Финансовая санация

три показателя обеспеченности запасов источниками формирования:

1. Излишек ( + ) или недостаток (-) собственных оборотных средств:

±ФС =

Кс.об. - 3.

2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств и

долгосрочных заемных источников формирования запасов:

±Фт = Кс.дз. –

3

3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников

формирования запасов:

±Фо = Ко. - 3.

С помощью этих показателей определяется трехкомпонентный тип финансовой

устойчивости предприятия:

S(Ф)={1, если Ф > О

0, если Ф <

О

После проведения расчетов приведенных выше показателей предприятие

может характеризоваться одним из четырех типов финансовой устойчивости:

1. Абсолютная финансовая устойчивость (трехкомпонентный показатель

типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: S = {1,1,1}). Такой тип

финансовой устойчивости характеризуется тем, что все запасы предприятия

покрываются собственными оборотными средствами, т. е. организация не

зависит от внешних кредиторов. Такая ситуация встречается крайне редко.

Более того, она вряд ли может рассматриваться как идеальная, поскольку

означает, что руководство компании не

умеет, не желает или не имеет возможности использовать внешние источники

средств для основной деятельности.

2. Нормальная финансовая устойчивость (показатель типа финансовой

устойчивости — S = {0,1,1}). В этой ситуации предприятие использует для

покрытия запасов, помимо собственных оборотных средств, также и

долгосрочные привлеченные средства. Такой тип финансирования запасов

является “нормальным” с точки зрения финансового менеджмента. Нормальная

финансовая устойчивость является наиболее желательной для предприятия.

3. Неустойчивое финансовое положение (показатель типа финансовой

устойчивости имеет вид: S = {0,0,1}). Такая ситуация характеризуется

недостатком у предприятия “нормальных” источников для финансирования

запасов. В этой ситуации еще существует возможность восстановления

равновесия за счет пополнения источников собственных средств, сокращения

дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов.

4. Кризисное финансовое состояние (S = {0,0,0}) характеризуется

ситуацией, при которой предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в

срок, а также просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженности. В

этом случае можно говорить о том, что предприятие находится на грани

банкротства.

Для удобства определения типа финансовой устойчивости представим

рассчитанные показатели в табл. 3.

Табл. 3.

Сводная таблица показателей по типам финансовой устойчивости

| |Тип финансовой устойчивости |

|Показатели | |

| |абсолютная |нормальная |Неустойчивое |Кризисное |

| |устойчивость |устойчивость |состояние |состояние |

|ФС=Кс.об.-3 |Ф ? 0 |Фс< 0 | Ф < 0 |Фс < 0 |

|Фт=Кс.дз.-3 |Фт?0 |Фт ? 0 |Фт < 0 |Фт < 0 |

|Фо = Ко. – 3 |Ф°?0 |Ф°?.0 |Ф° ? 0 |ф° < 0 |

А теперь определим тип финансовой устойчивости анализируемого

предприятия. Для этого рассчитаем необходимые показатели. Расчет представим

в табл. 4.:

Табл. 4.

Классификация типа финансового состояния предприятия

|Показатели |На начало |На конец |

| |года |года |

|1. Общая величина запасов (3)|2433 |1887 |

| | | |

|2. Наличие собственных |-58387 |-58779 |

|оборотных | | |

|средств (Кс.об.) | | |

|3. Величина функционирующего |-56472 |-56988 |

|капитала (К с.дз.) | | |

|4. Общая величина источников |-56472 |-56988 |

|(Ко.) | | |

|5. ФС=Кс.об.-3 |-60820 |-60666 |

|6. Фт=Кс.дз.-3 |-58905 |-58875 |

|7.Фо = Ко. – 3 |-58905 |-58875 |

|8. Трехкомпонентный | | |

|показатель |(0,0,0) |(0,0,0) |

|типа финансовой устойчивости | | |

Как следует из таблицы 4, данное предприятие имеет кризисное

финансовое состояние.

2.4. Расчет и оценка по данным баланса финансовых

коэффициентов ликвидности

Финансовое состояние предприятия в краткосрочной перспективе

оценивается показателями ликвидности и платежеспособности, характеризующими

возможность своевременного и полного произведения расчетов по краткосрочным

обязательствам перед контрагентами.

Под платежеспособностью предприятия понимается наличие у предприятия

денежных средств и их эквивалентов в количестве, достаточном для расчетов

по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств

организации ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует

сроку погашения обязательств. От ликвидности баланса следует отличать

ликвидность активов, которая определяется как величина, обратная времени,

необходимому для превращения их в денежные средства. Чем меньше время,

которое потребуется, чтобы данный вид актива был

переведен в денежную форму, тем выше его ликвидность.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу,

сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке

убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по

срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания таких сроков.

В зависимости от степени ликвидности, т. е. скорости превращения в

денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы.

Л1. Наиболее ликвидные активы. К ним относятся все статьи денежных

средств предприятия и текущие финансовые инвестиции. Данная группа

рассчитывается следующим

образом:

Л1 = стр. 220 + стр. 230 + стр. 240.

= 0 + 721 + 0 = 721

тыс. грн. (на конец года);

= 0 + 448 + 0 = 448

тыс. грн. (на начало года).

Л1. Быстро реализуемые активы. К этой группе активов относятся активы,

для обращения которых в денежную форму требуется более продолжительное

время: готовая продукция, товары, дебиторская задолженность, векселя

полученные. Ликвидность этих активов зависит от ряда субъективных и

объективных факторов: своевременности отгрузки продукции, оформления

банковских документов, скорости документооборота в банках, от спроса на

продукцию и ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм

расчетов. Эта группа рассчитывается так: .

Л2 = стр. 130 + стр. 140 + стр. 150 + стр. 160 + стр. 170 +

+ стр. 180 + стр. 190 +.стр. 200 + стр. 210.

= 0+1+0+4567+19+146+0+0+1081 = 5814

тыс. грн.(на начало года – 4351)

ЛЗ. Медленно реализуемые активы. Гораздо больший срок понадобится для

превращения производственных запасов и затрат в незавершенном производстве

в готовую продукцию, а затем в денежные средства. Кроме того, к этой группе

активов относятся расходы будущих периодов, а также оборотные активы, не

вошедшие в первые две группы. Расчет этого показателя производится

следующим образом:

ЛЗ = стр. 100 + стр. 110 + стр. 120 + стр. 250 + стр. 270.

= 1885+0+1+2622+0 = 4508 тыс. грн. ( изначально – 5067)

Л4. Трудно реализуемые активы. К этой группе относятся необоротные

активы предприятия, стоимость которых отражена в первом разделе актива

баланса:

Л4 = стр. 080. На начало года - 110301

На конец – 108308

тыс. грн.

Пассивы баланса группируются по степени наступления срока их оплаты.

Из данных баланса полную информацию для проведения такой группировки

получить невозможно. Для проведения этой процедуры можно пользоваться

данными, имеющимися в примечаниях к отчетам. При проведении внутреннего

анализа, если имеется доступ к данным аналитического учета, такую

группировку можно сделать более точной. При этом в

первую группу пассивов попадут обязательства, срок оплаты которых уже

наступил. Четвертая группа будет представлена долгосрочными пассивами (срок

погашения которых более одного года). Отнесение оставшихся обязательств ко

второй или третей группе пассивов индивидуально для каждого предприятия.

При этом необходимо ориентироваться на степень ликвидности второй и третьей

групп активов. То есть срок погашения пассивов, относимых ко второй группе,

должен соответствовать сроку превращения в денежные средства второй группы

активов, а срок погашения третьей группы пассивов — третьей

группе активов.

Если же в распоряжении аналитика имеются лишь данные, приведенные в

балансе, используется более стандартный подход: обязательства предприятия

группируются в соответствии с предполагаемыми сроками погашения. В этом

случае группировка пассивов будет весьма условной, так как отсутствует

индивидуальный подход к каждому предприятию и группировка проводится в

соответствии с общепризнанными представлениями о срочности погашения того

или иного вида обязательства.

Используя этот критерий, обязательства предприятия можно сгруппировать

следующим образом:

П1. Наиболее срочные обязательства. К ним принято относить

кредиторскую задолженность по приобретенным товарам, работам, услугам:

П1 = стр. 530.

= 43400 тыс. грн. ( на начало года –

43472тыс. грн.)

П2. Краткосрочные пассивы. К этой группе относятся краткосрочные

заемные средства, текущие обязательства по расчетам и прочие текущие

обязательства. Кроме того, сюда следует отнести также часть пассивов,

представленных в разделе втором пассива баланса “Обеспечения будущих

расходов и платежей”, в части сумм, планируемых к выплате в течение 12

месяцев, начиная с дня составления баланса, или в течение одного

операционного цикла, если он превышает 12 месяцев. Такое же ограничение

относится и к разделу пятому пассива баланса “Доходы будущих платежей”.

Иными словами, в эту группу

относятся статьи четвертого раздела пассива баланса за вычетом кредиторской

задолженности за товары, работы, услуги, и статьи второго и пятого разделов

пассива баланса с учетом оговоренных выше ограничений. Формула определения

суммы таких

пассивов имеет следующий вид:

П2 = стр. 620 - стр. 530 + стр. 430 + стр. 630 = стр. 640 - стр. 380 -

стр. 480 - стр. 530.

= 67314 – 43400 + 0 + 716 = 24630 тыс. грн.

( на начало года –

22866 тыс. грн.)

ПЗ. Долгосрочные пассивы. Эта группа пассивов представлена

долгосрочными обязательствами предприятия, отраженными в третьем разделе

пассива баланса, а также статьями второго и пятого разделов пассива

баланса, не отнесенными ко второй группе:

ПЗ = стр. 480 + стр. 430 + стр. 630 = 1791+0+716 = 2507(изначально –

2658)

П4. Постоянные (устойчивые) пассивы — это статьи первого раздела

пассива баланса:

П4 = стр. 380 = 49529 (на конец) и 51914 тыс. грн.(на начало года)

Для определения ликвидности баланса необходимо сопоставить итоги

приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно

ликвидным, если соблюдаются следующие неравенства:

Л1 ( П1

Л2 ( П2

Л3 ( П3

Л4 ( П4

Если выполняются первые три неравенства в этой системе, то это влечет

и выполнение четвертого неравенства. Поэтому важно сопоставить итоги первых

трех групп по активу и пассиву. Иными словами, при расчете оценки

ликвидности баланса в расчет принимаются оборотные активы предприятия и

привлеченные источники финансирования.

В случае если одно или несколько неравенств системы имеют

противоположный знак от зафиксированного в оптимальном варианте,

ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной.

При этом теоретически недостаток средств по одной группе активов

компенсируется их избытком по другой группе в стоимостной оценке, в

реальной же ситуации менее ликвидные активы не могут заместить в полной

степени более ликвидные.

Сопоставление итогов первой группы по активу и пассиву, т. е. Л1 и П1,

отражает соотношение текущих платежей и поступлений. Сравнение второй

группы по активу и пассиву (Л2 и П2) показывает тенденцию увеличения или

уменьшения текущей ликвидности в недалеком будущем. Сопоставление итогов по

активу и пассиву для третьей и четвертой групп отражает соотношение

платежей и поступлений в относительно отдаленном будущем.

Для характеристики ликвидности анализируемого предприятия в табл. 5

приведем расчет групп активов и пассивов.

Табл. 5.

Анализ ликвидности баланса

| |На |На | |На |На |Платежный |

|Актив |начало |конец |Пассив |начало|конец|излишек (+) |

| |года |года | | | |или |

| | | | |года |года |недостаток |

| | | | | | |(-) |

|1 |2 |3 |4 |5 |6 |7=2-5|8=3-6|

|1 Наиболее |448 |721 |1 Наиболее |43472 |43400|-4302|-4267|

|ликвидные | | |срочные обя| | |4 |9 |

|активы (Л1) | | | | | | | |

| | | |зательства | | | | |

| | | |(П1) | | | | |

|2 Быстро |4351 |5814 |2 Кратко- |22866 |24630|-1851|-1881|

|реализуемые | | |срочные | | |5 |6 |

|активы (Л2) | | |пассивы | | | | |

| | | |(П2) | | | | |

|3 Медленно |5067 |4508 |3 Долго- |2658 |2507 |2409 |2001 |

|реализуемые | | |срочные | | | | |

|активы (ЛЗ) | | |пассивы | | | | |

| | | |(ПЗ) | | | | |

|4 Трудно |110301 |108308|4 Постоян- |51914 |49529|58387|58779|

|реализуемые | | |ные пассивы| | | | |

|активы (Л4) | | | | | | | |

| | | |(П4) | | | | |

|БАЛАНС |120167 |119351|БАЛАНС |120910|12006|-743 |-715 |

| | | | | |6 | | |

(баланс по данной таблице не сходится по причине не соответствия

применяемой методики расчетов с реальным расположением данных в балансе

анализируемого предприятия).

Результаты расчетов по анализируемому предприятию (таблица 5)

показывают, что в этой организации сопоставление итогов групп по активу и

пассиву имеет следующий вид: (Л1 < П1, Л2 < П2, ЛЗ > ПЗ, Л4 > П4);

Т. о. можно сделать вывод, о том, что финансовая ликвидность данного

предприятия крайне мала и требует вмешательства в ее структуру с

последующими изменениями в ней.

Анализ, проводимый по предложенной схеме, является приближенным. Более

детальным будет анализ ликвидности при помощи финансовых коэффициентов.

Кроме того, такой подход к анализу ликвидности на практике используется

гораздо чаще.

К анализу коэффициентов ликвидности в зарубежной и отечественной

практике финансового анализа существуют несколько различные подходы.

Западные специалисты для анализа ликвидности используют два

коэффициента: коэффициент текущей ликвидности и коэффициент срочной

ликвидности. В отечественной практике финансового анализа ликвидность

баланса обычно характеризует тремя показателями: коэффициентом общей

ликвидности, уточненным (промежуточным) коэффициентом ликвидности и

коэффициентом абсолютной ликвидности. Несмотря на различные названия,

порядок расчета коэффициентов текущей и срочной ликвидности, используемых в

работах зарубежных аналитиков, совпадает с порядком расчета соответственно

коэффициента общей ликвидности и промежуточного коэффициента ликвидности.

Следует отметить, что названия этих коэффициентов в различных источниках не

совпадают. В связи с этим важно обращать внимание на качественный состав

таких показателей. Мы приводим наиболее часто встречающиеся наименования

коэффициентов ликвидности.

Коэффициент общей ликвидности (в зарубежных источниках данный

коэффициент называется коэффициентом текущей ликвидности) показывает, в

какой степени имеющиеся оборотные активы достаточны для удовлетворения

текущих обязательств. Логика, стоящая за расчетом данного коэффициента,

заключается в том, что оборотные активы должны быть полностью переведены в

денежные средства в течение одного года, а текущие обязательства также

необходимо оплатить в течение года.

Согласно общепринятым стандартам, считается, что этот коэффициент

должен находиться в пределах от единицы до двух. Нижняя граница обусловлена

тем, что оборотных средств должно быть, по меньшей мере, достаточно для

погашения краткосрочных обязательств, иначе компания под угрозой

банкротства. Превышение краткосрочных средств над обязательствами более чем

в два (три) раза считается также нежелательным, поскольку может

свидетельствовать о нарушении структуры капитала. При анализе коэффициента

особое внимание следует уделить его динамике.

Используя классификацию активов и пассивов, приведенную выше, формулу

для определения коэффициента общей ликвидности можно представить в

следующем виде:

Кобщ(тек) = Л1 + Л2 + ЛЗ / П1 + П2

= 721+5814+4508 / 43400 + 24630 = 0,1623 (на конец

периода)

= 0,1487 (на начало периода)

Как видно из расчетов значение коэффициента менее критического (1), а

это обозначает, что у предприятия недостаточно собственных оборотный

средств для покрытия краткосрочной задолженности.

В работах некоторых отечественных аналитиков для комплексной оценки

ликвидности баланса предлагается следующая формула оценки общей

Страницы: 1, 2, 3