Финансы и Кредит (Шпаргалка МЭСИ)

Активный инвестор склонен к долго- и краткосрочным инвестиц и не требует

высоких текущих доходов в виде % и диведентов. К осн формам активн управл

относятся : 1)подбор чистого дохода ( продаются ц/б с низким, а покупаются

с высоким доходом) 2) сектор-своп (перемещен облигаций из разных секторов

эк-ки, с разл сроком действия, доходом) 3) предвиденье учетной ставки

(стремление удлинить срок действия портф, когда ставки снижаются и

наоборот) Осн цель пассивного инвестора – получен устойчивого тек дохода

при небольш доле риска. Такой портфель как правило состоит из гос ц/б, риск

инвестирования значит ниже. Консервативный портфель хар-тся невысоким

оборотом и незначительными накладными расходами. К осн формам пассивного

упр относят: 1)индексный фонд (портфель, созд для зеркального отражения

движения выбранного индекуса, хар-его состояние всего рынка ц/б)

2)сдерживание портфелей – инвестир в неэффективные ц/б, что позвол получить

доход от спекулятивных операций на бирже)

4. .Инвистиционный проект…( ИП )

Планируемые, реализуемые и осуществленные инвистиции принимают форму ИП.

Но эти проекты нелбходимо подобрать, расчитать, выполнить, а главное –

оценить их эффективность. Для этого осущ проектный анализ- процесс анализа

доходности кап проекта. Определение доходности – длительный анализ всех

стадий и аспектов ИП. В своем развитии ИП проходит несколько стадий, кот

сост «жизн цикл»проекта: 1) Предварит стадия технико-эк обосн ) идея,

детали, предвар обоснование) 2) Экспертиза (изучение и обсуждение

руководствои пр-ия, независ экспертами, потенциаль ными кредиторами) 3)

Принятие проекта 4) Осуществл проекта – контроль и наблюдение за

реализацией 5) Эксплуатация ИП и оценка его результатов сравнен запланир

рез-ов с получ.) Во время реализации проекта на всех его стадиях

проводится анализ осн аспектов ИП: 1) Технич анализ 2)Маркетинговый анализ

3)Оценка организ-правовой, администр и др среды. 4) соц-культурный анализ

5) Анализ воздейств на окр среду 6) Фин анализ (затраты и выгоды за год с

т.з фирмы и еекредитора) 7) эк анализ ( доходность с т.з. всей страны,

общества)

5. Оценка ден. потоков от инвест. дея-ти при анализе

инвестиционных проектов.

Оценка ден потоков от инвест дея-ти может быть проведена путем получ рез-

ов, сведенных в баланс ден расходов и поступлений. Такой отчет позволяет

оценить, ск денег и на каком этапе осуществл поекта требуется. Отчет

служит о проверке синхронности поступления и расхода ден ср-в и

подтверждения буд платежеспособности пред-ия, пост наличия на р/с сумм,

достаточных для расчета по обяз-ам при реализ данного проекта. Отличие ден

потока от прибыли закл в учете инвестиц полностью в тот временной период,

когда они сделаны, а не постепенно в виде амортиз отчислений. Ден поток

рассчит по временн интервалам,исх из осн равенства: сумма поступл ден/ср-в

– суммарасходов ден/ср-в = ден поток. Суммарный приход = сумма строк от

реализации без НДС и из источников финансирования. Строка «из источников

фин-ия» = сумма поступления собственных и заемных средств за интервал t.

Строка реализации без НДС = объем реализации – НДС. Суммарный расход =

сумма строк переменные расходы , постоян расходы, оборот ср-ва,выплата %,

затраты периода освоения, капиталовложения, налог на прибыль, возврат

займа. Капитоловложения + ст-ть строит-ва + проч расходы периода освоения.

Строка обор ср-ва = запас сырья и комплектующих, скорректированный с учетом

инфляции за интервал t + запас энергоресурсов с учетом инфляции за

интервал t + расходы на запчасти, запасы гот прод-ии, зап ден ср-в с учетом

инфляции за интервал t. Строка сальдо ден ср-в = разность суммарного

прихода и расхода ден ср-в. Строка накопл ден ср-ва = ден поток накопит

итогом ( сумма ден средств за t )Все получ данные свод в спец табл «Отчет о

пос туплении и расход ден средств» с разбивкой по показат и временным

периодам.

Показ-ти ! Временной период___

! 1 2 3 4 t ______

6. Оценка ден. потоков от операц. деят-ти при анализе

инвестиционных проектов.

Ден потоки от опер дея-ти показывают изменение пок-лей , указываемых в

таблице «Отчет о прибылях и убытках», кот показывает чистый результат от

операц деятельности- производства прод-ии по временным интервалам и

накопленную нераспредел нную прибыль. Строка объем реализации =

произведение цены реализации на объем выпуска по видам прод-ии за опред

временной интервал. Строка НДС = ( объем реализации – сумма оплач НДС на ед

прод-ии, с учетом инфляции за интервал t * объем продаж – оплченный НДС)*

(ставка НДС/ 100). Строка производственнач маржинальная прибыль = объем

реализации – НДС – переменные расходы – постоянные расходы – амортизация.

Строка выплата % = сумма всех %, необход к уплате данным пред-ем. Строка

валовая прибыль = производственная маржинальная прибыль за интервал t +

выплата % за интервал t. Налогооблаг приб = вал приб за t + фонд з/пл, не

относим на себестоимость за врем интервал t. – стоимост строительства за

интервал t. Сумма фонда з/пл =( фонда з/пл за интервал t + з/пл руковод и

служ за интервал t,с уч инфл.)* коэфф превышения. Строка налог на прибыль

= налог облаг приб за Т * ( ставка нал на приб за интервал Т/100), при

t>L.где L- кол-во интервалов с нач расчета с освобождением от уплаты налога

на прибыль. Чист прибыль = вал приб за Т –налог на приб за Т. Строка

возврат займа соотв строке возвр осн суммы займов исходных данных и =

итогу сумм возврата основной суммы займа за Т. Строка нераспрндприбыль =

чист прибыль за т – расходы по выпл осн суммы займов за Т. строка нак

нераспред приб расчит, как нераспред приб накопит итогом и = сумме

накопленой нераспред приб за Т. Все получ данные свод в спец табл «Отчет о

пос туплении и расход ден средств» с разбивкой по показат и временным

периодам.СМ №5

7. Оценка ден. потоков от фин деч-ти при анализе инвестиц проектов.

Ден потоки от фин дея-ти предприятия хар-т данные расчетного баланса,

показывающ изменение фин показ-лей деятельности пред-ия. Расчетный

прогнозир баланс сводится путем повторных фин расчетоав при помощи метода

«пробки» –основан на соблюд равенства: активы= акц кап-л + заемные ср-ва. Т

к аетивы и источн собст и заемн ср-в прогнозир независ друг от друга,

вероятн совпад актива с пассивом очень мала. Это расхождение и получило

название пробки. Когда рост активов прогнозируется более быстро, чем рост

обяз-в и собст средств, отрицательную пробку устраняют с помощью доп

внешнего финансирования.Когда ромт активов прогнозир более медленно, чем

рост пассивов, то избыток ден ср-в ликвидируется отказом от части

заимствований. Строка всего активов= сумма текущ и осн активов, тек активы

за интервал Т + осн активы за Т. Строка тек активы = ден ср-ва за Т + проч

активы за Т. Строка осн активы = остат ст-ть осн ср-в за Т + незаверш стр-

во за Т. Строка осн ср-ва включает сумму ввода осн фондов и затрат периода

освоения = ввод осн фондов,с уч инфляции за Т + проч затраты периода

освоения с уч инфл за Т + существуюшие осн фонды. Инфляционная индексация

ввода осн фондов произв с помощью расчит коэфф К, а не данных прогноза

инфляции. Осн показатели фин деят-ти пред-иямогут быть показаны путем

расчета показат рентабельности, в разбивке по временным

периодам:рентабельность активов, акц кап-ла, коэффициент покрытия ссудного

%, долг по отношению к акц кап-лу, долг по отнош к активу, доля валовой

приб в объеме реализ, доля чистой приб в объеме реализ. Сводный баланс

активов и пассивов фирмы сост на начало и конец первого года осуш проекта,

служит для оценки спец-ми КБ добротности источников финансирования и

целесообразности вложения кап-ла. В этом лане отражаются активы и пасивы

пр-ия, ср-ва влож в развитие пр-ва самим пред-м и его партнерами и

нераспред прибыль. Все получ данные свод в спец табл «Отчет о пос туплении

и расход ден средств» с разбивкой по показат и временным периодам.СМ №5

8. Методы оценки эффективн инвест проекта.

Чистый приведенный доход (NPV) – это сумма дисконтиро вавнных фин итогов

за все годы проекта, считая от даты начала инвестир ования. Данная

величина хар-т общий абсол результат инвест дея-ти, ее конечный рез-т,

Чист приведен доход предст собой разницу между суммой приведенных к

современ ст-ти потоков наличности, генерируемых проектом, и размером

первичных инвест а проект.

n Bt-Ct

NPV = E --------------

t=1 (1+i) t

Bt-доход от проекта в году t. Ct – затраты на проект в году t. i –

ставка дисконта. n - число лет цикла жизни поекта. Под внутренн нормой

дохлдности IRR понимают ту расчетную ставку %, при кот капитализация

регулярно получ дохода, дает сумму равную инвестициям и, следовательно,

капиталовложения окупаются. Внутренняя норма доходности предст собой коэфф

приведения, при кот чистая современная за вычетом первонач инвестиций

будет = 0. Полученный коэфф обычно сравн с такими же коэфф осн

производителей в данной отрасли . Период окупаемости инвестиций –

продолжительность периода в течении кот сумма чистых

доходов,дисконтированных ( определение любой стоимостной величены на нек

момент времени ) на момент завершения инвестиций, равна сумме инвестиций, т

е за какой период окупается проект. Рентабельность – отношение приведенных

доходов к приведенным на эту дату инвестиционным расходам. Чем выше показ-

ль рентабельности, тем более выгоден инв проект.

9. Бизнес-план инвестиционного проекта.

Под БП ИП понимается план программа осуществления данного проекта и

получение прибыли, т е система планомерно организов мероприятий ,

действий, напр на достижение поставленной цели. Анализ любого проекта

принято разделять на качественный и колличественный. Качеств, называем

предварительным – оценка фин сост учредителей проекта и области

деятельнлсти в кот вкладываются кап вложения. Анализируется наднжность

партнера(фин положение, расчеты, ресурсы, отчетн док-ты) , динамика

деятельности предпр-я за несколько лет. Количественный анализ –

определение потока наличности от проекта. Первонач составляется расчет

проекта без внешнего финансирования. Для этого выявл список показателей,

влияющ на поток наличности (стоимость оборудов сырья технологий, аренды

земли, з/пл, цены на гот продукцию и показатели их роста…) Затем

расчитываются инвестиции, доходы от реализ продукции, показатели хар-е

эффективность проекта. После анализа эк целесо образности составл расчеты,

позволяющие определить возможность организации финансирования: 1)взносы

партнеров в осн фонд по периодам 2) потребн во внешних источн фин-я

3)механизм использ и погашен кредита 4) покрыт задолжности поступлениями

средств 5) эффективность проекта. После всех расчетов получ информацию и

показатели сводят в единый план, содерж разделы « назначение и сущность

проекта»,»хоэ профиль пр-ия»,»обосн проекта»,распред инвестиций,

эффективность и рентабельность.

10. Институты коллективного инвестир в РФ.

Передача гос имущества негосуд собственникам осуществл через ваучеры –

гос ц/б, обеспеч право гражданина на участие в процессе приватизации, в

результате кот в РФ сложился особый тип фин посреднических

структур.(инвестиционные фонды) Чековые инв фонды я-ся предшественниками

паевых инвест фондов – их структура более подходит населению с более низким

уровнем доходов(касается особенно открытых , обязанных выкупать свои паи

каждые 15 дней) , интервальные фонды и фонды закрытого типа с более

долглсрочными инвест портфелями – на спрос населения с более высокими

доходами. Формирование высокодоходного диверсифицированного портфеля из ц/б

отечеств эмитентов весьиа сложная задача. На рынке очень мало акций с

признаной котировкой, высокие риски на ц/б,высокая корреляция движения

курсов акций препятствует формированиюоптимального портфеля.

11. Рынок цен/бум и его регулир.

Рынок ц/б –часть фин рынка (помимо рынка банк ссуд), на кот осущ купля-

прод ц/б Задачей рынка я-ся обеспеч более полного и быстрого перелива

сбережений в инвестиции по цене, устраив покупателя и продавца.

Посредниками на рынке ц/б я-ся брокеры, инвестиционные дилеры и

маклеры.Принципы функционир РЦБ 1)ликвидность – частные сделки,небольшой

разрыв между ценой пок-ля и продавца 2)эффективность ( учитываются затраты

по сделкам) 3) информационность 4) надежность (возм ошибки маклеров и РЦБ

в целом должны компенсироваться) РЦБ подраздел на вервичный и вторичный.

«Первичный» – продажа новых вып ц/б Перепродажа ц/б –вторичный рынок., на

кот уже не происх аккомулирование новых фин ср-в для эмитента, а имеет

место только перераспред ресурсов среди последующих инвесторов. Создавая

механизм для немедленной перепродажи ц/б , вторичн рынок усиливает к ним

доверее со стороны вкладчиков и поддерживает первичный рынок. На втор рынке

выделяют биржевой оборот (купля / продажа ц/б на бирже) и внебиржевоу

оборот (вне стен биржи посредством прямого согласо вания условий сделки

между прод и покуп) Регулирован РЦБ осуществл гос органы, гос-во: 1)как

администр орган(законы об эмисии, ставка налога на прибыль от операций с

ц/б) 2)как эконом ический агент на рынке при пок/продаже 3) провод опред

ден-кред пол-ку. В РФ глав фин институтами по регулир рынка ц/б я-ся Фед

комиссия по РЦБ, Минфин, ЦБ РФ.Деятельность кред организаций на ыондовом

рынке теперь будет лицензир и контролир только ЦБ на основании генеральной

лицензии Фед комиссии по РЦБ.

12. Прямые и портфельные инвестиции.

Прямые инвестиции - вложения в уставный капитал хозяйствующего субъекта с

целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении данным

хозяйствующим субъектом. ( оказ непосред и долглсрочн воздействие на

капитолвлож в эк-ку, более высок рентабельность,ощутимее возд на состоян эк-

ки в стране,занятость,состоян внутр рынка) Портфельные инвестиции

связаны с формированием портфеля и представляют собой приобретение ц/б и

др. активов. Портфель - совокупность собранных воедино различных

инвестиционных ценностей, служащих инструментом для достижения конкретной

нвестиционной цели вкладчика. В портфель могут входить ценные бумаги

одного типа (акции) или различные инвестиционные ценности (акции,

облигации, сберегательные и депозитные сертификаты, залоговые

свидетельства, страховой полис и др.). Принципами формирования

инвестиционного портфеля являются безопасность и доходность вложений, их

рост, ликвидность вложений. Рассмотрим более подробно понятие ликвидности.

Рассматривая вопрос о создании портфеля, инвестор должен определить для

себя параметры, кот. он будет руководствоваться: 1) выбрать оптимальный тип

портфеля. ..: а) портфель, ориентированный на преимущественное получение

дохода за счет процентов и дивиендов; б) портфель, направленный на

преимущественный прирост курсовой стоимости входящих в него инвестици онных

ценностей; 2) оценить приемлемое для себя сочетание риска и дохода

портфеля и соответственно определить удельный вес портфеля ценных бумаг с

различными уровнями риста и дохода.

13. Фундаментальный анализ инвестиц дея-ти.

Фундамент анализ – выбор из возможных направлений вложений средств в

разл виды фондовых инструментов тех, кот я-ся наиболее эффективными с т.з

инвестиц целей. Полный фундамент анализ провод на трех уровнях. 1)

Рассматривается состоян эк-ки фондового рынка в целом.2) Анализ отдельных

сфер рынка ц/б для выявления наиболее благоприятных с т.з выбранных

инвистиц целей и приоритетов.3) подробно освещается состояние отдельных

фирм и компаний, чьи долевые и долговые обяз-ва обращ на рынке. Для целей

анализа применяют условное разделение всех отраслей на 3 осн типа:

устойчивые (стабильность развития ), циклические(определение фазы деловой

активности) и растущие (высокие темпы развития по сравн с

динамикойвалового общественного продукта). Одним из ключ факторов влияющих

на стоимость ц/б к-л компании, я-ся ее текущее фин-хоз положение и

перспективы развития. Поэтому фунд анализ на его завершающей стадии

концентрируется на изучении дел у эмитента.(годовые и кварт

отчеты,публикуемые материалы, сведения из публичных выступлений рук-ва АО,

данные каналов информац систем, рез-ты разл исследований)

14. Технический анализ инвестиц деят-ти.

При проведении анализа инвест дея-ти целесообразно сравнивать 2

будующие альтернативы: фирма осуществила или нет свой проект. Фирма

получает ответ на вопрос, когда ее доход будет выше. В случае, когда выгоды

заранее заданы,но трудно оценимы в ден выражении примен метод “ наименьших

затрат” – анализир альтернативные инвестиц пректы и выбирается наимение

дорогос тоящий. В странах где нет гиперинфляции, проекты оьбычно расчит без

учета инфл. Одним из принципов проектного анализа я-ся необходимость

сопоставлять затраты и доходы, возникающие в разное время,т к доходы от

пректа возникают, как правило, после возникновен затрат. Существует 3

причины, треб применения спец техники для для измерения текущей и будущей

ст-ти одной ден меркой : инфляция,% и риск.( Сумма денег, потраченная

раньше стоит больше, чем таже сумма, полученная позже ) Технический прием,

исползуемый для измерения ст-ти , наз дисконтированием, При Д мы находим

текущую ст-ть путем деления будущей ст-ти на (1+ставка %) столько раз, на

сколько лет мы делаем расчет.

15. Иностр.инвестиции и их роль в эк-ке РФ.

В наст. время в РФ происходит увеличение притока ин. инвест. Тем не менее

остается очень небольшим. Вывоз капитала во много раз превышает его ввоз.

Это объясняется неблагоприятным инвест климатом в стране в целом и по

отношению к ин. инвест. в особенности.Сложность работы в росс. условиях

вынуждает ин. инвесторов вкладывать средства не напрямую, а через росс.

посредников (в основном банки), ориентирующихся на российском рынке. Слабое

развитие прямых инвестиций приводит к тому, что промышл. предприятия не

получают необходимых инвестиций, затрудняется передача передовых

технологий. Опасное развитие получила тенденция вложения ин. средств в ГКО

и др. гос. ц/б, с помощью кот. финансируется госбюджет.Важными причинами яв-

тся неопределенность прав собственности, отсутствие оперативной процедуры

банкротства, сохранение неэффективного директорского корпуса и сложность

замены старого руководства предприятия. Слабое развитие ин. инвестиций

порождает низкую конку рентоспособность российского пр-ства, дальнейшее

уменьшение доли российского рынка, занятой товарами росс. пр-ства. Развитие

ин. инвестиций в России не соответствует потенциалу росс.рынка и при

нормальном развитии рын. эк-ки следует ожидать на несколько порядков

бoльшего притока ин. средств.

16. Инвестиционный риск…

Риск и доход рассматр как две взаимосвязан категории. Под риском понимают

вероятность возникновения убытков или недополучения доходов по сравнению с

прогнозируемым вариантом. Активы с кот ассоциируется относит большой размер

возможных потерь рассматриваются как более рисковые. Сущ 2 методики оценки

риска:1) анализ чувствительности коньюктуры(исчесление размаха вариации

доходности актива исходя из пессиместической и оптимистической ее оценок,

кот рассматр как степень риска) 2) анализ вероятностного распределения

дохордности. (построение вероятного распределения значений доходности и

исчесл стандар тного отклонения от средней доходности коэфф вариации, кот

рассматривается как степень риска). Риск как правило рассматривают во

времени. Чем более долговременным я-ся вид актива, тем более он рискован,

тем большая вариация доходности с ним связана. Любая новая инвистиция

должна анализироваться с позиции ее влияния на изменение доходности и риска

инвест портфеля в целом. Т к все фин инвест различ по уровню доходности и

риска, их возможные сочетания в портфеле усредняют эти колличественные хар-

ки, а в случае оптимального их сочетания можно добиться значит снижения

риска фин портфеля.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6