Применение векселя в условиях кризиса неплатежей

"2/10, нетто 30" Число 2 означает 2% скидки от суммы счета, если платеж

осуществлен в течение 10 дней со дня выписки счета. В противном случае,

платеж должен быть произведен в течение 30 дней. Предлагая скидку,

корпорация готова отказаться от 2% цены товара для ускорения поступления

наличного платежа. Кроме того, так как скидка является добровольной, она

может привлечь новых клиентов с коротким денежным циклом, рассчитывающих

получить прибыль за счет скидки от цены сделки.

Принятие решения о предоставлении кредита имеет две стороны. Первая -

надо ли предоставлять кредит потенциальному клиенту. В этом случае

необходимо заняться кредитным анализом. Вторая сторона - если решение о

предоставлении кредита принято, должен ли быть установлен лимит и если да,

то какой?

Кредитный анализ - это процесс принятия решения о предоставлении или не

предоставлении коммерческого кредита данному потенциальному клиенту. При

кредитном анализе сначала надо выяснить желание и возможность клиента

платить за купленные товары или оказанные ему услуги. Индивидуальные

характеристики клиента, изучаемые при кредитном анализе, получили жаргонное

название "5С" кредита":

customer’s character (характер клиента)

capacity to pаy (платежеспособность)

collateral (обеспечение)

capital (капитал)

current business condition (текущее деловое положение).

Изучение характера клиента помогает определить его желание платить.

Чтобы получить эту информацию можно организовать личную встречу с клиентом

одного из менеджеров фирмы или запросить справку в различных

государственных или частных экономических учреждениях, обязательно включая

банк клиента. Определение платежеспособности клиента, его реального

капитала и обеспечения ссуды включает в себя прежде всего анализ финансовых

отчетов (балансов), предоставленных клиентом или официально опубликованных.

Состояние всей экономики тоже может играть свою роль. Так, если в экономике

наблюдается спад, то фирма может себе позволить предоставление лишь

ограниченного числа кредитов.

Кроме финансовых отчетов клиента имеются другие многочисленные

источники информации, доступные для использования при анализе. Банки,

другие фирмы, предоставлявшие кредиты клиенту, местные кредитные

организации, обычно входящие в состав Национальных ассоциаций кредитного

управления США, или аналогичные организации в других странах предоставляют,

как правило, наиболее общую информацию, так как детали кредитных соглашений

составляют коммерческую тайну и охраняются законом.

Широко используемым источником информации в США служит фирма Dun and

Bradstreet. (D.В.). Она снабжает информацией о предполагаемой оценочной

финансовой силе потенциального клиента, делает сложную кредитную

экспертизу. D.В. нанимает команду аналитиков, которые посещают фирмы по

определенному графику и составляют доклады с очень подробной информацией.

Для потребителей этой информации особо важны сведения о предыдущих

платежах, финансовом положении, указанные в сводных финансовых отчетах

клиентов. Доклад отмечает любую текущую официальную проблему клиента и его

краткую историю. Таким образом, доклад D.В. стал стандартным источником

информации, необходимой для принятия решения о предоставлении и размерах

кредита.

Нужно особо подчеркнуть, что в течение всего процесса анализа

исследование кредитоспособности клиента вызвано не только необходимостью

принятия мер предосторожности от предоставления кредита ненадежному

клиенту, но в равной мере и желанием фирмы оказать максимум кредитных услуг

уважаемому покупателю. В равной степени плохим считается решение о

кредитовании не заслуживающих этого клиентов и решение не предоставлять

кредит клиенту, который гарантированно заплатит. В обоих случаях продавец

несет убытки.

Корпорация идет на определенные расходы для предохранения себя от

ошибочных кредитных решений. Такие расходы включают в себя зарплату и

гонорары за консультации специалистов, оплату кредитных докладов,

вступительные и членские взносы в кредитные ассоциации. Корпорация, также,

должна нести и внутренние расходы для осуществления качественного

кредитного анализа, разработки методик и материально-технического

обеспечения анализа.

Предел кредита - максимальный объем кредита, который будет предоставлен

клиенту единовременно. Этот объем обычно устанавливается на относительно

низком уровне для новых, незнакомых клиентов и, затем, поднимается на

основе положительной практики платежей и потребностей клиента. Кредитные

лимиты (пределы) не должны быть стабильными, а всегда служить объектом

пересмотра, основанного на опыте и изменении условий рынка. Устанавливая

кредитный лимит, фирма отталкивается от информации, полученной в результате

кредитного анализа и суммы планируемых закупок клиентами.

Рассмотрим пример. Представьте, что потенциальный клиент обращается за

кредитом. Кредитор выясняет, что клиент имеет хорошее финансовое положение,

и что он собирается покупать ежегодно материалов на 360,0 тыс. долларов.

Основываясь на этой информации и принятом кредитном решении "нетто ЗО",

кредитор может установить начальный лимит приблизительно 30,0 тыс. долларов

в месяц (т.е. 360,0 тыс. долларов в год). Клиент должен будет оплатить

закупки прошлого месяца перед тем, как выставить новую кредитную заявку.

После практики нескольких месяцев работы с клиентом кредитор может поднять

кредитный лимит и разрешить клиенту быть более свободным в кредитных

заявках, если его платежи поступают в соответствии с графиком.

Некоторые менеджеры ставят кредитный лимит в зависимость от

собственного капитала клиента. Например, кредитный лимит может быть

установлен как определенный процент от собственного капитала покупателя

(например 5 или 10%). Наряду с собственным и оборотный капитал может быть

использован для установления лимита. Многие менеджеры даже предпочитают

основываться на оборотном капитале, так как он более тесно связан с

платежеспособностью клиента.

Очень важной проблемой является оценка последствий изменения кредитной

политики. Прежде, чем корпорация меняет свою кредитную политику, ее

специалисты должны установить связь предполагаемых изменений с современным

объемом притока капитала корпорации. Изменение кредитной политики обычно

связано с колебаниями объемов продажи, пропорции доли клиентов, берущих

денежные скидки, времени денежных поступлений и индекса изменяющейся

себестоимости относительно объема проданных товаров.

Важным элементом всей системы мероприятий по коммерческому кредитованию

является процедура получения денег по счетам, подлежащим оплате.

Специалисты в этой области советуют не позднее, чем за 10 дней до срока

платежа послать клиенту письмо. Такое послание может быть отпечатано и на

следующем счете. В письме напоминается число и доля остатков, подлежащих

оплате.

Если остаток остается неоплаченным в срок, то полезно связаться или

лично встретиться с клиентом, чтобы точно выяснить причину нарушений. Как

можно скорее надо понять, не вызвана ли задержка платежа проблемами,

связанными с поставкой товара (качество, ассортимент и т.д.), спорными

вопросами по предоставленным платежным документам или финансовыми

трудностями клиента.

Нужно все время иметь в виду, что процесс сбора средств может дорого

обойтись продавцу как из-за прямых расходов с ним связанных, так и из-за

испорченных отношений с клиентами. Тем не менее, для того, чтобы

предотвратить необоснованное затягивание денежного цикла и свести к нулю

уровень несобранных средств с последующим списанием со счетов безнадежных

долгов, менеджеру необходима твердость и хладнокровие.

Интересная ситуация возникает, когда клиент, пользующийся скидкой,

неожиданно не платит в льготный период. В таком случае не будет ошибкой не

учитывать скидку в счете и ждать платежа на всю сумму счета. Можно даже,

если это единичный случай, а клиент очень солидный, и вовсе не обратить на

это внимание и не портить отношений. Наиболее же гибким путем решения

проблемы неполученных скидок будет разрешение клиенту сохранить скидку даже

в случае несвоевременного платежа в льготном периоде, если клиент

согласится на досрочную оплату следующего счета.

ГЛАВА 4. ФОРФЕЙТИНГОВЫЕ ОПРЕРАЦИИ

(1. Понятие форфейтинга

В современной практике коммерческий кредит в чистом виде практически не

встречается, он входит в категорию косвенного банковского финансирования в

качестве ее начальной составной части. Самым распространенным методом

рефинансирования коммерческого кредита является форфетирование.

Форфейтинг - это покупка долга, выраженного в оборотном документе, у

кредитора на безоборотной основе. Это означает, что покупатель долга

(форфейтер) принимает на себя обязательство об отказе - форфейтинге - от

обращения регрессивного требования к кредитору при невозможности получения

удовлетворения у должника. Покупка оборотного обязательства происходит,

естественно, со скидкой.

Механизм форфейтинга используется в двух видах сделок:

в финансовых сделках - в целях быстрой реализации долгосрочных финансовых

обязательств;

в экспортных сделках - для содействия поступлению наличных денег

экспортеру, предоставившему кредит иностранному покупателю.

Обычно обязательства, подлежащие форфетированию, принимают форму либо

простых векселей, либо переводных векселей, выставленных на должника

бенефициаром и акцептованных должником. Следующие два соображения

определили преобладание этих форм долговых документов:

- известность, т.к. эти виды обязательств в ходу во всем мире со

средних веков. Многолетний опыт в обращении с такого рода документами ведет

в значительному облегчению общения участвующих сторон и, как правило,

способствует быстрому и беспрепятственному осуществлению операций;

- согласованная на международном уровне правовая основа, заложенная

Международной конвенцией о коммерческих векселях, принятой Женевской

конференцией в 1930 г. Эта конвенция - четкий кодекс практических действий.

Хотя конвенция подписана лишь представителями стран-участников, она

разработала принципы, позднее воспринятые законодательством большинства

торгующих государств.

Кроме векселей объектом форфейтинга могут быть обязательства в форме

аккредитива, но качестве объекта форфетирования он применяются редко. Это

объясняется сложностью операции, заключающейся прежде всего в том, что в

случае с аккредитивом необходимо предварительно и подробно согласовать

условия сделки, что приводит к увеличению сроков всей процедуры. Между том

форфейтинговый рынок предполагает высокую скорость заключения и совершения

сделки, а также простоту документооборота.

Форфейтинг возник после второй мировой войны. В те годы поставки

продукции и конкуренция между поставщиками настолько возросли, что

покупатели потребовали увеличения сроков предоставляемого кредита до 180

дней против привычных 90. Кроме того, произошло изменение структуры мировой

торговли в пользу дорогостоящих товаров с относительно большим сроком

производства. Таким образом, повысилась роль кредита в развитии

международного экономического обмена, и поставщики были вынуждены искать

новые методы финансирования своих сделок. Первоначально форфейтирование

осуществлялось коммерческими банками, но по мере увеличения объема операций

стали создаваться также специализированные институты.

В последние годы в странах с развитой рыночной экономикой получил

развитие вторичный рынок и инвестиции в форфейтинговые активы. Форфейтер

может перепродать часть активов, находящихся в его собственности, поскольку

природа сделки позволяет дробить долг на любое количество частей, на каждую

из которых оформляется вексель со своим сроком погашения. Один или

несколько из этих векселей могут быть проданы. Одни форфейтеры, оперируя на

вторичном рынке, остаются держателями определенного портфеля форфейтинговых

ценных бумаг, а другие, мало связанные с первичным рынком, могут быть

активными трейдерами на вторичном.

Зачастую непосредственной передачи форфейтинговых бумаг новому

владельцу не происходит. Он знает стоимость бумаг, сроки их обращения,

знает гаранта, но не первоначального эмитента. В этом случае предыдущий

владелец по истечении срока действия ценных бумаг собирает платежи и

переводит их новому владельцу. Подобная секретность объясняется

соображениями конфиденциальности. Экспортер заинтересован в неразглашении

информации о способах финансирования его сделок и не хочет, чтобы

покупатель (или какие-либо третьи лица) знал о его финансовых нуждах и

используемом механизме финансирования его сделок.

В международной торговле экспортер получает от иностранного покупателя

переводные или простые векселя, оплата которых должна быть произведена в

предусмотренные сроки. Банк в стране импортера либо авалирует такие

оборотные документы, либо гарантирует их исполнение. Поскольку форфейтер

покупает долговые обязательства без права регресса, он несет все риски

возможного неплатежа. Поэтому если должник не является первоклассным

заемщиком, форфейтер будет стремиться получить определенное обеспечение - в

форме аваля или безусловной гарантии банка.

(2. Преимущества и недостатки форфейтингового финансирования

Форфейтинг является достаточно гибким инструментом международных

финансов. Однако для него характерно несколько ограничений:

экспортер должен быть согласен продлить срок кредита на период от 6 месяцев

до 10 лет и дольше;

экспортер должен быть согласен принимать погашение долга сериями;

если импортер не является государственным агентом или международной

компанией, возврат долга должен быть безусловно и безотзывно гарантирован

банком или государственным институтом, приемлемым для форфейтера.

В целом же данный инструмент обладает как преимуществами, так и

недостатками для всех, кто им пользуется.

Преимущества для экспортера

Предоставление форфейтинговых услуг на основе фиксированной ставки.

Финансирование за счет форфейтера без права регресса на экспортера.

Возможность получения наличных денег сразу после поставки продукции или

предоставления услуг, что благотворно отражается на общей ликвидности,

снижает объем банковских займов, дает возможность реинвестирования средств.

Отсутствие затрат времени и денег на управление долгом или на организацию

его погашения.

Отсутствие рисков (все валютные риски, риски изменения процентных ставок, а

также риск банкротства гаранта несет форфейтер).

Простота документации и возможность быстрого оформления вексельных долговых

инструментов.

Конфиденциальный характер данных операций.

Возможность быстро удостовериться в том, что форфейтер готов финансировать

сделку, оперативно согласовать условия сделки.

Возможность заранее получить от форфейтера опцион на финансирование сделки

по фиксированной ставке, что позволяет экспортеру заранее подсчитать свои

расходы и включить их в контрактную цену, рассчитать другие итоговые цифры.

Недостатки для экспортера

Необходимость подготовить документы таким образом, чтобы на самого

экспортера не было регресса в случае банкротства гаранта, а также

необходимость знать законодательство страны импортера, определяющее форму

векселей, гарантий и аваля.

Возможность возникновения затруднений в случае, если импортер предлагает

гаранта, не устраивающего форфейтера.

Более высокая, чем при обычном коммерческом кредитовании, маржа форфейтера.

Преимущества для импортера

Простота и быстрота оформления документации.

Возможность получения продленного кредита по фиксированной процентной

ставке.

Возможность воспользоваться кредитной линией в банке.

Недостатки для импортера

Уменьшение возможности получить банковский кредит при пользовании

банковской гарантией.

Необходимость платить комиссию за гарантию.

Более высокая маржа форфейтера.

Возможность возникновения трудностей с оплатой векселя как абстрактного

обязательства в случае поставки некондиционных товаров или невыполнения

экспортером каких-либо иных условий контракта.

Преимущества для форфейтера

Простота и быстрота оформления документации.

Возможность легко реализовать купленные активы на вторичном рынке.

Более высокая маржа, чем при операциях кредитования.

Недостатки для форфейтера

Отсутствие права регресса в случае неуплаты долга.

Необходимость знания вексельного законодательства страны импортера.

Ответственность за проверку кредитоспособности гаранта.

Необходимость нести все процентные риски до истечения срока векселей.

Невозможность совершить платеж раньше срока.

Следует также отметить, что форфейтер несет политические и другие

риски ( риски колебания валют и др.). Эти недостатки присущи любой форме

международного кредита.

Преимущества для гаранта

Простота оформления сделки.

Получение комиссии за свои услуги.

Недостаток для гаранта

Он один, но очень важный, и заключается в том, что гарант принимает на

себя абсолютное обязательство оплаты гарантируемого им векселя.

(3 Сравнение форфейтинга и других форм финансирования

внешнеэкономической деятельности.

Импортер, нуждающийся в среднесрочном финансировании, или экспортер, у

которого возникла необходимость в среднесрочном кредите для его

покупателей, имеют несколько альтернатив, в каждой из которых есть свои

плюсы и минусы. К их числу относятся: банковское кредитование, лизинг,

факторинг, безоборотное финансирование

Среднесрочное банковское кредитование.

Хотя современные банки стараются предоставлять кредит на условиях

плавающей процентной ставки, но применяется и фиксированная ставка. Однако

в этом случае ставка может быть выше средней. Кроме того, банк может

потребовать от экспортера залог. При этом заемщик будет нести риски

невозврата долга покупателем. Риск может быть уменьшен с помощью

страхования. Так, в Англии действует такая организация, как Департамент

гарантий экспортных кредитов (ДГЭК) - специальный правительственный орган,

подчиняющийся министерству торговли. Размер страховых премий, взимаемых

ДГЭК, зависит от страхуемых рисков и страны предполагаемого экспорта.

Поскольку ДГЭК не преследует цели извлечения прибыли, фактические размеры

страховых выплат умеренные. Экспортеру легче получить заем под экспортную

сделку, которая застрахована в ДГЭК. Однако страхование редко покрывает 100

% суммы долга. Кроме того, выплата страховых платежей может быть отложена

на срок от 6 до 18 месяцев (пока для возвращения долга не будут предприняты

иные возможные шаги). Надо, наконец, помнить, что комиссия за страховые

услуги довольно большая и увеличивается при возрастании степени риска.

Лизинг

К банкам иногда обращаются с просьбой профинансировать международные

лизинговые сделки. Учитывая, что срок лизинга может быть длительным,

лизингодатель несет существенный финансовый риск. Если собственник

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8