Проблемы вексельного обращения в России

кредиты банков” и 92 “Долгосрочные кредиты банков” в корреспонденции со

счетами учета денежных средств на сумму полученных денежных средств и

счетов 80 “Прибыли и убытки” - на сумму учетного процента, уплаченного

банку. Вексель же до погашения его плательщиком продолжает числиться на

субсчете 3 “Векселя полученные” к счету 62 “Расчеты с покупателями и

заказчиками”. Тот факт, что вексель учтен предприятием в банке, отражается,

согласно инструкции, в аналитическом учете к субсчету 3 счета 62.

Приложение к письму ЦБ РФ от 9 сентября 1991 г. № 14-3/30 “Рекомендации

банкам по работе с векселями” устанавливает, что на векселях, передаваемых

банку для учета, “должна быть проставлена бланковая надпись (индоссамент)

от имени предъявителя. Перед бланковой надписью оставляется достаточное

место, чтобы банк мог поставить штамп о передаче векселя на имя банка,

превратив, таким образом, бланковую надпись клиента в именную”.

III.3 Переучет векселей Центробанком.

Коммерческий банк, при необходимости, может передать вексель

центральному банку страны (переучесть вексель). В этом случае уже

центральный банк удержит часть стоимости векселя, которая будет называться

официальной учетной ставкой (она обычно несколько ниже учетных ставок

коммерческих банков, которые могут различаться в зависимости от времени,

остающегося до срока оплаты обязательства, степени надежности,

обеспеченности учитываемого векселя). Учетная функция центрального банка

является одним из важнейших методов проводимой им денежно-кредитной

политики, направленной на оказание позитивного воздействия на экономику

(причем, не административными, а рыночными способами).

Так, например, в классической рыночной экономике в период спада,

экономического кризиса учетная ставка сравнительно невелика и призвана

стимулировать инвестиции и экономический рост. Низкая ставка

заинтересовывает коммерческие банки в переучете векселей; следовательно,

они получают возможность пополнить свои денежные запасы и могут

предоставить больше кредитов, причем за сравнительно небольшую плату;

предприятиям в этих условиях выгодно брать кредиты, осуществлять

производственные инвестиции и расширять объемы производства. Одновременно

коммерческие банки могут устанавливать и свои учетные ставки на низком

уровне, поощряя предприятия учитывать векселя и ускорять оборот капитала.

Напротив, в период подъема экономики учетные ставки растут в целях

сдерживания конъюнктуры и недопущения "перегрева" экономики. Такая политика

банков является составной частью антикризисных (антициклических) мер,

проводимых правительствами капиталистических стран и направленных на

сглаживание экономических циклов и стабилизацию конъюнктуры путем

регулирования общественного спроса и потребления, включая и инвестиции.

Наряду с этими масштабными целями учетная политика центрального банка

может преследовать и более узкие цели, селективно воздействуя на

определенные сегменты рынка. Например, стремясь поддержать экспорт

предприятий своей страны, он может объявить о том, что начинает проводить

переучет векселей, полученных экспортерами от покупателей своей продукции в

качестве ее оплаты. При этом с целью повышения надежности векселей может

быть поставлено условие обязательного их авалирования зарубежными банками.

Такая форма коммерческого кредитования зарубежных покупателей будет

привычной для последних, и, кроме того, будет хорошим подспорьем в

конкурентной борьбе с возможными конкурентами. Другая возможность

заключается в регулярном, например, поквартальном (или помесячном)

объявлении Центробанком сумм векселей, которые будут приниматься к

переучету (и о требованиях, предъявляемых к ним). Подобные намерения будут

адресованы, с одной стороны, банкам, давая им сигнал о возможностях

переучета векселей, а, следовательно, сначала их учета у своих клиентов, а

с другой стороны, самим клиентам, для которых облегчается проблема оплаты

векселей.

Вместе с тем значение учетной политики центрального банка не следует

преувеличивать; ее необходимо рассматривать лишь в совокупности с другими

инструментами, с помощью которых он воздействует на процесс денежного

обращения (купля-продажа ценных бумаг, установление норм минимальных

резервов - обязательных вкладов коммерческих банков в центральном банке и

др.).

В России решение ЦБР о введении практики переучета векселей (обязательно -

товарных) принято только осенью 1994 года, причем банки обязаны не позднее,

чем за 2 рабочих дня до наступления срока платежа по векселю выкупить его

обратно. Иначе говоря, используется схема соглашения об обратном выкупе

(операция "репо", от англ. repurchase agreement), представляющая собой в

данном случае краткосрочное кредитование банка со стороны ЦБР под залог

векселя. Нельзя не отметить, что такое соглашение не особенно стимулирует

активность коммерческих банков в учете векселей.

В последнее время Центробанк совсем отказался от операции

переучета векселей у коммерческих банков. На конференции, проведенной

Ассоциацией Участников Вексельного Рынка (далее АУВЕР) А.А. Козлов, будучи

заместителем главы Центробанка, так объяснил позицию ЦБР: “Многие считают,

что через векселя, через переучет векселей – все оживет, все заработает,

надо только к существующим деньгам в объеме 15% ВВП добавить 20% и все

будет здорово. Ничего подобного. Мы на чисто эмпирических данных убедились,

что классический механизм кредитной поддержки экономики, который на Западе

более или менее работает, у нас абсолютно отсутствует. А денежные вливания

в экономику не оставляют деньги в реальном секторе.

В российской экономике деньги не держатся. Вот такой исторически доказанный

факт, деньги не держатся. Они вываливаются в финансовый сектор. И не

финансовый сектор виноват в том, что они вываливаются. Видно, что чего-то

не хватает – песок, мало перегноя. Такая среда не держит деньги.

У нас принято такое решение, что векселя в нынешней форме в отсутствие

нормальной инфраструктуры, правил работы, торговли, информации и т.д. мы

переучитывать не будем. Потому что поднимать собственными силами вексельный

рынок напрямую у нас не хватает возможностей”.

III.4.Инкассирование векселей.

Банки часто выполняют поручения векселедержателей по получению платежей по

векселям в срок. Банки берут на себя ответственность по предъявлению

векселей в срок плательщику и получению причитающихся по ним платежей. Если

платеж поступит, вексель возвратиться должнику. Если нет, вексель

возвращается кредитору, но с протестом в неплатеже. Следовательно, банк

отвечает за последствия, возникшие вследствие упущения протеста.

Путем этих операций банки могут сосредоточить на своих счетах значительные

средства и получают их в бесплатное пользование. Вместе с тем, они довольно

прибыльны, т.к. за инкассо взимается определенная плата.

Они выгодны и для клиента, поскольку банки благодаря тесным

взаимоотношениям между собой могут исполнять поручения клиента быстрее и

дешевле, клиент так же освобождается от необходимости следить за сроками

предъявления векселей к платежу, что требовало затрат значительно больших,

чем комиссионные банка.

III.5.Домициляция векселей.

Банки могут по поручению клиента производить платежи по векселям в

установленный срок. Эта операция противоположна инкассированию.

Домицилируя вексель, банк не несет никакой ответственности, т.к. клиент

вносит сумму платежа заранее. В противном случае банк отказывает в платеже,

и вексель протестуется обычным порядком против векселедателя.

Внешним признаком домицилированного векселя служат слова "уплата в ...

банке", помещенные в тексте векселя.

III.6. Факторинговые и форфейтинговые операции.

В международной практике вексельное обращение в основном связано с

предоставлением отсрочки платежа, как дополнительной услуги покупателю в

результате усиливающейся конкуренции, которая оформляется простым или

переводным векселем. Однако, при всё увеличивающихся объёмах поставок фирмы

уже не могут своевременно получать деньги по векселям, а в случаях

появления проблем по оплате векселя терпят убытки. На помощь фирмам пришли

факторинговые и форфейтинговые фирмы.

Факторинг - это покупка банком или специализированной компанией

денежных требований поставщика к покупателю и их инкассация за определенное

вознаграждение. По сути, эта операция аналогична операции учета векселя

банком.

Форфетирование - это покупка обязательств, погашение которых

происходит на определенный период в будущем без оборота на любого

предыдущего должника.

Правила, по которым проходят эти операции, оговорены в Конвенции

Международного института унификации частного права (ЮНИДРУА), принятой в

Оттаве в 1988г. По конвенции факторинговая компания берет на себя не менее

двух следующих обязанностей:

кредитование поставщика;

ведение учёта требований к покупателям;

предъявление к оплате требований;

защита от неплатёжеспособности покупателя, т.е. страхование кредитного

риска.

Факторинговые операции делятся на:

1) внутренние, если поставщик, покупатель и фактор-фирма находятся в одной

стране, и международные, если какая-либо из сторон находится в другом

государстве;

2) открытые, если должник уведомлен об участии в сделке фактор-фирмы и

закрытые;

3) с правом регресса и без права регресса к поставщику оплатить сумму;

4) с кредитованием поставщика в форме предварительной оплаты или оплаты

требований к определенной дате.

На практике продавец переуступает права требования по оплате

векселей или иных долговых обязательств фактор-фирме посредством

индоссамента, в результате продавец спокоен за свой товар, который

гарантированно оплачивается примерно на 95%, а фактор-фирма, неся рисковую

ответственность, зарабатывает, предъявляя к оплате покупателю его вексель,

требуя всю денежную сумму. Таким образом, факторинговая фирма (банк) может

с прибылью использовать свои временно свободные ресурсы скупая векселя,

оставленные как отсрочка платежа по договору поставки фирме-клиенту.

Факторинговая фирма обычно ведет учет всей дебиторской задолженности

клиента.

Несмотря на схожесть с операцией учета векселей, факторинговые

операции имеют некоторые особенности. Обычно такие операции оформляются

простыми векселями, поскольку можно с легкостью использовать при передаче

векселя оговорку "без оборота на меня". Поскольку кредиты часто бывают

значительны и длительны, то происходит разбивка на несколько вексельных

сумм со сроком около 6 месяцев. Из-за того, что операции международные, то

используют только три валюты: доллар США, немецкие марки, швейцарские

франки, иначе оговаривается изменение курса.

В 1965г. была создана первая специализированная форфейтинговая

компания "Finans AG, Zurich" - филиал швейцарского банка, которая имела 30%

собственного капитала, а 70% привлекала в виде банковских кредитов. В

России подобными операциями летом 1994 стал заниматься

"Тверьуниверсалбанк", позже членами FCI (Factors Chain International) стал

"Внешторгбанк", "Инкомбанк", "Российский кредит" и др.

Участвуя в подобных операциях необходимо знать тонкости

международного обращения векселя, учитывать нюансы вексельного

законодательства стран, не присоединившихся к Женевской Конвенции. Так,

например, по английскому праву, переводной вексель (Приложение 1) должен

содержать: безусловный приказ уплатить определенную денежную сумму, срок

платежа, наименование плательщика, наименование получателя или указание на

то, что вексель оплачивается предъявителю, подпись векселедателя-трассанта.

Т.о., в отличие от ЕВЗ английское право допускает отсутствие вексельной

метки, даты, места выставления векселя или места платежа, но во

внешнеторговых отношениях требует указание контракта.

III.7. Вексельное кредитование.

Отсутствие у клиента банка достаточных средств для расчета с поставщиками,

и возникновение, в связи с этим, временного недостатка оборотных средств,

может быть восполнено получением вексельного кредита. Вексельный кредит

заключается в передаче банком собственного векселя кредитозаемщику. Банк

заключает с клиентом договор, по которому предприятие в качестве кредита

получает пакет векселей на сумму, указанную в этом договоре. Как правило,

полученные векселя являются бездоходными. Ими предприятие рассчитывается с

поставщиками и подрядчиками. По истечении срока кредитного договора

предприятие – первый векселедержатель погашает "живыми" деньгами полученный

ранее кредит, выплачивая проценты. Последний владелец векселя предъявляет

его к оплате в указанный срок и получает вексельную сумму. Это лишь общая

схема операций по кредитованию с векселями. Возможны так же варианты

досрочного предъявления векселей в банк и учета их с последующим дисконтом,

последующего кредитования под залог банковских векселей, полученных от

первого векселедержателя и т.д.

Досрочный учет собственных векселей является, пожалуй, наиболее

интересной для банка активной операцией. Это связано не только с

отсутствием риска при проведении сделок, но и существующим порядком

отражения учетного дисконта непосредственно по счету доходов банка. Именно

возможность последующего досрочного учета собственных векселей служит

серьезным стимулом для выдачи коммерческими банками вексельных кредитов.

При использовании вексельного кредитования не происходит реального

отвлечения денежных средств на период выдачи ссуды, что также делает эту

операцию очень привлекательной для банков.

Устанавливая достаточно низкие ставки по вексельным кредитам, банк может

привлекать новых клиентов. При определении процентной ставки по вексельному

кредиту принимаются во внимание следующие факторы:

- необходимость резервирования остатков по вексельным счетам в фонде

обязательных резервов ЦБ РФ, что обуславливает дополнительное

привлечение средств аналогичной срочности;

- вероятность дополнительного привлечения денежных средств при разрыве

сроков предоставления кредита и сроках обращения векселя (на разницу

в сроках);

- необходимость учета процентной ставки при определении риска,

возникающего при операции кредитования.

Прибыль банка при вексельном кредитовании достигает от 200% до 300%

годовых с учетом резервирования, несмотря на то, что отличительной чертой

вексельного кредита является невысокая процентная ставка по нему (в 4-5 и

более раз ниже ставки обычного рублевого кредита). В среднем ставка

кредитования устанавливается в диапазоне от 20 до 60 % годовых в

зависимости, в основном, от срока кредита и взаимоотношений банка с

клиентом.

Высокая рентабельность данной операции предопределяется низким уровнем

затрат на ее проведение и возможностью выкупа собственных векселей с

дисконтом. Затраты банка на вексельное кредитование, по существу, сводятся

к затратам на оформление векселей и отвлечение средств на создание

обязательных резервов, подлежащих депонированию в банке России.

Выгода, извлекаемая предприятиями при использовании вексельного

кредита:

- преодоление необоснованного и неэффективного ограничения

платежеспособного спроса и, в целом ряде случаев, возможность

добиться роста производственной активности;

- банковская гарантия платежа путем предоставления векселя снимает

необходимость для предприятий предоплаты в тех нередких случаях,

когда она служит исключительно для защиты от риска неплатежей, тем

самым появляется возможность ускорения материального оборота;

- банковские векселя, предоставленные клиентам банка под депозиты,

которые являются для банка гарантией оплаты векселей, как правило,

по сумме в два раза и более, превосходят размер депозита и, таким

образом величина, оборотных средств оперативного управления

предприятия увеличивается;

- в прямой экономии на налоговых выплатах, налог на доход, полученный

по векселю для предприятия - 15 %, по сравнению с налогообложением

аналогичного дохода на депозитном вкладе в банке, который составляет

35 %;

- ликвидность вложений; бурно развивающийся вексельный рынок

предоставляет возможность продать вексель или учесть его в банке.

В последнее время, значение операции вексельного кредитования значительно

возросло. Объясняется это также и тем фактом, что субъекты Российской

Федерации и муниципальные образования имеют право обязываться по

переводному и простому векселю только в случаях, специально предусмотренных

федеральным законом, что из-за отсутствия таковых, фактически, означает

запрет на такого рода обязательства. Эта, спорная, на мой взгляд (поскольку

субъекты Федерации ограничиваются в правах), норма закона, обходится

государственными органами следующим образом: Управление по Финансам и

Налоговой Политике (УФиНП) администрации города или области берет

вексельный кредит в банке на сумму необходимую для нужд бюджета. Далее, для

увеличения ликвидности полученных векселей ими разрешается проводить часть

налоговых платежей в местные бюджеты по номиналу. Поскольку на фондовом

рынке подобные векселя продаются по цене 30%-40% от номинала, они являются

весьма привлекательными для предприятий и организаций, производящих платежи

в местные бюджеты.

Во время августовского финансового кризиса проявилось еще одно из

преимущество вексельного кредита. Во время кризиса преимуществом банковских

векселей оказалась, как это не парадоксально, их более низкая, по сравнению

с ГКО, ликвидность. Преимущество этого фактора в полной мере проявлялось в

периоды значительной дестабилизации финансового рынка России и резких

скачков цен ГКО. В такой ситуации инвестор, ориентирующийся на госбумаги,

не имел возможности предпринимать сколько-нибудь оперативных и осознанных

действий на рынке, так как цены открытия торгов значительно отличались от

цен закрытия предыдущего дня. Особенно остро это проявляется после

прохождения информационных сообщений о каких-либо значительных политико-

экономических событиях либо при дестабилизации мировых финансовых рынков.

Инвестор же, формирующий портфель из векселей, в такой ситуации

имеет возможность купить или продать бумаги практически по старым

доходностям, без больших потерь в цене. Это объясняется тем, что информация

на вексельном рынке распространяется довольно медленно и неравномерно,

различны субъективные оценки ценности векселей, надежности и ликвидности

различных векселедателей, отдельные операторы не успевают адекватно

реагировать на происходящие события, что вызывает значительный разброс

котировок.

Кроме того, большую группу операторов составляют промышленные

компании, которые зачастую не владеют оперативной информацией о состоянии

финансового рынка, а приобретают векселя для проведения взаиморасчетов и

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5