Анализ хозяйственно-финансовой деятельности предприятия( на примере ОАО Мясокомбинат «Пятигорский»)

величине кредит эти средства обеспечивают. Однако для обоснованного и

всестороннего анализа балансовых сведений недостаточно. Это вытекает из

состава показателей. Анализ баланса дает лишь общее суждение о

кредитоспособности, в то время, как для выводов о степени

кредитоспособности необходимо рассчитать и качественные показатели,

оценивающие перспективы развития предприятий, их жизнеспособность. Поэтому

в качестве источника сведений, необходимых для расчета показателей

кредитоспособности, следует использовать: данные оперативного учета,

сведения, накапливаемые в ГВЦ банков, сведения статистических органов,

данные анкеты клиентов, информацию поставщиков, результаты обработки данных

обследования по специальным программам, сведения специализированных бюро по

оценке кредитоспособности хозяйственных организаций.

Бухгалтерская отчетность дает возможность проанализировать

финансовое состояние заемщика на конкретную дату. Важнейшей информационной

базой анализа является бухгалтерский баланс.

При работе с активом баланса необходимо обратить внимание на

следующее: в случае оформления залога основных средств (здания,

оборудование и др.), производственных запасов, готовой продукции, товаров,

прочих запасов и затрат право собственности залогодателя на указанные

ценности должно подтверждаться включением их стоимости в состав

соответствующих балансовых статей.

Остаток средств на расчетном счете должен соответствовать данным

банковской выписки на отчетную дату.

При анализе дебиторской задолженности необходимо обратить внимание на

сроки ее погашения, поскольку поступление долгов может стать для заемщика

одним из источников возврата испрашиваемого кредита.

При рассмотрении пассивной части баланса самое пристальное внимание

должно быть уделено изучению разделов, где отражаются кредиты и прочие

заемные средства: необходимо потребовать кредитные договора по тем ссудам,

задолженность по которым отражена в балансе и не погашена на дату запроса о

кредите, и убедиться, что она не является просроченной. Наличие

просроченной задолженности по кредитам других банков является негативным

фактором и свидетельствует о явных просчетах и срывах в деятельности

заемщика, которые, возможно, планируется временно компенсировать при помощи

кредита. Если задолженность не является просроченной, необходимо по

возможности обеспечить, чтобы срок погашения кредита наступал раньше

погашения других кредитов. Кроме того необходимо проконтролировать, чтобы

предлагаемый в качестве обеспечения залог по испрашиваемому кредиту не был

заложен другому банку.

При оценке состояния кредиторской задолженности необходимо убедиться,

что заемщик в состоянии вовремя расплатиться с теми, чьими средствами в том

или ином виде пользуется: в виде товаров или услуг, авансов и т.д. В данном

разделе отражаются также средства, полученные заемщиком от партнеров по

договорам займов; эти договора должны быть рассмотрены аналогично кредитным

договорам заемщика с банками.

В том случае, если дата поступления запроса на кредит не совпадает с

датой составления финансовой отчетности, фактическая задолженность заемщика

по банковским кредитам, как правило, отличается от отраженной в последнем

балансе. Для точного определения задолженности требуется справка обо всех

непогашенных на момент запроса банковских договоров.

Показатели, необходимые для налоговых органов.

Налоговому органу важен ответ на вопрос, способно ли предприятие к

уплате налогов. Поэтому их в первую очередь интересует размер балансовой

прибыли предприятия, являющейся источником уплаты большинства налогов.

Однако сам по себе размер балансовой прибыли недостаточен, т.к. не

показывает, насколько дееспособно будет предприятие после уплаты налогов.

Поэтому с точки зрения налоговых органов финансовое состояние предприятия

характеризуется следующими показателями:

26. балансовая прибыль;

27. рентабельность активов - балансовая прибыль в процентах к стоимости

активов;

28. рентабельность реализации - балансовая прибыль в процентах к выручке

от реализации;

Балансовая прибыль на 1 руб. средств на оплату труда (с точки зрения

возможностей роста выплат заработной платы при необходимости уплачивать

налог за превышение ее нормируемой величины).

Исходя из этих показателей налоговые органы могут определить и

поступление платежей в бюджет на перспективу - с учетом возможных изменений

стоимости активов, объема реализации, фонда оплаты труда на предприятии.

Показатели, необходимые для партнеров предприятия.

Партнеров так же интересует платежеспособность предприятия. Партнерам

важна не только способность предприятия возвращать заемные средства, но и

его финансовая устойчивость, т.е. финансовая независимость предприятия,

способность маневрировать собственными средствами, достаточная финансовая

обеспеченность бесперебойного процесса деятельности.

При возникновении договорных отношений между предприятиями у них

появляется обоюдный интерес к финансовой устойчивости друг друга как

критерию надежности партнера.

Показатели финансовой устойчивости характеризуют состояние и

структуру активов предприятия и обеспеченность их источниками покрытия

(пассивными). Их можно разделить на две группы: показатели, определяющие

состояние оборотных средств и показатели, определяющие состояние основных

средств.

Состояние оборотных средств отражается в следующих показателях:

29. обеспеченность материальных запасов собственными оборотными

средствами;

30. коэффициент маневренности собственных средств.

Состояние основных средств измеряется:

31. коэффициентом долгосрочного привлечения заемных средств;

32. коэффициентом накопления износа;

33. коэффициентом реальной стоимости имущества.

Кроме того еще два показателя отражают степень финансовой

независимости предприятия в целом:

34. коэффициент автономии;

35. коэффициент соотношения заемных и собственных средств.

36. Несмотря на большое количество измерителей все они могут быть

систематизированы.

Обеспеченность материальных запасов собственными оборотными

средствами - это частное от деления собственных оборотных средств на

величину материальных запасов, т.е. показатель того, в какой мере

материальные запасы покрыты собственными оборотными средствами. Уровень

показателя оценивается прежде всего в зависимости от состояния материальных

запасов. Если их величина значительно выше обоснованной потребности, то

собственные оборотные средства могут покрыть лишь часть материальных

запасов, т.е. показатель будет меньше единицы. Наоборот, при

недостаточности у предприятия материальных запасов для бесперебойного

осуществления производственной деятельности, показатель может быть выше

единицы, но это не будет признаком хорошего финансового состояния

предприятия.

Коэффициент маневренности собственных средств показывает, насколько

мобильны собственные источники средств предприятия и рассчитывается

делением собственных оборотных средств на все источники собственных средств

предприятия. Зависит от характера деятельности предприятия: в фондоемких

производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в

материалоемких.

В числителе обоих показателей - собственные оборотные средства,

поэтому в целом улучшение состояния оборотных средств зависит от

опережающего роста суммы собственных оборотных средств по сравнению с

ростом материальных запасов и собственных источников средств.

Оценка финансовой устойчивости предприятия была бы односторонней,

если бы ее единственным критерием была мобильность собственных средств. Не

меньшее значение имеет финансовая оценка производственного потенциала

предприятия, т.е. состояния его основных средств.

Индекс постоянного актива - коэффициент отношения основных средств и

внеоборотных активов к собственным средствам, или доля основных средств и

внеоборотных активов в источниках собственных средств. Если предприятие не

пользуется долгосрочными кредитами и займами, то сложение коэффициента

маневренности собственных средств и индекса постоянного актива всегда даст

единицу. Собственными источниками покрываются как основные, так и оборотные

средства предприятия, поэтому сумма основных средств и внеоборотных активов

и собственных оборотных средств при отсутствии в составе источников

долгосрочных заемных средств равна величине собственных средств. В этих

условиях увеличение коэффициента маневренности возможно лишь за счет

снижения индекса постоянного актива и наоборот.

Такая ситуация существует практически , если предприятие не

пользуется долгосрочными кредитами и займами на капитальные вложения. Как

только в составе источников средств появляются долгосрочные заемные

средства, ситуация изменяется: можно достигать увеличения обоих

коэффициентов.

Км+Кп = 1+(Дк/Cc),

где Дк - сумма долгосрочного кредита.

Соотношение (Дк/Сс) в пределах которого растет коэффициент маневренности

без снижения индекса постоянного актива, - это тоже измеритель финансовой

устойчивости в части оценки основных средств. Он называется коэффициентом

долгосрочного привлечения заемных средств.

Его значение состоит не только в том, что он увеличивает коэффициент

маневренности собственных средств. Кроме того, он оценивает, насколько

интенсивно предприятие использует заемные средства для обновления и

расширения производства.

Интенсивность формирования другого источника средств на капитальные

вложения определяется еще одним показателем финансовой устойчивости -

коэффициентом накопления износа. Этот коэффициент рассчитывается как

соотношение начисленной суммы износа к первоначальной балансовой стоимости

основных фондов. Он измеряет, в какой степени профинансированы за счет

амортизационных отчислений замена и обновление основных средств.

Очень важным показателем финансовой устойчивости является коэффициент

реальной стоимости имущества. Он определяет, какую долю в стоимости

имущества составляют средства производства. Наиболее интересен этот

коэффициент для предприятий, производящих продукцию. Коэффициент

рассчитывается делением суммарной величины основных средств,

производственных запасов, незавершенного производства и малоценных и

быстроизнашивающихся предметов на стоимость активов предприятия. По

существу, этот коэффициент определяет уровень производственного потенциала

предприятия, обеспеченность производственного процесса средствами

производства.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств, как следует

из названия результат деления величины заемных средств на величину

собственных. Смысловое значение обоих показателей очень близкое. Более

четко степень зависимости предприятия от заемных средств выражается в

коэффициенте соотношения заемных и собственных средств. Он показывает,

каких средств у предприятия больше - заемных или собственных. Чем больше

коэффициент превышает единицу, тем больше зависимость предприятия от

заемных средств. Допустимый уровень зависимости определяется условиями

работы каждого предприятия и, в первую очередь, скоростью оборота оборотных

средств. Расчет его по состоянию на какую-либо дату недостаточен для оценки

финансового состояния предприятия. Надо дополнительно к расчету

коэффициента дополнительно определить скорость оборота материальных

оборотных средств и дебиторской задолженности за анализируемый период. Если

дебиторская задолженность оборачивается быстрее материальных оборотных

средств, это означает довольно высокую интенсивность поступления денежных

средств на счета предприятия, т.е. в итоге - увеличение собственных средств

предприятия. Поэтому при высокой скорости оборачиваемости материальных

оборотных средств и еще более высокой скорости оборачиваемости дебиторской

задолженности коэффициент соотношения заемных и собственных средств может

значительно превышать единицу.

Кроме того, при оценке нормального для предприятия уровня этого

коэффициента надо сопоставить его с рассмотренным выше коэффициентом

обеспеченности запасов собственными оборотными средствами. Если последний

высок, т.е. материальные запасы покрыты в основном собственными

источниками, то заемные средства покрывают главным образом дебиторскую

задолженность. Условием уменьшения заемных средств в этом случае является

возврат предприятию дебиторской задолженности.

В то же время коэффициент обеспеченности, как правило, невысок на

предприятиях, где в структуре имущества большой удельный вес занимают

материальные средства, т.е. не самая мобильная часть имущества, доже при

одинаковом соотношении заемных и собственных средств.

Показатели, необходимые для акционеров. Инвестиционная привлекательность

предприятия

Инвестиционная привлекательность, т.е. ответ на вопрос о

целесообразности вложения средств в данное предприятие, определяется

не только показателями, которые будут рассмотрены в этом разделе.

Инвестиционная привлекательность зависит от всех показателей,

характеризующих финансовое состояние, в т.ч. и тех, о которых говорилось

в предыдущих разделах. Однако, если сузить проблему, инвесторов

непосредственно интересуют показатели, влияющие на доходность

капитала предприятия, курс акций и уровень дивидендов.

Доходность (рентабельность) капитала определяется как процентное

отношение балансовой прибыли предприятия к стоимости его активов.

Это самый общий показатель, отвечающий на вопрос, сколько прибыли

предприятие получает в расчете на рубль своего имущества. От его уровня

зависит при прочих равных условиях размер дивидендов на акции.

В показателе рентабельности капитала результат текущей деятельности

данного периода (балансовая прибыль) сопоставляется с

имеющимися у предприятия основными и оборотными средствами (активами).

С помощью тех же активов предприятие будет получать прибыль и в

последующие периоды деятельности. Прибыль же является

непосредственно результатом главным образом от реализации продукции,

т.е. зависит от объема. Объем реализации - показатель, напрямую связанный

со стоимостью активов: он складывается из натурального объема и

цен реализованной продукции, а натуральный объем производства и

реализации определяется стоимостью имущества предприятия. Рентабельность

активов - показатель, производный от выручки от реализации,

приходящейся на рубль их стоимости.

Поэтому, хотя с точки зрения инвестиционной

привлекательности нам важен показатель рентабельности активов, его

надо рассматривать как произведение рентабельности реализованной

продукции на оборачиваемость активов (выручка от реализации, деленная

на среднюю за анализируемый период стоимость активов).

[pic]

где П - балансовая прибыль; А - средняя за анализируемый

период стоимость активов; Р - выручка от реализации продукции.

Рентабельность капитала может повышаться при неизмененной

рентабельности реализованной продукции, и росте объема реализации,

опережающем увеличение стоимости активов, т.е. ускорением оборачиваемости

активов. И наоборот, при неизменной оборачиваемости активов

рентабельность капитала может расти за счет роста рентабельности

реализации.

Имеет ли значение для оценки инвестиционной

привлекательности, за счет каких факторов растет или снижается

рентабельность капитала? Безусловно, имеет. У разных предприятий

неодинаковы возможности повышения рентабельности реализации и

увеличения объема продаж.

Если продукция предприятия пользуется достаточно высоким

спросом, в течение какого-то времени рентабельность реализации можно

наращивать путем повышения цен. Однако, это всегда временный фактор.

Второй способ повышения рентабельности реализации - снижение

себестоимости продукции. Для этого надо, чтобы цены на материальные

ресурсы и средства на оплату труда росли медленнее цен на реализуемую

продукцию. Этот фактор тоже вряд ли достаточно надежен в нынешних

условиях.

Наиболее последовательная политика предприятия, отвечающая

целям повышения его инвестиционной привлекательности, состоит

в том, чтобы увеличивать объем производства и реализацию продукции,

пользующейся спросом на более или менее длительную перспективу. Иными

словами, - увеличение производства той продукции, необходимость которой

определена путем улучшения рыночной конъюнктуры.

В теории финансового анализа содержится оценка

оборачиваемости и рентабельности капитала по отдельным его составляющим:

оборачиваемость и рентабельность материальных оборотных средств, средств

в расчетах, собственных и заемных источников средств. Однако, на наш

взгляд, сами по себе эти показатели ничего не дают. Чисто арифметически, в

результате уменьшения знаменателей при расчете этих показателей по

сравнению со знаменателем показателя рентабельности или

оборачиваемости всех активов мы имеем более высокую рентабельность

и оборачиваемость отдельных элементов капитала.

При анализе рентабельности капитала, безусловно, надо принимать во

внимание роль отдельных его элементов - как в активах, так и в источниках

средств. Но зависимость, на наш взгляд, целесообразно строить не через

оборачиваемость элементов, а через оценку структуры капитала в увязке

с динамикой его оборачиваемости и рентабельности.

Таблица 1.1.

Определения влияния изменения структуры капитала предприятия на динамику

оборачиваемости и рентабельности капитала в (%)

|Показатели |I вариант |II вариант |

| | |(квартал|) | | | |

| | |) | | | | |

|1.Рентабельност|20 |25 |+5 |20 |15 |-5 |

|2. Оборачива |1,2 |1,3 |+0,1 |1,2 |1,3 |+0,1 |

Страницы: 1, 2, 3, 4

МЕНЮ

Анализ хозяйственно-финансовой деятельности предприятия( на примере ОАО Мясокомбинат «Пятигорский»)