Анализ инвестиционной привлекательности предприятий металлургического комплекса

В США, например, такие облигации, выпускают правительства штатов,

местные (городские и сельские) власти, а также их агентства и департаменты.

Привлекательность муниципальных облигаций для инвесторов состоит в

том, что доход по ним, как правило, не облагается федеральным налогом.

Более того, для резидентов (жителей штата) облигации, выпущенные властями

штата или муниципалитетами внутри них, освобождаются от штатных и местных

налогов.

В целом законодательные и финансово-экономические стимулы в

региональной инвестиционной политике стран Запада способствовали подъёму

депрессивных регионов, многофункциональному развитию городских и сельских

территорий, реконструкции и модернизации крупных городов, решению социально-

экономических и экологических проблем. Зарубежный опыт стимулирования и

регулирования капиталовложений на региональном уровне может быть полезен

для России сейчас.

Проблема децентрализации инвестиционной политики актуальна в связи с

тем, что в столь обширной стране, как Россия, между субъектами Федерации

имеются существенные различия по всей совокупности факторов, определяющих

экономическую и инвестиционную ситуацию. Поэтому законодательное

закрепление прав и ответственности федеральных, региональных и местных

властей, создание соответствующих механизмов стимулирования

капиталовложений являются необходимыми условиями саморазвития территорий.

Одними из важнейших макроэкономических процессов, тесно переплетённых

с инвестициями (а именно с большими капиталовложениями в начальный период),

являются структурные преобразования промышленности. Но структурной

перестройке промышленности в развитых капиталистических странах

предшествовал подготовительный период, в течение которого определялись

подотрасли, предприятия и производства, подлежащие свёртыванию в первую

очередь. Они классифицировались как структурно-депрессивные. В частности,

особое внимание уделялось свёртыванию экологически вредных, трудоёмких,

ресурсоёмких производств. Длительность подготовительного периода зависит от

масштабов промышленного потенциала страны, его текущего состояния и глубины

структурного кризиса. Также важны традиции структурных преобразований

промышленности в той или иной стране. Например, в США и Японии эти процессы

проходили значительно быстрее, чем в Западной Европе.

Крупномасштабное техническое перевооружение в США, Японии,

Великобритании и Германии сопровождались массовой ликвидацией устаревших

неперспективных предприятий и производств. Например, в США в 1981 году в

автомобильной промышленности, чёрной металлургии и текстильной

промышленности были закрыты на переоборудование или ликвидированы десятки

предприятий. Так, только с 1980 по 1985 года было закрыто 250 текстильных

предприятий. В сталелитейной промышленности США с 1978 по 1987 года было

ликвидировано 700 заводов, цехов, участков, на 25% сократился станочный

парк в металлообрабатывающих отраслях.

Аналогичные процессы происходили в Японии. Для отраслей, не

соответствующих общемировым тенденциям научно-технического прогресса,

государством были определены конкретные ориентиры для свертывания

производства. Сокращение мощностей проводилось согласно специальным

государственным пятилетним программам, принятым в рамках чрезвычайных

законов 1978 и 1988 годов, действие которых распространялось на 14 отраслей

(«Специальный чрезвычайный закон о структурно-депрессивных отраслях» и

«Временный закон для структурной перестройки ряда отраслей»). Ликвидация

устаревшей техники в структурно-депрессивных отраслях достигла огромных

масштабов. Только в алюминиевой промышленности она составила около 2/3

стоимости всего оборудования.

В Великобритании правительство М. Тэтчер сделало ставку на содействие

упорядоченному свёртыванию и реорганизации старых подотраслей и развитию

новых. Государственная помощь предоставлялась исключительно под проведение

модернизации, сокращение старых мощностей, расширение конкурентной среды.

В Германии структурные преобразования промышленности осуществлялись

через деконцентрацию, дедиверсификацию предприятий. Ликвидации подвергались

устаревшие производства в целых территориальных округах.

В целом государственная политика капиталовложений в развитых странах в

течение последних 20 лет направлена на структурную перестройку экономики на

основе ресурсосберегающих и новейших технологий, широкой компьютеризации, а

также новых систем управления, включающих повышение роли и ответственности

региональных властей. Местным властям отводится важная роль в региональном

планировании и зонировании территорий, экологической политике и управлении

инвестиционными программами. Именно они определяют социальный аспект

территориальных программ, составляют (с помощью научных учреждений),

демографические прогнозы регионов, разрабатывают планы создания рабочих

мест и необходимых объектов социальной и производственной инфраструктуры, а

также занимаются вопросами привлечения подрядчиков, проектировщиков,

инвесторов и деловых партнёров (спонсоров).

Итак, рассмотрев теоретические аспекты инвестиций в макроэкономическое

среде, можно сделать следующие выводы.

С макроэкономической точки зрения инвестиции – это использование денег

для получения больших денег, для извлечения дохода или достижения прироста

капитала либо для того и другого.

На развитие инвестиций в нашей стране огромное влияние оказывают

макроэкономические процессы, происходящие на региональном уровне.

Существует огромное количество макроэкономических проблем, влияющих на

инвестиционный рынок региона. Прежде всего, это непредсказуемость

институциональных изменений, существование препятствий к формированию

прочного экономического пространства, техническая и технологическая

отсталость, высокая степень физического износа производственного аппарата

большинства предприятий, низкий уровень платёжной дисциплины и собираемости

налогов и т.д. Здесь особое значение имеет разработка федеральной программы

помощи депрессивным и отсталым регионам.

В ситуации крайней дифференциации региональных условий для инвестора

первоочередное значение имеет именно выбор региона инвестирования. Механизм

же выбора региона – объекта инвестирования – практически отсутствует.

Для достижения стабильного экономического роста необходимо

стимулировать инвестиционную активность на государственном уровне. Среди

первоочередных мер инвестиционной политики можно выделить прямое

государственное участие в инфраструктурных проектах народнохозяйственного

значения и их финансовое стимулирование предоставлением налоговых льгот или

налогового кредита. Также в настоящее время очень важно государственное

вмешательство в инвестирование первичных отраслей и магистральной

инфраструктуры, где основную часть составляет зона естественной монополии.

Важным дополнением прямого государственного участия в инвестициях являются

решения по регулированию иностранных вложений. Имеются в виду юридические

акты, регламентирующие распределение доходов между отечественными и

зарубежными партнёрами, раздел продукции, а также законодательство о

собственности на землю (недра) и её долгосрочной аренде. Особое положение в

инвестиционной политике занимает депрессивный сектор. Здесь государству

необходимо брать на себя так называемые «реабилитационные» затраты,

связанные с сокращением мощностей.

Анализ мировой практики показывает, что прямая поддержка государством

уровня и интенсивности инвестиционных процессов в экономике приносит

конкретные результаты в виде достижения и поддержания стабильных темпов

экономического роста. Этот факт дает основания надеяться, что российское

правительство, опираясь на международный опыт, сумеет выстроить грамотную

инвестиционную политику.

II. МЕТОДОЛОГИЯ ВЫЯВЛЕНИЯ ПУТЕЙ ПОВЫШЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ АКТИВНОСТИ В

ПРОМЫШЛЕННОМ КОМПЛЕКСЕ

1. Классификация факторов, определяющих инвестиционную ситуацию

Реальный инвестиционный климат представляет собой систему социально –

экономических отношений, формирующихся под воздействием широкого круга

взаимосвязанных процессов на макро-, микро - и собственно территориальных

уровнях управления в промышленном комплексе, создающих предпосылки для

появления устойчивых инвестиционных мотиваций.

Следует выбрать такой круг показателей, которые будут классифицировать

факторы, определяющие инвестиционную ситуацию, и в силу своей специфики

будут отличаться либо достаточным постоянством, либо постоянной тенденцией

к изменению. Подобный подход реален при достижении определённой

стабильности общеэкономического положения как по стране в целом, так и на

уровне отдельных территорий региона. В условиях же продолжающегося

экономического кризиса, крайней неустойчивости, а главное –

непредсказуемости макроэкономической ситуации, когда большинство

качественных характеристик социально – экономического развития на

региональном уровне не только варьирует в широком диапазоне, но и

испытывает воздействие разнонаправленных тенденций, оценка перспектив

формирования инвестиционного климата на базе анализа и обобщении одинаковых

по каждой территории региона показателей затрудняется и искажается до такой

степени, что становится практически бесполезной. К тому же ни один из

инвестиционных показателей и даже их совокупность не дают оснований для

окончательного вывода о состоянии инвестиционного климата в целом по

региону, так как они складываются в значительной степени под влиянием

особенностей развития отдельных отраслей и поэтому отражают закономерности

развития именно их динамики и, следовательно, формирование отраслевого, а

не территориального климата.

Итак, методический аспект классификации факторов, определяющих

инвестиционную ситуацию в промышленном комплексе, заключается в обосновании

таких подходов, которые обеспечат учёт как чисто отраслевых и

территориальных изменений, так и их взаимовлияние. При этом необходимо

иметь в виду и традиционные факторы, определяющие ход инвестиционного

процесса, и собственно последствия рыночного реформирования всей системы

экономических отношений в целом по региону, а не только в инвестиционной

сфере.

В литературе экономическое состояние объекта обычно описывается с

помощью системы индикаторов. Отклонение от нормального состояния

определяется измерением значений индикаторов и определением их отклонений

от некоторых нормативов или эталонов. Поэтому задача оценки инвестиционного

потенциала региона состоит, по сути, в определении целесообразного набора

индикаторов и установлению эталонных значений.

Формирование набора индикаторов зависит:

1) от объектов сравнения. Состояние отраслей сферы материального и

нематериального производства описывается различными группами индикаторов,

поскольку целевые установки такого анализа различны. Диагностика состояния

базовых отраслевых комплексов в настоящее время на первое место выдвигает

проблему привлечения инвестиций в промышленность. Для отраслей

потребительского комплекса (лёгкой, пищевой, инфраструктурных), наряду с

инвестициями, не менее важны проблемы конкурентоспособности их продукции на

внутреннем и внешнем рынках товаров и услуг.

2) от критерия нормы. Понятие нормы может быть охарактеризовано

индикатором, описанным:

средним арифметическим для совокупности объектов анализа;

значением, наиболее часто встречающимся в данной совокупности (модой);

срединным значением данного индикатора на всех объектах анализа

(медианой);

максимальным значением индикатора из исследуемой совокупности объектов

анализа.

3) от уникальности объекта анализа. Например, промышленные отрасли

хозяйственного комплекса Урала, связанные с переработкой уникальных по

составу минерально-сырьевых ресурсов, могут претендовать на нетипичную

парадигму экономического поведения, что также влияет на выбор системы

индикаторов.

Как показал анализ отечественной и зарубежной литературы, состояние

отраслевых комплексов может быть описано несколькими десятками (а может

быть и более) групп индикаторов, учитывающих влияние как внутренних

(внутриотраслевых), так и внешних (экономико-правовой среды) факторов

экономического роста.

В мировой литературе для определения инвестиционной привлекательности

территорий в качестве основных параметров используется ряд индикаторов:

уровень сбалансированности промышленного комплекса, интенсивность

выполнения базовых функций, региональный мультипликатор и др. Источниками

информации для расчёта этих показателей служат информационно-аналоговые

базы. Например, для сравнения конкурентных преимуществ территорий в

основном используется «Ежегодная статистическая карта США».

В последнее время в отечественной экономической литературе стали

появляться материалы, посвященные интегральным качественным показателям,

оценивающие изучаемые объекты. Например, «рыночная реакция» территории на

проводимые реформы. Принципиальная особенность данного понятия заключается

в том, что с его помощью можно охарактеризовать степень адаптации экономики

территории к новым условиям, в том числе и с точки зрения воспроизводства

капитала.

В настоящее время рыночную реакцию практически невозможно описать

количественно, но вполне реально на основе экспертных подходов оценить её с

качественных позиций и использовать как основополагающий критерий при

ранжировании регионов. В результате удастся избежать привлечения множества

не всегда достоверных показателей и максимально ограничить число

формируемых групп регионов.

Рыночную реакцию можно определить по наличию ряда элементов. Для

удобства использования при ранжировании регионов их можно сгруппировать

следующим образом[11]:

1) Стартовые условия вхождения регионов в рынок характеризуют

сложившиеся к началу проведения реформ объективные и субъективные

предпосылки, способствующие или препятствующие трансформационным процессам.

К таким условиям относятся:

наличие экспортного потенциала (ресурсов, котирующихся на мировом рынке);

территориальная удалённость и транспортная освоенность

интеллектуальный и инновационный потенциал (в том числе и невостребованный)

и его соответствие целям развития региона;

уровень развития социальной сферы и потенциальные возможности региона в

области её совершенствования с целью обеспечения нормального

воспроизводства трудовых ресурсов;

состояние производственного потенциала и сложившийся уровень инвестиционной

активности (объёмы инвестиций и качественные характеристики инвестиционной

деятельности);

2) Оценка стратегии и тактики проведения реформ на региональном

уровне с выделением направлений специальной федеральной поддержки

отдельных регионов невозможна без изучения следующих важнейших параметров:

особенностей реформирования экономики региона;

динамики рыночных преобразований, в том числе складывающихся под

воздействием как стартовых условий вхождения в рынок, так и создание среды

для благоприятного проведения реформ;

практики централизованной инвестиционной помощи и системы государственных

инвестиционных приоритетов как основы рыночной поддержки регионов со

стороны центра, ускорения (замедления) темпов рыночных преобразований;

политико-экономической ситуации в регионах и её влияние на ход реализации

стратегии реформ;

3) От результативности реформ и степени адаптации регионов к рыночным

отношениям зависят их место в рыночном пространстве, уровень готовности к

рыночным преобразованиям и перспективы изменения инвестиционного климата.

При этом необходимо учитывать следующие факторы: преобразование форм

собственности и их влияние на инвестиционный климат; тенденции формирования

и развития бюджетной системы, финансов хозяйствующих субъектов, а также

финансовых рынков; склонность производителей к обновлению основного

капитала, степень и результативность регулирования обуславливающих её

факторов на федеральном и региональном уровнях; привлекательность региона

для независимых, в том числе зарубежных инвесторов; влияние процесса

реформирования федеральных отношений на ход социально-экономических

преобразований в регионах с выделением собственно инвестиционной сферы.

Другая точка зрения это рассматривание типа территориального

воспроизводства как некий обобщающий критерий инвестиционного климата, при

этом как считают авторы этой концепции, они получают конструктивную базу

для выявления основных факторов инвестиционного климата и механизмов

управления ими, требующихся для разработки инвестиционной государственной

политики.

Наиболее характерны следующие типы воспроизводства на уровне

территории[12]:

Расширенный тип воспроизводства, естественно, всегда свидетельствует о

благоприятном инвестиционном климате;

Сужающийся при структурной перестройке. Однозначно дать оценку

инвестиционному климату при этом типе значительно сложнее. Вполне вероятна

ситуация, что сужение производства носит временный характер. Такое

возможно, когда новые секторы (отрасли), пока ещё не сопоставимые по своим

масштабам с давно функционирующими, уже имеют лучшие показатели по

продуктивности, эффективности использования ресурсов, темпам роста.

Деградационный тип характеризуется «проеданием» основных фондов в

существующих секторах региональной экономики без создания новых секторов.

При этом формирующиеся инвестиционные ресурсы в регионе, как правило,

крайне незначительны, либо низка конкурентоспособность экономики региона на

российском рынке капиталов, что побуждает финансовые ресурсы перетекать в

другие регионы страны или выходить на мировые рынки. Понятно, что в этих

условиях имеющийся ресурсный потенциал в регионе теряет свою экономическую

ценность из-за низкой (сравнительной) эффективности его использования,

неустойчивости социально-политических факторов и т.д. Такой тип

воспроизводства заведомо свидетельствует о неблагоприятном инвестиционном

климате в регионе.

Также надо учитывать, что практически все территории Уральского

региона уже традиционно относятся к депрессивным, поэтому при ранжировании

объектов по степени их депрессивности следует учитывать не только нынешний

уровень социально-экономического развития, но и важнейшие ретроспективные

характеристики, например, стартовые условия вхождения в рынок, определяющие

возможности и темпы адаптации к рыночной среде. Не меньшее значение имеют и

объективные региональные предпосылки (геополитическое положение, ресурсный

потенциал, транспортная освоенность и др.), ускоряющие или замедляющие

данный процесс. Это позволит определить действительно нуждающиеся

территории, депрессивное состояние которых изначально предопределено

недостаточным развитием производительных сил, и территориальные

образования, чьё бедственное положение является следствием преодолимых без

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8