Курсовая работа: Рынок акций в Республике Казахстан: состояние, значение, перспективы
Дипломанты номинации KASE
"За стремление к прозрачности" за 2009 год:
Листинговые компании
финансового сектора экономики: АО "АТФБанк", АО "Банк
ЦентрКредит".
Листинговые компании
промышленного, сырьевого и энергетического секторов экономики: АО
"Разведка Добыча "КазМунайГаз", KAZAKHMYS PLС.
Листинговые компании иных
секторов экономики: АО "Баян Сұлу", АО "Казахтелеком".[11]
Рассмотрим, в каком
секторе экономики Республики Казахстан, эмитируют акции.
Диаграмма показывает, что
основными эмитентами акций с 2000 по 2004 года были в сырьевом секторе, в
секторе услуги телекоммуникации, в секторе энергетики и, конечно же, в
финансовом секторе экономики (Рисунок 2). В дальнейшем, ситуация немного
изменилась. Начиная с 2006 года, доля эмитентов акций в финансовом секторе и
секторе услуги телекоммуникации начала сокращаться, а в тот же период в
сырьевом секторе наоборот пошло увеличение. Что касается сектора энергетики, то
особых изменений не наблюдалось.
Рисунок 2 – Структура
секторов экономики Республики Казахстан по выпуску акций и корпоративных
облигаций
2.2 Анализ состояния основных
индикаторов рынка акций
Основными индикаторами
рынка акций являются: индекс KASE,
объем торгов и капитализация рынка акций.
Начнем с индекса KASE.
Данный индекс
представляет собой отношение рыночных цен акций, входящих в представительский
список индекса на дату его составления, к ценам акций этого списка на
определенную дату, которое взвешено по капитализации с учетом акций,
находящихся в свободном обращении. Значение Индекса KASE пересчитывается после
каждой сделки, заключенной с акциями, которые входят в представительский список
индекса.[12]
Рассмотрим акции, каких
компаний входят в этот индекс.
Представительский список
Индекса KASE на 14.06.10:
АО "Банк
ЦентрКредит", EURASIAN
NATURAL RESOURCES CORPORATION PLC, KAZAKHMYS PLС, АО
"Народный сберегательный банк Казахстана", АО
"Казкоммерцбанк", АО "Казахтелеком", АО "Разведка
Добыча "КазМунайГаз". Семерка гигантов, акции которых наиболее
ликвидные.[13]
Итак, несмотря на общее
снижение объема биржевых торгов индекс KASE, отражающий динамику цен наиболее ликвидных акций, с
начала 2009 года к началу 2010 года продемонстрировал рост на 96%.[14]
Интересно узнать, как
себя вел индекс KASE на начало
кризиса, в течение кризиса и какого его состояние на сегодняшний день.
Рассмотрим динамику индекса KASE с
2007 года по 14 июня 2010 года (Рисунок 3). Всем известно, что в 2007 году
начался мировой финансовый кризис. Как следствие, по графику видно резкое падение
индекса, начиная с середины 2008 года, затем небольшой подъем в ноябре и снова
спад. Дойдя до низшей отметки в 500 пунктах, индекс KASE стал стремительно расти, что говорит о снижении
влияния финансового кризиса. Однако с начала 2010 года, индекс стал терять свои
позиции и на состояние на 14 июня 2010 года составил 1451 пунктов (Рисунок 3).
Рисунок 3 - Динамика
индекса KASE с 2007 года по 14 июня 2010 года
Следующий индикатор рынка
акций это капитализация.
Капитализация акций -
рыночная стоимость акций, включенных в официальный список KASE. Включение акций
листинговой компании всех видов в представительский список для расчета
капитализации производится со дня заключения первой рыночной сделки с простыми
акциями этой компании. Расчет осуществляется ежедневно по рабочим дням на
основании средневзвешенных рыночных цен акций за последнюю результативную
торговую сессию по данным акциям.[15]
Увеличение уровня
капитализации может происходить за счет двух факторов:
·
рост курсовой
стоимости акций;
·
увеличение общего
количества компаний, которые выпускают акции для продажи широкому кругу
инвесторов.
Капитализация рынка акций
выросла в сравнении с 2008 годом на 84% с 31, 1 до 57, 3 млрд. USD. Описанная динамика капитализации
биржевого рынка акций была обусловлена позитивной реакцией рынка на рост
зарубежных фондовых индексов и цен на энергоносители на мировых рынках, начиная
со второго квартала 2009 года.
Рассмотрим капитализацию
рынка акций в период с 2001 по 2009 года (Рисунок 4). В период с 2001 по 2005
года, рост капитализации был незначителен. Начиная с 2006 года, виден резкий
скачек, затем небольшое снижение и опять резкий подъем. Затем ситуация
повторилась еще раз и на этот раз достигла своего пика в значении 99 475 млн.
долл. Такой заметный рост был обоснован увеличением акционерных обществ,
рекордных цен на сырье и многие другие факторы. В 2008 году, вследствие
финансового кризиса и обвалов цен на сырье, рыночная капитализация акций резко
сократилась до значения в 20 млрд. долл. Затем, после внедрения государством
антикризисных мер, после подъема цен на сырье, ситуация начала улучшаться и на
конец 2009 года составила 58 млрд. долл.
Рисунок 4 – Капитализация
рынка акций и корпоративных облигаций с 2001 по 2009 год
На следующем рисунке
отображена капитализация акций некоторых стран. Итак, если капитализация акций
в РК составляет 58 млрд. долл., то этот же показатель на развитых фондовых
биржах находится в пределах от 1000 до 6500 млрд. долл., что, конечно же,
говорит о том, насколько развит рынок акций в Казахстане.
Рисунок 5 – Капитализация
рынков акций некоторых стран, млрд. USD
И наконец третий
индикатор рынка акций это объем торгов.
Объем торгов на рынке
акций KASE в 2009 году составил 637, 6 млрд.
казахстанских тенге и вырос на 39% по сравнению с 2008 годом. Основной причиной
такого роста стало проведение 25 ноября 2009 года специализированных торгов по
продаже акций АО «Мангистаумунайгаз» на сумму 387, 6 млрд. тенге.
Что касается объемов
торгов за 2008 год, то по сравнению с 2007 годом, объем операций купли продажи
снизился, вследствие финансового кризиса на 57,1 % и составил 3,8 млрд. долл.
Снижение темпов развития
ведущих экономик мира привело к снижению цен на сырьевые товары. Это привело к
оттоку капитала. Во второй половине 2008 года цены на биржевые товары стали
снижаться, что привело к падению цен компаний данной отрасли. К примеру,
депозитарные расписки на простые акции АО «РД Казмунайгаз» снизились с начала
июня по конец декабря 2008 года с 31,5 долл. США до 12, 6 долл. США. В то же
время на внутреннем рынке стоимость одной простой акции снизилась на 57,9 %.
Кроме этого, негативный фон на рынке поддерживали понижение цен на алюминий и
медь.[24]
Объем торгов - суммарный
объем сделок с акциями в секторе купли-продажи (без учета специализированных
торгов), заключенным на KASE методами открытых торгов в течение дня.
Данная группа индикаторов
(Таблица 2) иллюстрирует параметры биржевого рынка акций. Под текущим значением
для индикаторов "Капитализация, млн USD" и "Объем сделок, тыс.
USD" подразумеваются их значения, рассчитанные по итогам последнего
полностью истекшего торгового дня. Под текущим значением для индикатора
"Индекс KASE" подразумевается его значение, рассчитываемое после
заключения каждой сделки с акциями, включенными в представительский список
индекса. Тренд представляет собой разность между текущим и предыдущим значением
индикаторов. Подведение указателя мыши к значению индикатора приведет к
появлению даты, отвечающей данному значению.[16]
В таблице отражены данные
за 15 июня 2010 года. Из таблицы видно, что объем сделок не в самых лучших
позициях. Если сравнить исторически максимальное значение объемов торгов, то на
сегодняшний день, объем торгов сократился на 2146 тыс. USD (Таблица 2).
Таблица 2 – Параметры
биржевого рынка акций за 15 июня 2010 года
Название
индикатора
|
Текущее
значение
|
Тренд |
Исторически
макс. значение
|
Исторически
миним. значение
|
Капитализация, млн USD |
52 368,1 |
30,5
|
99 474,5 |
813,9 |
Объем сделок, тыс. USD |
1 213,0 |
794,78
|
2 603 147,8 |
0,0 |
Индекс KASE |
1 463,00 |
0,76%
|
2 876,17 |
69,48 |
Источник:
http://www.kase.kz/ru/shares |
Рассмотрим в
нижеприведенном рисунке (Рисунок 6) объемы торгов акций в период с 2004 по 2010
года. Итак, из графика видно, что основной пик сделок приходиться на 2007-2008
года. Наблюдалось два резких скачка, но в целом сильных колебаний не
наблюдалось.
Рынок в прошлом году был
малоактивным. Вероятно, это было вызвано тем, что инвесторы, ушедшие под
влиянием кризиса в предыдущем году с нашего рынка, так и не вернулись, несмотря
на значительный рост стоимости акций.
Рисунок 6 – Ежедневный
объем торгов акций и облигаций в период с 2004-2010 год, млн. USD
2.3 Значение, перспективы и
предложения по улучшению рынка акций в Республике Казахстан
Безусловно, сегодня
фондовый рынок может быть источником капитала для предприятий - через механизм
IPO. Но для этого компаниям надо пересмотреть свое отношение к фондовому рынку
в Казахстане, а государству оказать бизнесу помощь в этом конкретными мерами,
которые были бы направлены на стимулирование компаний к привлечению капитала
через фондовый рынок.
Рассмотрим проблемы
развития рынка акций в Республике Казахстан. Сформулировав и поняв проблемы
рынка, можно и разработать предложения по улучшению.
Проблемы рынка акций в
РК:
·
У компаний очень
мало акций в свободном обращении;
·
Не видят
преимуществ в выходе на фондовый рынок;
·
Малое количество
эмитентов;
·
Плохо
диверсифицирован рынок акций;
·
Влияние
международных фондовых бирж;
·
Низкая
привлекательность для инвесторов, как отечественных, так и зарубежных;
Шаги к улучшению рынка
акций в Республике Казахстан:
·
Очень важно
налоговое стимулирование в виде различных преференций для листинговых компаний
и их инвесторов, субсидирование процентных ставок по кредитам для компаний,
проходящих процедуру листинга на отечественной бирже, или тех, чьи бумаги уже
обращаются на фондовом рынке Казахстана;
·
Целесообразным в
этой ситуации видится привлечение компаний к участию в различных
государственных программах по развитию экономики и ее инфраструктуры через
механизмы различных стимулирующих к листингу льгот и преференций;
·
Способствовать
повышению инвестиционной активности населения, путем упрощения фондовой биржи,
и показа ее прозрачности;
·
Проведение
бесплатных образовательных семинаров;
·
Разъяснения
вопросов по выходу на фондовый рынок региональных компаний, для привлечения
потенциальных эмитентов на специальную торговую площадку;
·
Активная работа
фондовой биржи со СМИ;
·
Проведение
семинаров для эмитентов, где предоставляется информация о преимуществах
фондового рынка, а так же подробно рассказывается о новых листинговых правилах,
принципах работы рынка ценных бумаг;
В этом году ожидается
стабилизация цен на рынке акций. Фундаментальных причин для продолжения столь
быстрого роста пока не видны. При этом хотелось бы отметить, что конъюнктура
казахстанского фондового рынка в ближайшее время будет во многом зависеть от
происходящего во всем мире. Если в 2010–2011 годах продолжится восстановление
экономик и рынков, как прогнозируют некоторые аналитики, то стоит ожидать и
плавного роста цен на казахстанском рынке акций. Однако поскольку большая часть
восходящего тренда была отработана рынком еще в минувшем году, то в ближайшее
время резкого роста, скорее всего, ожидать не стоит.
Что касается появления в
этом году на KASE ценных бумаг иностранных эмитентов, то в настоящее время
трудно сделать точные прогнозы, в том числе и российских. В основном это
зависит от того, насколько казахстанский фондовый рынок является сейчас
привлекательным для иностранных эмитентов и что он может им предложить.
Процедурно KASE готова к
листингу ценных бумаг иностранных эмитентов. Однако существуют различные нормы
в законодательстве, в том числе и российском, которые технически могут служить
препятствием для листинга на KASE, например российских ценных бумаг. Согласно
нашему законодательству, чтобы иностранные ценные бумаги могли обращаться на
KASE, они должны находиться в номинальном держании у нашего центрального
депозитария. Поскольку согласно российскому законодательству казахстанский
депозитарий как номинальный держатель не имеет права открывать свой счет
номинального держания в российском центральном депозитарии, то и проводить
расчеты по сделкам с российскими ценными бумагами и вести их учет он тоже не
сможет. Эта проблема обсуждается с российским профессиональным сообществом уже
несколько лет. В настоящее время сформирована рабочая группа из представителей
KASE, АФН, АРД РФЦА, АО «РФЦА» и Центрального депозитария, которая ищет пути
решения данной проблемы. Помимо этого нормативными актами РФЦА сейчас
установлены квалификационные требования к аудиторским организациям, аудиторские
отчеты которых могут приниматься KASE для целей листинга ценных бумаг.
Взаимодействие в этом отношении с российскими аудиторскими компаниями, которые
обслуживают российских эмитентов, еще не налажено. Пока в этом направлении
существует ряд технических и других проблем, требующих решения.[17]
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Рынок акций в Республике
Казахстан довольно молодой и находиться на стадии развития и становления. В
настоящее время зарегистрировано 125 эмитентов, на фондовой бирже KASE, из которых 120 состоят в листинге.
Несмотря на общее снижение объема биржевых торгов индекс KASE, отражающий динамику цен наиболее
ликвидных акций, с начала 2009 года к началу 2010 года продемонстрировал рост
на 96%. Рынок в прошлом году был малоактивным. Вероятно, это было вызвано тем,
что инвесторы, ушедшие под влиянием кризиса в предыдущем году с нашего рынка,
так и не вернулись, несмотря на значительный рост стоимости акций. В этом году
Ожидается стабилизация цен на рынке акций. А так же, конъюнктура казахстанского
фондового рынка в ближайшее время будет во многом зависеть от происходящего во всем
мире. Если в 2010–2011 годах продолжится восстановление экономик и рынков, то
стоит ожидать и плавного роста цен на казахстанском рынке акций, однако резкого
роста, скорее всего, ожидать не стоит.
Судя по данным, требуется
провести ряд мероприятий по улучшению состояния рынка акций в Республике
Казахстан. Целесообразным видится привлечение компаний к участию в различных
государственных программах по развитию экономики и ее инфраструктуры через
механизмы различных стимулирующих к листингу льгот и преференций, проведение
бесплатных образовательных семинаров, разработать налоговое стимулирование в
виде различных преференций для листинговых компаний и их инвесторов,
увеличивать количество эмитентов, путем разъяснения выгодности и безопасности
выхода на биржу.
В скором будущем,
казахстанская фондовая биржа будет центральной фондовой биржей в центральной
Азии, что привлечет колоссальные инвестиции в нашу страну.
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1.
http://evoc.ru/index.php?letter=%E0&voc_id=13&word_id=492900
2.
Гражданский
кодекс РК/ общая часть/ по состоянию на 13.02.2009/ статья 129, пункт 1
3.
http://www.bestreferat.ru/referat-31331.html
4.
http://stocks.investfunds.com.ua/invest_guide/8/
5.
http://www.bk-arkadia.ru/publication10.htm
6.
http://www.bank24.ru/info/glossary/?srch=%D0%DB%CD%CE%CA+%C0%CA%D6%C8%C9
7.
http://literus.narod.ru/Bussines/Fond/1-g1-2-1-1.htm
8.
http://mirslovarei.com/content_eco/VTORICHNYJ-RYNOK-CENNYX-BUMAG-36584.html
9.
http://www.kase.kz/ru/page/press_releases
(Итоги деятельности KASE в 2009 году и основные направления работы на 2010 год)
10. http://www.kase.kz/ru/shareholders
11. http://www.kase.kz/ru/page/issuers_diplomas
12. http://www.kase.kz/ru/help/info/mainpage_indi_insha
13. http://www.kase.kz/ru/index_kase
14. http://www.kase.kz/ru/page/press_releases,
Биржевая статистика за 2009 год
15. http://www.kase.kz/ru/help/info/mainpage_indi_capse
16. http://www.kase.kz/ru/shares
17. http://thebanker.kz/index.php?showtopic=33001
18. http://www.afn.kz/ru/information-for-entities-of-financial-market/securities-market/2009-12-23-07-28-13/2009-12-24-04-23-04
19. http://www.gratanet.com/publications/216
20. http://www.rfca.gov.kz/8386
21. http://www.kase.kz/ru/page/presentations#section-1
22. http://www.londonstockexchange.com/statistics/companies-and-issuers/companies-and-issuers.htm
23. http://afn.kz/ru/information-for-entities-of-financial-market/issuers-and-securities-issues/2010-01-10-05-13-09
24. http://www.rfca.gov.kz/4519
|