,000|5,42 |0,745|0,255|0,065|5,95 |0,81|0,183|0,033|7,280 |

|капитала, % | | | | | | | | | |7 | | | |

|Рент-сть собственного |10,24|0,923|0,077|0,006|8,59 |0,774|0,226|0,051|11,10|1,00|0,000|0,000|11,100|

|капитала, % | | | | | | | | | |0 | | | |

|Фондоотдача |4,082|0,810|0,190|0,036|4,490|0,891|0,109|0,012|5,040|1,00|0,000|0,000|5,040 |

| | | | | | | | | | |0 | | | |

|Оборачиваемость средств в |364,8|1,000|0,000|0,000|35,08|0,096|0,904|0,817|15,20|0,04|0,958|0,918|364,87|

|расчетах (в оборотах) |7 | | | |0 | | | |0 |2 | | |0 |

|Обор-сть запасов (в оборотах)|51,72|1,000|0,000|0,000|39,11|0,756|0,244|0,059|22,73|0,43|0,561|0,314|51,720|

| | | | | |0 | | | | |9 | | | |

|Обор-сть собственного |3,530|0,889|0,111|0,012|3,390|0,854|0,146|0,021|3,970|1,00|0,000|0,000|3,970 |

|капитала | | | | | | | | | |0 | | | |

|Обор-сть совокупного капитала|2,510|1,000|0,000|0,000|2,140|0,853|0,147|0,022|2,130|0,84|0,151|0,023|2,510 |

| | | | | | | | | | |9 | | | |

|Коэффициент текущей |0,691|0,724|0,276|0,076|0,809|0,848|0,152|0,023|0,953|1,00|0,000|0,000|0,953 |

|ликвидности | | | | | | | | | |0 | | | |

|Коэффициент быстрой |0,369|0,516|0,484|0,235|0,620|0,866|0,134|0,018|0,716|1,00|0,000|0,000|0,716 |

|ликвидности | | | | | | | | | |0 | | | |

|К. абсолютной ликвидности |0,313|0,845|0,155|0,024|0,371|1,000|0,000|0,000|0,288|0,77|0,222|0,049|0,371 |

| | | | | | | | | | |8 | | | |

|Доля оборотных средств в |0,086|0,276|0,724|0,524|0,198|0,635|0,365|0,133|0,312|1,00|0,000|0,000|0,312 |

|активах | | | | | | | | | |0 | | | |

|Доля собственных оборотных |-0,44|9,128|-8,12|66,06|-0,23|4,819|-3,81|14,58|-0,04|1,00|0,000|0,000|-0,049|

|средств в общей сумме |8 | |8 |9 |7 | |9 |3 |9 |0 | | | |

|Доля запасов в оборотных |0,467|1,000|0,000|0,000|0,234|0,500|0,500|0,250|0,249|0,53|0,467|0,218|0,467 |

|активах | | | | | | | | | |3 | | | |

|Доля собственных оборотных |-0,96|4,865|-3,86|14,93|-1,01|5,136|-4,13|17,10|-0,19|1,00|0,000|0,000|-0,197|

|средств в покрытии запасов |0 | |5 |6 |3 | |6 |5 |7 |0 | | | |

|Коэффициент покрытия запасов |0,089|0,069|0,931|0,868|0,101|0,078|0,922|0,850|1,295|1,00|0,000|0,000|1,295 |

| | | | | | | | | | |0 | | | |

|К. концентрации собств. |0,711|1,000|0,000|0,000|0,631|0,888|0,112|0,013|0,536|0,75|0,246|0,060|0,711 |

|капитала | | | | | | | | | |4 | | | |

|К. маневренности собств. |-0,05|1,902|-0,90|0,814|-0,07|2,598|-1,59|2,553|-0,02|1,00|0,000|0,000|-0,029|

|капитала |4 | |2 | |4 | |8 | |9 |0 | | | |

|К. структуры заемного |0,568|1,000|0,000|0,000|0,336|0,592|0,408|0,167|0,294|0,51|0,482|0,233|0,568 |

|капитала | | | | | | | | | |8 | | | |

|К. соотноошения заемных и |0,407|0,471|0,529|0,280|0,585|0,676|0,324|0,105|0,865|1,00|0,000|0,000|0,865 |

|собственных средств | | | | | | | | | |0 | | | |

| | | |R1997|83,88| | |R1998|37,30| | |R1999|2,227| |

| | | |2= |0 | | |2= |8 | | |2= | | |

| | | |R1997|9,159| | |R1998|6,108| | |R1999|1,492| |

| | | |= | | | |= | | | |= | | |

ГЛАВА 4. РЕКОМЕНДАЦИИ ПО СОВЕРШЕНСТВОВАНИЮ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА

ОРГАНИЗАЦИИ

4.1. Направления совершенствования финансового менеджмента

Управление финансами стало важнейшей сферой деятельности любого

субъекта социально-рыночного хозяйства, особенно предприятия и акционерного

общества, ведущие производственно-коммерческую деятельность. Изменение

технологии производства, выход на новые рынки, расширение или свертывание

объемов выпуска продукции основываются на глубоких финансовых расчетах, на

стратегии привлечения, распределения, перераспределения и инвестирования

финансовых ресурсов. Тенденции развития локальной и глобальной общерыночной

ситуации (малопредсказуемые изменения спроса, ужесточение ценовой

конкуренции на традиционных рынках, диверсификация и завоевания новых

рыночных ниш, возрастание рисков при проведении операций) будут лежать в

основе возрастающей роли специфических финансовых вопросов управления (рис.

4.1.1).

| |Правовое и нормативное обеспечение | |

| |системы управления финансами компании | |

| | | | | | |

|Управляющая подсистема |

| |ния | | | | |

| | | | | | |

| |Объект управления | |

| | | | | |

Рис. 4.1.1. Структура механизма финансового менеджмента

Анализ состояния финансового менеджмента на ЗАО "Хольстер" указал на

слабые и сильные моменты в деятельности организации. Как и любой процесс,

финансовый менеджмент поддается оптимизации.

Для ЗАО "Хольстер" был проведен углубленный и экспресс- операционный

анализ – в существующих условиях это достаточно дорогой процесс, так как

данная методика относительно нова и мало специалистов, обладающих ею. Этот

процесс достаточно трудоемкий. Для ЗАО имеет смысл осуществить инвестиции в

обучение персонала финансового подразделения, тем самым сократить издержки

на предстоящие оценки данного направления.

Обученный персонал должен сам определить, какую методику выбрать для

проведения оценки, какие для этого понадобятся ресурсы.

При рассмотрении вариантов привлечения заемных средств необходимо

обратить внимание на инвестиционный рынок – нужны специалисты по части

финансовых инструментов. При расширении объемов продаж необходимо провести

экономический анализ рынка.

Поле деятельности для квалифицированного финансового менеджера в

организации обширно. По сути, в руках финансового менеджера

сосредотачивается судьба компании. На него ложится ответственность за

принятие финансовых решений.

Рекомендуется проводить выбор оптимального сценария: высокая норма

распределения прибыли на акции или прирост оборота, активов. Здесь нужно

осторожно "лавировать" между желаниями акционеров и развитием производства.

Следует также более требовательно относиться к затратам предприятия:

определенное значение имеет разделение затрат на переменные и постоянные.

Это может благоприятно отразиться на уменьшении себестоимости за счет

оптимизации каких-либо пунктов затрат.

Важно вовремя реагировать на изменяющуюся ситуацию. Финансовый менеджер

должен быть "в курсе" всех новых методик, чтобы обеспечить эффективную

деятельность предприятия.

4.2. Рекомендации по совершенствованию управления предпринимательскими

рисками

4.2.1. Технология углубленного анализа

На величину порога рентабельности влияют три основных фактора: цена

реализации, переменные затраты на единицу продукции и совокупная величина

постоянных затрат. Уровень постоянных затрат свидетельствует о степени

предпринимательского риска (а также и финансового – в той мере, в какой в

постоянных затратах присутствуют проценты за кредит). Чем выше постоянные

затраты, тем выше порог рентабельности, и тем значительнее

предпринимательский риск.

Под углубленным операционным анализом понимают такой операционных

анализ, в котором часть совокупных постоянных затрат относят

непосредственно на данный товар (изделие, услугу).

Основным принципом углубленного операционного анализа является

объединение прямых переменных затрат на данный товар с прямыми постоянными

затратами и вычисление промежуточной маржи – результата от реализации после

возмещения прямых переменных и прямых постоянных затрат.

Углубленный операционный анализ направлен на решение главнейших

вопросов ценовой и ассортиментной политики: какие товары выгодно, а какие –

невыгодно включать в ассортимент, и какие назначать цены.

Промежуточная маржа занимает срединное положение между валовой маржой и

прибылью. Желательно, чтобы промежуточная маржа покрывала как можно

большую часть постоянных затрат предприятия, внося свой вклад в

формирование прибыли. Расчет промежуточной маржи имеет неоспоримые

преимущества перед оперированием валовой маржой: анализ получается более

тонким и реалистичным, повышается обоснованность выбора наиболее выгодных

изделий, появляется возможность решения проблемы использования цеховых

производственных мощностей.

В углубленном анализе выделяют порог безубыточности и порог

рентабельности.

Порог безубыточности данного товара – это такая выручка от реализации,

которая покрывает переменные затраты и прямые постоянные затраты. При этом

промежуточная маржа равна нулю.

(4.2.1)

(4.2.2)

Порог рентабельности – это такая выручка от реализации, которая

покрывает не только переменные и прямые постоянные затраты, но и отнесенную

на данный товар величину косвенных постоянных затрат. При этом прибыль от

данного товара равна нулю.

(4.2.3)

(4.2.4)

Расчет безубыточности и порога рентабельности служит необходимым

инструментом в оценке жизненного цикла товара. На протяжении своего

жизненного цикла товар проходит два порога безубыточности и два порога

рентабельности (рис. 4.2.1).

Товар надо изымать из ассортимента, как только промежуточная маржа

становится отрицательной, т.е. как только этот товар становится неспособным

покрывать своей выручкой прямые переменные и прямые постоянные затраты.

Определим порог безубыточности и порог рентабельности для ЗАО

"Хольстер" за 1997-1999гг. (табл. 4.2.1).

Таблица 4.2.1. Углубленный операционный анализ

|Элементы операционного анализа |1997 г. |1998 г. |1999 г. |

|1. Выручка от реализации, р. |19064600 |23868860 |28173790 |

|2. Переменные затраты, р. |11985723 |15255774 |17720683 |

|3. Валовая маржа, р. |7078877 |8613086 |10453107 |

|4. Доля валовой маржи в выручке (3): (1)|0,37131 |0,36085 |0,371022 |

|5. Прямые постоянные затраты |581853 |857859 |1100562 |

|6. Сумма переменных и прямых постоянных |12567576 |16113633 |18821245 |

|7. Промежуточная маржа (3)-(5) |6497024 |7755227 |9352545 |

|8. Доля промежуточной маржи в выручке |0,34079 |0,32491 |0,331959 |

|(7): (1) | | | |

|9. Прямые и косвенные постоянные затраты|1939510 |2859530 |3668540 |

|10. Порог безубыточности, р. (формула |1567027 |2377326 |2966295 |

|4.2.2) | | | |

|11. Порог рентабельности, р. (формула |5223425 |7924421 |9887651 |

|4.2.4) | | | |

Как видно из таблицы 4.2.1, выручка меньше 1567027 для 1997г., 2377326

для 1998г. и 2966295 р. для 1999г. вызвала бы убытки для ЗАО "Хольстер". В

действительности выручка обеспечила безубыточность и преодолела порог

рентабельности, что позволило организации получить прибыль.

Проведем углубленный анализ по ЗАО "Хольстер" по данным 1999г., чтобы

выявить наиболее выгодный товар (табл.4.2.2).

Таблица 4.2.2. Углубленный операционный анализ за 1999г.

|1. Выручка от реализации, р. |6245818 |7841130 |14086900 |

|2. Переменные затраты, р. |3928667 |4931916 |8860100 |

|3. Валовая маржа, р. |2317151 |2909214 |5226800 |

|4. Доля валовой маржи в выручке (3): (1)|0,371 |0,371 |0,371 |

|5. Прямые постоянные затраты |242124 |308157 |550281 |

|6. Сумма переменных и прямых постоянных |4170791 |5240073 |9410381 |

|7. Промежуточная маржа (3)-(5) |2075027 |2601057 |4676519 |

|8. Доля промежуточной маржи в выручке |0,3322 |0,3317 |0,332 |

|(7): (1) | | | |

|9. Прямые и косвенные постоянные затраты|807079 |1027191 |1834270 |

|10. Порог безубыточности, шт. (формула |3215 |700 |1053 |

|4.2.1) | | | |

|11. Порог безубыточности, р. (формула |625625 |830612 |1483237 |

|4.2.2) | | | |

|12. Порог рентабельности, шт. (формула |10714 |2331 |3510 |

|4.2.3) | | | |

|13. Порог рентабельности, р. (формула |2175415 |2768709 |4944124 |

|4.2.4) | | | |

|14. Объем реализации, шт. |30760 |6600 |10000 |

По результатам расчетов трудно определить, какой товар является

наиболее выгодным для производства. Доля валовой маржи для всех трех

изделий одинакова и равна 0,371. Даже дальнейшее исследование с

использованием разделения постоянных затрат на прямые и косвенные не дает

основания для отказа от какого-либо товара в пользу другого, потому что

значения доли промежуточной маржи для всех изделий приблизительно равны.

Выбранная организацией стратегия производства трех изделий обеспечивает

достаточный уровень рентабельности.

4.2.2. Технология операционного экспресс-анализа

Ключевым новшеством является введение понятия силы операционного рычага

по анализируемому фактору. Это нововведение позволило авторам Е.С.Стояновой

и М.Г.Штерну разработать методику экспресс-анализа, которая упрощает

алгоритм проведения операционного анализа и позволяет широко использовать

его в практических целях

Методика основывается на следующих зависимостях.

1. Сила операционного рычага зависит от соотношения постоянных затрат и

прибыли, т.е. от структуры валовой маржи. Вводится новый коэффициент

структуры валовой маржи:

2. Существует аналитическая зависимость силы операционного рычага (ОР)

от коэффициента структуры валовой маржи ?:

Чем больше коэффициент ?, тем сила операционного рычага больше или чем

больше доля постоянных затрат в валовой марже, тем сила операционного

рычага больше.

3. Существует аналитическая зависимость запаса финансовой прочности

предприятия в относительных единицах (ЗФПо) от коэффициента структуры

валовой маржи:

Запас финансовой прочности имеет обратную зависимость от коэффициента

структуры валовой маржи или чем больше доля постоянных затрат в валовой

марже, тем меньше запас финансовой прочности или чем меньше доля постоянных

затрат в валовой марже, тем больше запас финансовой прочности.

4. Существует аналитическая взаимосвязь между силой операционного

рычага и запасом финансовой прочности:

5. На основе приведенных выше зависимостей и выводятся новые, не

встречавшиеся в традиционном операционном анализе уравнения:

5.1. Запас финансовой прочности в относительных единицах

Запас финансовой прочности – есть величина, обратная силе

операционного рычага. Порог рентабельности (ПР) можно выразить через

силу операционного рычага:

и через коэффициент структуры валовой маржи: ПР=?.

5.2. Запас финансовой прочности в процентах:

5.3. Запас финансовой прочности в абсолютных единицах

Порог рентабельности

Исходя из этого, можно сделать выводы:

1) если выручка предприятия меньше порога рентабельности, то ?>1;

2) если выручка предприятия равна порогу рентабельности, то ?=1;

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8

МЕНЮ

Состояние и пути совершенствования финансового менеджмента организации