Реферат: роль иностранных инвестиций в реформируемой экономике России
Âî
ìíîãîì
ñèòóàöèÿ
îêàçàëàñü
àäåêâàòíîé
íà÷àëó
ëèáåðàëèçàöèè
ýêîíîìèêè â
1992 ãîäó. Â
èòîãå
ïàäåíèå
èíâåñòèöèîííîãî
ñïðîñà ïîñëå
àâãóñòîâñêèõ
ñîáûòèé
çíà÷èòåëüíî
óñêîðèëîñü. Â
öåëîì ïî
èòîãàì ãîäà
ñîêðàùåíèå
èíâåñòèöèé,
ñîãëàñíî
ïðîãíîçó,
ñîñòàâèò
ïîðÿäêà 8-10
ïðîöåíòîâ.
Â
ñëîæèâøèõñÿ
óñëîâèÿõ
ïàäåíèå
ñïðîñà íà
èíâåñòèöèè
â òåêóùåì
ãîäó ìîãëî
áû áûòü
çíà÷èòåëüíî
áîëüøå. Âåäü
ïî
èìåþùèìñÿ îöåíêàì,
â ðåçóëüòàòå
èíôëÿöèè è
òðåõêðàòíîé
äåâàëüâàöèè
ðóáëÿ
ñîâîêóïíûé
ïëàòåæåñïîñîáíûé
ñïðîñ â
ýêîíîìèêå ñ
ó÷åòîì
ñòðóêòóðû
äåíåæíîé
ìàññû
ñîêðàòèëñÿ,
êàê ìèíèìóì,
âòðîå.
Â
ñèòóàöèè
îáùåãî
ñæàòèÿ
ñïðîñà â
ýêîíîìèêå
ïðåæäå âñåãî
ñòðàäàþò
èíâåñòèöèè,
ïîñêîëüêó ïðîèñõîäèò
çàêîíîìåðíîå
ïåðåðàñïðåäåëåíèå
ðåñóðñîâ îò
èíâåñòèðîâàíèÿ
ê ïîòðåáëåíèþ.
Îäíàêî
òîò ôàêò, ÷òî
êàïèòàëüíîå
ñòðîèòåëüñòâî
â ïîñëåäíèå
ãîäû ðåàëüíî
ðàáîòàåò íå
íà æèâûõ
äåíüãàõ, à
ïðåèìóùåñòâåííî
íà
êâàçèïëàòåæíûõ
èíñòðóìåíòàõ
- áàðòåðå,
çà÷åòàõ è ò.ä.,
- ñäåëàë
îòå÷åñòâåííûå
ðûíêè
èíâåñòèöèé
íå ñòîëü
÷óâñòâèòåëüíûìè
ê êàòàêëèçìàì
íà
ôèíàíñîâûõ
ðûíêàõ â
ñðàâíåíèè ñ
àíàëîãè÷íîé
ñèòóàöèåé â
ðàçâèòîì
ðûíî÷íîì
õîçÿéñòâå.
Õóæå
äðóãîå - òî,
÷òî
óãëóáëåíèå
êðèçèñíûõ
ïðîöåññîâ íà
èíâåñòèöèîííîì
ðûíêå â âèäå
îòêëèêà íà
ëåòíèé
îáâàë
íàèáîëåå
ñèëüíî
ìîæåò
ïðîÿâèòüñÿ â 1999
ãîäó. Òåìïû
óãëóáëåíèÿ
êðèçèñà â
ýòîò ïåðèîä â
ðåøàþùåé
ìåðå áóäóò
îïðåäåëÿòüñÿ
òðåìÿ
êðèòè÷åñêèìè
ïàðàìåòðàìè:
òåìïàìè âåðîÿòíîé
äåâàëüâàöèåé
ðóáëÿ,
óðîâíåì èíôëÿöèè
íà
âíóòðåííåì
ðûíêå è óðîâíåì
ðåàëüíîé
ïðîöåíòíîé
ñòàâêè.
Êàê
ïîêàçûâàþò
ðàñ÷åòû,
ïîðîãîâûì
çíà÷åíèåì
ñðåäíåìåñÿ÷íîé
èíôëÿöèè, çà
êîòîðûì
îáû÷íî
íà÷èíàåòñÿ
ðåãðåññèÿ
îáúåìîâ ñáåðåæåíèé
ãðàæäàí è,
êàê
ðåçóëüòàò,
ïàäåíèå
èíâåñòèöèîííîãî
ñïðîñà,
ÿâëÿåòñÿ ðîñò
öåí íà
óðîâíå 8-10 ïðîöåíòîâ
â ìåñÿö, ÷òî
ñîñòàâëÿåò
îêîëî 250-310 ïðîöåíòîâ
â ãîä. Êñòàòè,
èìåííî
òàêàÿ ñèòóàöèÿ
èìåëà ìåñòî
áûòü â 1992-94
ãîäàõ â
ïåðèîä âûñîêèõ
òåìïîâ
èíôëÿöèè.
Ñåãîäíÿ,
äàæå åñëè
àáñòðàãèðîâàòüñÿ
îò ðîñòà öåí
â ñåíòÿáðå
(ïî÷òè 40
ïðîöåíòîâ),
óãðîçà
èíôëÿöèîííîãî
ðàçîãðåâà
ýêîíîìèêè
ñîõðàíÿåòñÿ.
Óðîâåíü
èíôëÿöèè
(íàïðèìåð, â
íîÿáðå ïî÷òè
6 ïðîöåíòîâ)
îêàçûâàåòñÿ
âåñüìà
áëèçîê ê
êðèòè÷åñêîìó
ðóáåæó,
èíèöèèðóþùåìó
óñèëåíèå
ñïàäà
èíâåñòèöèé.
Инфляция
составляет важную часть экономики в связи с ее воздействием на
процентные ставки, обменные курсы, стоимость жизни и общее доверие к
политической и экономической системам страны.
В условиях высокой инфляции фирмам трудно планировать
будущую деятельность и вести прибыльные операции. Компании должны менять цены
почти ежедневно, чтобы сохранить достаточный поток наличности для возмещения
товарно-материальных запасов и поддержки деятельности фирмы. Точный прогноз
инфляции труден, поэтому фирмы выпускают продукцию с заниженной или завышенной
ценой, что приводит к нехватке денежных средств или к такой цене, которая
оказывается слишком высокой, чтобы можно было сохранить свою долю рынка.
Инфляция
приводит к политической дестабилизации. Если правительство пытается
контролировать ее путем регулирования заработной платы, реальные доходы
населения снижаются и наступает безысходность. Если правительство решает ничего
не предпринимать, страна рискует ухудшить экономику до такой степени, что
реальные доходы все равно уменьшатся. Введение финансовых ограничений ставит
правительство в уязвимую позицию и, самое главное, трудно осуществимо.
Изменение
цен по секторам экономики России в 1998г. приведены ниже:
Таблица 3.2.
Изменение цен по секторам экономики России.
на конец года в процентах
|
К предыдущему месяцу |
Октябрь 1998г. к |
Справочно |
|
|
август |
сентябрь |
октябрь |
октябрю
1997г
|
декабрю
1997г.
|
октябрь 97г. к декабрю 96г. |
Индекс потребительских цен |
103,7 |
138,4 |
104,5 |
158,8 |
156,4 |
109,3 |
Индекс цен производи-телей
промышленной продукции |
98,8 |
107,4 |
105,9 |
112,4 |
112,0 |
107,3 |
Индекс тарифов на грузовые
перевозки |
100,6 |
105,0 |
101,0 |
112,2 |
111,6 |
100,4 |
В
течение 1998г. темпы роста потребительских цен опережали изменение цен
производителей промышленной продукции, однако в октябре прирост цен
производителей был выше, чем на потребительские товары и услуги.(см.рис.3.1.)
Рис
3.1.
Динамика потребительских цен по группам товаров и
услуг приведена ниже:
Таблица 3.3.
Динамика потребительских цен по группам товаров и
услуг.
на конец периода, в процентах
|
К предыдущему месяцу |
Октябрь 1998г. к |
Справочно |
|
август |
сентябрь |
октябрь |
октябрю 1997г. |
декабрю 1997г. |
октябрь97г. к декабрю 96г. |
Индекс потребительских цен |
103,7 |
138,4 |
104,5 |
158,8 |
156,4 |
109,3 |
в том числе на:
продовольственные товары
|
102,4 |
139,5 |
103,9 |
158,2 |
155,6 |
107,4 |
непродовольственные
товары
|
107,1 |
154,3 |
107,4 |
182,2 |
180,0 |
106,7 |
платные услуги населению |
101,2 |
103,4 |
101,6 |
116,9 |
114,8 |
120,3 |
При
анализе факторов, определяющих возникновение отрицательного сальдо платежного
баланса по текущим операциям и изменение в 1997г. источников финансирования
дефицита платежного баланса, важно иметь в виду внутреннюю противоречивость
экономической ситуации в России. С одной стороны, при падении цен на нефть у
экономических агентов возникли подозрения относительно завышенности курса рубля
и соответственно появились ожидания девальвации. Эти ожидания усиливались также
из-за роста спроса на валюту в связи с необходимостью обслуживания и погашения
внешнего долга. Изменения конъюнктуры на мировых рынках энергоносителей сделали
корректировку проводимой курсовой политики и определенное обесценение рубля
действительно необходимыми. ,то стало очевидным в IV квартале
1997г., когда обозначилась тенденция использования официальных золотовалютных
резервов в качестве одного из основных источников финансирования дефицита.
Однако,
с другой стороны, в условиях экономической ситуации, которая характеризуется
наличием короткого внутреннего государственного долга и высокой долей
нерезидентов на этом рынке, любые попытки изменения курсовой политики (в
частности, попытки ускорения обесценения рубля) вызывают массовый отток
иностранных инвесторов с финансовых рынков, рост процентных ставок, увеличение
спроса на валюту, снижение валютных резервов, повышение риска дефолта по
государственным обязательствам и резкой девальвации. В результате политика
постепенного обесценения рубля в целях уравновешивания платежного баланса
становится практически неосуществимой.
К середине ноября 1998г. затих фондовый рынок.
Напуганные кризисом инвесторы постарались перевести свои средства в более
стабильные финансовые инструменты. В результате объемы торгов российскими
акциями упали до неприличных, по словам трейдеров, значений- в среднем чуть
более $50 млн. в день (до кризиса объем в $200
млн. никого не удивлял). Такое снижение активности инвесторов привело к тому,
что амплитуда колебаний котировок российских акций резко уменьшилась.
Сложившаяся динамика цен характерна скорее для развитых, чем для развивающихся
рынков.
К сожалению, это вовсе не свидетельствует о том, что
российский рынок перерос стадию развивающегося. Просто обычно его на 60-70%
поддерживают нерезиденты, а сейчас игру ведут преимущественно российские
участники. И такое положение дел, по оценкам начальника финансового управления
Спецстройбанка Максима Рыкова, сохранится: «Сейчас нерезиденты выводят денежные
средства с рынка акций- по американскому законодательству инвесторы в конце
года должны держать активы в денежных средствах. Поэтому рынок будет
поддерживаться лишь за счет российских операторов- крупных банков и инвестиционных
компаний». Рассчитывать же на существенный рост активности российских брокеров
не приходится.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13
|