Лизинг

расширенное воспроизводство при средней отраслевой норме прибыли у

лизингополучателя, и нижний, минимально возможный, где достигается лишь

простое воспроизводство имущества, сданного в лизинг.

С экономической точки зрения лизинговые платежи не могут быть меньше

возвратной стоимости имущества лизинга, иначе не будет обеспечено его

простое воспроизводство.

Реальный размер лизинговых платежей находится между верхним и нижним

уровнями и определяется по договоренности действующими сторонами, а при

конкурсном отборе - на основе спроса и предложения.

В состав лизинговых платежей согласно Методическим рекомендациям по

расчету лизинговых платежей, утвержденным Министерством экономики

Российской Федерации 16 апреля 1996 г. и согласованным с Министерством

финансов Российской Федерации, включаются:

. амортизационные отчисления, начисленные по лизинговому имуществу за весь

срок действия договора лизинга;

. компенсация затрат лизингодателя на погашение процентов по кредитам,

использованным им на приобретение лизингового имущества;

. комиссионное вознаграждение лизингодателя за основную услугу, т. е. за

предоставление имущества по договору лизинга;

. плата за дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором

лизинга;

. налог на добавленную стоимость.

Кроме того, при некоторых условиях договора в состав лизинговых

платежей могут дополнительно включаться:

. стоимость выкупаемого имущества - предмета договора, если выкуп этого

имущества предусмотрен договором лизинга;

. налог на лизинговое имущество, если он уплачивается лизингодателем;

. страховые платежи по договору страхования лизингового имущества, если

страхование осуществлялось лизингодателем.

Лизинговые платежи выплачиваются лизингополучателем в виде отдельных

взносов.

В договоре лизинга стороны согласовывают: общую сумму лизинговых

платежей, их форму, метод начисления, периодичность и способы их уплаты

(табл. 2).

Различают следующие формы платежей: денежную, компенсационную, т. е.

продукцией или услугами лизингополучателя, и смешанную.

Таблица 2

Комплекс операций лизинговых платежей

|--- |Неопределенные |— |— |

При компенсационной и смешанной формах платежей должны строго

соблюдаться законодательно установленные правила определения цен на

продукцию или услуги лизингополучателя.

Стороны договора могут избрать один из следующих методов начисления

лизинговых платежей: метод с фиксированной общей суммой, метод с авансом.

Метод с фиксированной общей суммой означает, что общая сумма платежей

начисляется равными долями в течение всего срока действия договора лизинга

с периодичностью, согласованной сторонами.

При методе начисления платежей с авансом стороны согласовывают его

величину, уплачиваемую лизингополучателем при заключении договора, а

остальная часть общей суммы лизинговых платежей (за минусом аванса)

начисляется равными долями в течение всего срока договора.

В договоре лизинга должна быть согласована периодичность лизинговых

взносов (ежемесячно, ежеквартально, один раз в полгода или ежегодно), а

также точные даты их уплаты.

По способу уплаты лизинговых платежей различают следующие схемы: по

дегрессивной шкале (равными долями); по прогрессивной шкале (размер платежа

увеличивается в течение срока действия договора) и по регрессивной шкале

(размер платежаизменяется от больших к меньшим). Стороны могут установить

способ выплаты платежей с льготным периодом в начале срока действия

договора, когда лизингополучатель от них освобождается. Естественно, что

при любом выбранном сторонами способе выплаты платежей общая их сумма

остается неизменной (рис. 1).

[pic]

Рис 1. Схема оплаты лизинговых платежей

где 0-Т - срок договора лизинга;

0t - срок льготного периода; соответственно размер лизинговых платежей:

Пд - при дегрессивной шкале,

Пп - при прогрессивной шкале,

Пр - при регрессивной шкале

Пл- при наличии льготного периода

Определение лизинговых платежей осуществляется в соответствии с

Методическими рекомендациями от 16 апреля 1996 г. в зависимости от вида

лизинга, формы и способа выплат, а также экономических условий. Как

правило, в условиях устойчивой экономики стоимость лизинговых платежей

складывается из суммы амортизационных отчислений на имущество, платы за

кредитные ресурсы, комиссионных выплат, оплаты сервисных услуг, налога на

добавленную стоимость, таможенных платежей (при международном лизинге),

расходов по страхованию рисков и др.

Методически каждый элемент лизинговых платежей определяется в

общепринятом порядке, исходя из содержания и сложившейся практики. Так,

например, амортизационные отчисления (А0) на лизинговое имущество

начисляются обычным и ускоренными методами. При этом обычный метод основан

на действующих кормах в зависимости от стоимости имущества лизинга (Бс) и

срока его эксплуатации Тэ: А0 = Бс / Тэ. При использовании же метода

ускоренной амортизации нормы амортизационных отчислений на полное

восстановление имущества увеличиваются в 3 раза. При этом величина

амортизационных отчислений в составе лизинговых платежей рассчитывается по

формуле:

[pic] (3)

где На - норма амортизации на полное восстановление;

Т - срок лизингового договора.

Плата за кредитные ресурсы (Пк) определяется следующим образом:

[pic] (4)

где Стк - ставка за кредит, %;

Кр - величина кредитных ресурсов, привлекаемых для лизинговой сделки,

руб.

[pic] (5)

где Осп, Оск, - стоимость имущества лизинга соответственно на начало и

конец года, руб.

Размер комиссионных выплат (Пко,) определяется по формуле:

[pic] (6)

где Кв - ставка комиссионных вознаграждений, %.

Плата за дополнительные услуги (Ду) складывается из:

Ду = Рк + Ру + Рр + Рд, (7)

где Рк - командировочные расходы лизингодателя;

Ру - расходы на услуги (юридические консультации, информация и другие

услуги по эксплуатации оборудования), руб.;

Рр - расходы на рекламу лизингодателя, руб.;

Рд - Другие расходы на услуги лизингодателя, руб.

Налог на добавленную стоимость (НДС) определяется из соотношения

[pic] (8)

где Вt - выручка по лизинговой сделке, облагаемая НДС, руб.;

Стп - ставка налога на добавленную стоимость, %.

Общая сумма лизинговых платежей (Лп) определяется по формуле

Лп = Aо + Пк + Кв + Ду + НДС + Тп (10)

где Тп - таможенная пошлина, руб.

Величина лизинговых взносов определяется в соответствии с их

периодичностью: Лвг = Лп / Т - при ежегодной выплате; Лвк = Лп / Т / 4 -

при ежеквартальной выплате; Лвм = Лп / Т / 12 - при ежемесячной выплате.

В каждом случае расчет лизинговых платежей зависит от видов лизинга и

платежей.

Приведенные расчеты производятся без учета дисконтирования денежных

потоков.

Используются и другие методы расчетов суммы лизинговых платежей с

учетом стоимости объекта лизинга, срока контракта, процентной ставки,

периодичности выплат и инфляционных процессов. Так, например, размер

лизингового платежа можно определять, исходя из стоимости имущества лизинга

с учетом поправочных коэффициентов:

Лп = Бс * К1 * К2 * ... * Кn (11)

где К1,2…n- коэффициенты, выражающие взаимосвязь условии лизинговой сделки

(количество их зависит от условии соглашения).

При линейном графике внесения платежей базовый коэффициент,

используемый во всех расчетах, определяется из соотношения

[pic] (12)

где Пс - ставка финансирования, %;

n - количество платежей в год;

N - общее количество платежей в течение всего срока действия

лизингового соглашения: N = n * Т.

Для лизинговых платежей с учетом остаточной стоимости имущества

коэффициент определяется из соотношения

[pic] (13)

где Бсо - остаточная стоимость в процентах от первоначальной стоимости.

Когда осуществляется платеж с авансом, то размер лизинговых платежей

корректируется на коэффициент

[pic] (14)

При отсрочке первого платежа сумма лизинговой оплаты корректируется на

коэффициент

[pic] (15)

где t - срок отсрочки в годах.

Таким образом, лизинговые выплаты можно определить и из соотношения

[pic] (16)

С использованием поправочных коэффициентов представим лизинговые

платежи на конкретных примерах. Так, при стоимости лизингового имущества

(Бр) 1000 тыс. руб., сроке договора (Т) 5 лет, процентной ставке (Пд) 15 %,

квартальной периодичности платежей (один раз в три месяца) разовая выплата

составит:

Лв = (1000 • 0,5/4) [1 - 1/0 + 0,15/4)5-4] = 71,96 тыс. руб.

При выбранной лизингополучателем остаточной стоимости (Бдо), равной

У/о, разовая выплата составит:

Лв = 71,96 [1/0 + 0,03)] • [1(1 + 0.15/4)54] = = 71,96 • 0,98584 = 70,94

тыс. руб.

Если по условиям лизингового договора предусматривается авансовая

выплата, то в расчет выплат вносится еще один корректив: Ка = 1/1(1 +

0,15/4) = 0,9639.

В окончательном виде в лизинговом соглашении отражаются выплаты по

68,38 тыс. руб. (70,94 • 0,9639) (табл. 3).

Таблица 3. Вариант неизменных лизинговых выплат (тыс. руб.)

| |ь | | |

| |а | | |

| |(Б„-гр. | | |

| |5) | | |

| | | |2х0,15/4) |стои- мости |

| | | | |3 - гр.4) |

|1 |2 |3 |4 |5 |

|1 квартал |1000,0 |68,38 |- |68,38 |

|II квартал|931,62 |68,38 |34,94 |33,44 |

|III |898,18 |68,38 |33,66 |34,72 |

|IV квартал|863,46 |68,38 |32,16 |36,22 |

|1-й год | |273,52 |100,76 |172,76 |

|2-й год | |273,52 |115,50 |158,02 |

|3-й год | |273,52 |90,43 |183,09 |

|4-й год | |273,52 |61,38 |212,14 |

|5-й год | |273,52 |27,73 |245,79 |

| | | | | |

| |28,46 |29,53 |1,07 |28,20 |

|лет | | | | |

| | |1397,13 |397,13 |1000,00 |

2.3 Математические модели оценки эффективности лизинговых операций

В отличие от методик расчета лизинговых платежей, принципиально иную

основу имеет анализ эффективности лизинга. Такой анализ строится на

сравнении лизинга с альтернативными вариантами финансирования

капиталовложений. До настоящего времени отечественными авторами написан ряд

работ по оценке эффективности лизинга. Рассмотрим наиболее известные из

тех, которые были опубликованы:

Методика расчета платежей по лизингу и сравнение годовых арендных

платежей с долгосрочной ссудой представленная в 1991 году Киселевым И.Б.

Методы расчета арендных ставок по лизингу, опубликованные в номере 3/4

за 1996 г. журнала "Лизинг ревю".

Методика В. Масленникова, описанная в книге В.Д. Газмана - "Лизинг;

теория, практика, комментарии" в 1997 г.

Методика сопоставительного анализа приобретения оборудования на

условиях лизинга и кредита, опубликованная в той же книге В.Д. Газмана

"Лизинг; теория, практика, комментарии".

Методика сравнения лизинга и кредита, опубликованная в брошюре

"Эффективность лизинговых операций", В.А. Шатравин. 1998 год.

Одним из первых в России (в 1991 году) расчет платежей по лизингу

представил Киселев И.Б.[18]. На примере расчета платежей по возвратному

лизингу, с участием банка в роли лизингодателя, проводится сравнение

годовых арендных платежей с долгосрочной ссудой. В этом сравнении

предполагается калькуляция затрат по обоим видам финансирования.

Автор считает, что результаты расчетов зависят от следующих условий:

1) срок аренды; 2) общая норма амортизационных отчислений; 3) банковский

процент по долгосрочным ссудам; 4) график погашения ссуды; 5) налог по

установленной ставке (налогообложению по установленной ставке подлежат

уплачиваемые проценты по долгосрочной ссуде и суммы в погашение

долгосрочного кредита); 6) процентная ставка по лизингу (соответствует

процентной ставке по долгосрочному кредиту); 7) комиссия за дополнительные

расходы лизингодателя по организации лизинга (представляются в виде

процентной надбавки определяемой стоимостью лизингового имущества); 8)

график осуществления платежей по лизингу; 9) стоимость опции покупки в

конце срока лизинга (соответствует остаточной стоимости оборудования по

балансу); 10) ставки налогообложения и процентов по долгосрочной ссуде

остаются неизменными на протяжении всего срока действия лизингового

договора.

Достоинством предлагаемой методики можно считать сравнение результатов

калькуляции затрат по кредитному и лизинговому финансированию,

скорректированных на величину налогообложения. По мнению Киселева И.Б.,

такой расчет представляет особую сложность. Предложенное сравнение

результатов калькуляции затрат, скорректированных на величину

налогообложения, по сути, есть первая в российской экономике попытка

оценить эффективность лизинга относительно кредита. За последующие 10 лет

переведено несколько зарубежных и разработаны отечественные методики

сравнения стоимости лизинга и кредита, однако общепризнанной среди них нет.

В 1996 г. на страницах журнала "Лизинг ревю" опубликованы методы

расчета арендных ставок по лизингу.[19] Они предполагают, что при расчете

выплат по финансовому лизингу стороны учитывают покупную стоимость объекта,

первичный контрактный срок аренды, остаточную стоимость и процентную

ставку. Процентная ставка по лизингу в большинстве случаев вычисляется как

разновидность финансовой ренты. Гарантированность лизингодателя от

различного рода рисков является центральной проблемой, однако, методы

расчетов арендных ставок по лизингу зависят не только от рискового фактора,

но и от специфики рынка арендуемого товара. Арендные ставки базируются на

амортизации переданного в лизинг имущества и прибыли лизингодателя. Прибыль

лизингодателя рассматривается как прибыль, получаемая лизингодателем с

арендаторов.

Расчет арендных ставок предлагается проводить по формуле:

А = В/к + Р, (18)

где А - размер ежемесячной арендной ставки;

В - общие ежемесячные расходы лизингодателя;

к - коэффициент использования оборудования (отношение времени

использования техники к календарному времени); Р - сумма балансовой

прибыли;

Общие ежемесячные расходы арендодателя рассчитываются исходя из

годовой суммы амортизации, расходов по страхованию, расходов по

техническому обслуживанию, процентов по кредитам на покупку сдаваемого в

аренду оборудования, общеадминистративных расходов фирмы - арендодателя и

его накладных расходов.

Также как и методики определения величины лизинговых платежей,

предлагаемые методы строятся на калькуляции затрат лизингодателя по

организации и проведению лизинга, а так же предлагают расчет маржи

лизингодателя. Представленный метод, к сожалению, неприемлем для оценки

эффективности лизинга, поскольку не учитывает интересы арендатора. С другой

стороны, есть методы, предполагающие определение приемлемой ставки лизинга

с точки зрения арендатора. Эти методы, как и представленный метод

определения ставки лизинга лизинговой компанией, - лишь части полной модели

оценки лизинга. Подход в анализе лизинга, дающий исчерпывающий результат

может быть найден в полных моделях сравнения лизинга с альтернативными

вариантами финансирования капиталовложений.

Методика В. Масленникова[20] оценивает экономическую эффективность

лизинга с учетом интересов его участников. Методика предполагает расчет

ставки финансирования лизинга для ее сравнения со ставкой закупки активов в

кредит. Расчет производится по следующей формуле:

[pic] (19)

С - ставка финансирования лизинга;

А - ежегодная амортизация оборудования;

ЛП - лизинговые платежи;

Сп - первоначальная стоимость сдаваемого в лизинг имущества;

Со - остаточная стоимость на момент истечения срока лизинга.

Расчет средней нормы прибыли от лизинга производится по формуле:

[pic] (20)

Нпл - норма прибыли при лизинге;

Д - ежегодный валовой доход;

П - сумма процентов выплачиваемых лизингодателю.

По сути, методика предполагает сравнение номинальных ставок лизинга и

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6

МЕНЮ

Лизинг