Применяемые Финансовые Информационные Системы (ФИС)

[pic]

Рис. 16. Обобщенная схема функциональных подсистем биржи:

взаимосвязи 1 и 2 существуют в том случае, если расчетно-клиринговые и

депозитарные функции осуществляют сторонние организации

Помимо информационных связей с торговой подсистемой данная подсистема

имеет также информационные связи с расчетно-клиринговой и депозитарной

подсистемами, откуда поступают данные о наличии денежных средств на счете

брокера-покупателя и наличии ценных бумаг на счете-депо брокера-продавца.

Торговая подсистема. Данная подсистема в функциональном плане включает

в себя собственно проведение биржевых торгов, начиная от анализа

поступающих из подсистемы заявок и отчетов данных и заканчивая совершением

сделки. Подсистема функционирует только в период торговой сессии,

определенный правилами проведения торгов для данной биржи.

Технологическое решение биржевых торгов нашло свое отражение в

торговле ценными бумагами по правилам простого или двойного аукциона.

Простой аукцион - торг ведется по единому типу ценной бумаги; заявка

удовлетворяется по предложенной наилучшей цене (аукцион продавца,

получающего предложения покупателей, или аукцион покупателя, выбирающего

лучшее предложение продавцов). Двойной аукцион - одновременная конкуренция

и продавцов, и покупателей.

На "электронных" биржах управление торгами осуществляется при помощи

компьютера. На ряде бирж (Нью-йоркская, Американская фондовые биржи)

существует специальное лицо, управляющее торгом, - специалист (маклер,

сайтори). На Нью-йоркской фондовой бирже специалист при работе с книгой

заявок использует маркируемые карты, на которых указывает номера сцепленных

заявок, а остальная информация берется из базы данных. На Американской

фондовой бирже используется сенсорное устройство для ввода информации:

специалисту достаточно прикоснуться к строке экрана с выведенной на него

книгой заявок, чтобы "дать добро" на заключение соответствующей сделки. На

Pacific Stock Exchenge -бирже, объединяющей два торговых зала (Лос-Анджелес

и Сан-Франциско), в системе SCOREX специалист выдает для нелимитированных

заявок определенную команду:

А - заявка реализуется по цене, назначенной системой исходя из спроса

и предложения не только на данной бирже, но и на остальных биржах;

В - специалист вводит наиболее выгодную цену по данной заявке из

предлагаемых брокерами в "толпе";

G - специалист приостанавливает заявку при возможности улучшения цены

и реализации заявки по более выгодной цене.

По сцепленным заявкам оформляется сделка, данные по которой поступают

в подсистему формирования заявок и отчетов, расчетно-клирин-говую и

депозитарные подсистемы.

Раснетно-клиринговая и депозитарные подсистемы. Данные подсистемы

осуществляют расчет текущих позиций участников торгов по денежным

средствам, финансовым инструментам (ценным бумагам) и итоговым

обязательствам участников по завершении торговой сессии. Основная цель

данных подсистем - реализация принципа трех "п": "поставка против платежа",

который означает единовременное осуществление расчетов по обязательствам

участников (перевод денежных средств по счетам участников совпадает с

переводом ценных бумаг по счетам-депо). По международным стандартам все

взаимозачеты по сделке должны быть совершены в трехдневный срок, т.е. если

сделка состоялась в день t, то расчеты завершаются в день (1+3).

Организационно данные подсистемы на бирже не обязательно оформляются в

соответствующие подразделения. Поставщиками услуг, выполняемых этими

подсистемами, могут быть сторонние организации, соединенные с биржевыми

системами посредством телекоммуникаций. Функции депозитария, например, в

Германии выполняют два акционерных общества «Deutscher Kassenverein» и

«Deutscher Auslandskassenverein»: первое предназначено для ценных бумаг,

выпущенных акционерными или государственными организациями Германии, а

второе - для иностранных ценных бумаг. Поставщиками расчетно-клиринговых

услуг по денежным средствам выступают банки, расчетно-клиринговые палаты.

Одно из главных требований, предъявляемое к этим подсистемам

участниками рынка, - сведение к минимуму риска инвесторов при заключении

сделки. Риск имеет организационную составляющую (она выражает степень

урегулирования взаимодействия биржи и поставщиков соответствующих услуг), а

также техническую составляющую (она определяется надежностью компьютерных

систем и сетей). Для эффективного функционирования данных подсистем и

реализации принципа трех "п" необходимо соблюдение следующих условий:

• расчеты по сделкам между участниками производятся не по каждой

сделке, а по итоговому сальдо (данное условие не характерно для

"электронных" бирж, где во время торгов наличие денежных средств и ценных

бумаг у участника меняется в соответствии с его поведением во время

торговой сессии);

• отслеживание позиций участников по денежным средствам и ценным

бумагам во время торговой сессии;

• ценные бумаги учитываются на счетах-депо, т.е. существуют в

безналичной форме;

• по возможности клиринг и депозитарное обслуживание осуществляются в

одной организации или при наличии нескольких структур между ними должны

быть четко налажены взаимоотношения.

Информационная подсистема. Ее основное функциональное назначение -

накопление всей доступной информации, предшествующей и сопутствующей

биржевому процессу, а также генерируемой им, и выдача биржевой информации

или результатов анализа биржевого процесса внешним приемникам информации.

Исторически сложилось так, что именно в рамках данной подсистемы

впервые стали применяться технические средства для распространения

информации о заключенных сделках и курсах ценных бумаг.

Первопроходцем в этой области можно назвать Нью-Иоркскую фондовую

биржу. Именно здесь в 1867 г. начал действовать тикер - биржевой телеграф

для передачи данных о результатах торгов, а в 1881 г. результаты сделок

отражались уже в ходе биржевой торговли на табло - электромеханической

доске. Тогда же установился и определенный стандарт биржевого сообщения:

код эмитента, цена открытия, цена закрытия, средневзвешенная цена,

количество ценных бумаг. Именно в это время начался этап совершенствования

технических средств в рамках информационной подсистемы с целью передачи

информации и отражения результатов сделок в том темпе, который диктовала

работа биржи. Тикер работал в 1867 г. со скоростью 50-60 символов/мин, а

почти через столетие, в 1961 г. - до 900 символов/мин.

Для распространения биржевой информации часто используется страничный

формат представления информации. Подсистема информации ИСБТ Лондонской

фондовой биржи содержит 3000 страниц, информация в которых обновляется

каждые 50 с. Пользователь, выбрав определенную страницу, видит на своем

мониторе изменение данных в реальном масштабе времени. Норматив поступления

данных в информационную сеть составляет 5 мин, у пользователя данные

отражаются еще через 1 мин.

Таким образом, основными требованиями, предъявляемыми участниками

рынка к информационной подсистеме биржи, являются способность поддерживать

большие объемы динамично меняющейся информации и оперативность ее

обновления на мониторе пользователя (время поступления информации

пользователю). Вторая характеристика особенно важна, поскольку возможна

игра на разнице курсов: тот, кто раньше получит информацию, оказывается в

выигрышном положении. В связи с этим основной принцип, который соблюдается

при создании информационной подсистемы ИСБТ, - принцип равных условий:

информация поступает ко всем брокерам одновременно.

Информация о биржевых процессах представляется не только в режиме

"распространения" информации брокерам, но и в режиме ответов на стандартные

запросы пользователей с рабочего места.

Административно-контрольная подсистема. Одна из причин появления

организованного рынка - стремление его участников снизить риск при

заключении сделок. Таким образом, основная функция административно-

контрольной подсистемы заключается в "надзоре" за деятельностью всех

подсистем биржи и деятельностью участников биржевого процесса (брокеров).

На NYSE "подозрительные" сделки выявляет электронная система мониторинга

Stock Watch. По отобранным сделкам запрашивается информация у участников

торгов, анализируется возможность получения ими "закрытой" информации.

Кроме того, функцией административной подсистемы является и "настройка"

подсистем и персонала биржи на определенный биржевой процесс.

Вычислительная техника в рамках функциональных биржевых подсистем

применяется на различных биржах по-разному. Биржи могут иметь неодинаковый

уровень автоматизации. Так, на Франкфуртской фондовой бирже компьютер

применяется только для ввода информации о заключенных сделках, т.е. в

рамках информационной подсистемы. Наряду с такой технологией известна и

"электронная" биржа.

При реализации биржевых подсистем с использованием вычислительной

техники и средств связи необходимо учитывать важнейшие характеристики

каждой-из подсистем.

Наиболее важные характеристики торговой подсистемы:

• работа в режиме "on-line", обеспечение взаимодействия с

пользователями в реальном масштабе времени;

• высокий уровень надежности, защищенности от сбоев;

• обеспечение расчетного потока транзакций, учитывающего "пиковые"

нагрузки на рынке;

• интерфейс с другими подсистемами.

При создании подсистемы формирования заявок и отчетов (реализуется в

рамках торговой подсистемы при "электронной" бирже) обязательно должен быть

заложен принцип "обратной связи" - реагирование системы на действие брокера

соответствующим сообщением на его терминал.

При разработке расчетно-клиринговой и депозитарной подсистем

необходимо обеспечить:

• максимально возможную надежность технических и программных средств;

• высокий уровень защиты информации от несанкционированного доступа и

возможных искажений;

• интерфейс с другими подсистемами;

• взаимодействие с торговой подсистемой при ориентации на реализацию

транзакций.

Информационная подсистема ИСБТ должна обладать:

• достаточной пропускной способностью (информация по сделкам,

• передаваемая в единицу времени на абонентские места брокеров);

• минимальным временным лагом между временем появления информации о

сделке и временем поступления данной информации к брокеру;

• различными режимами доступа к информации (запросный режим и режим

вывода информации на терминал брокера);

• разнообразными возможностями по представлению информации в

зависимости от типа абонента и условий участия данного брокера в торгах;

• интерфейсом с другими подсистемами и рабочими местами абонентов.

Торговая подсистема выполняет две основные задачи:

• осуществляет сбор данных по заявкам и запросам абонентов и

представление ответной информации на запросы - решается на сервере доступа

("Hewlett-Packard" HP 9000 модели Н20);

• осуществляет регистрацию и сопоставление заявок, подготовку сделок в

автоматическом режиме, регистрацию сделок и подготовку информации по

запросам абонентов - выполняются на торговом сервере ("Hewlett-Packard" HP

9000 модели 890).

Оба сервера имеют дублирующие компьютеры таких же моделей. Такая

конфигурация технических средств предназначена для решения задач торговой

подсистемы и обеспечивает бесперебойную работу ИСБТ в ходе торгов с

возможностью гибкого распределения задач по компьютерам в соответствии с

потребностями и нагрузкой. Так, в "пиковые" моменты, нагрузка на сервер

доступа и торговый сервер распределяется между компьютерами, а дублирующие

машины выполняют роль "горячего" резерва; в период "затишья" задачи сервера

доступа и торгового сервера могут выполняться только на одном компьютере.

Клиринговая подсистема в реальном масштабе времени отслеживает текущие

позиции участников торгов по финансовым инструментам и денежным средствам с

учетом начальных позиций перед торгами и изменений во время торговой

сессии, а также производит расчет итоговых обязательств участников по

окончании торгов.

• Депозитарная подсистема хранит данные о ценных бумагах и их

владельцах, проводит расчеты по ценным бумагам между участниками сделки и

подготавливает информацию в ответ на запросы пользователей.

Административная подсистема осуществляет настройку торговой подсистемы

на определенный режим работы, управление ходом торгов и распределение прав

абонентов. Данная подсистема позволяет:

• добавить сведения о новом абоненте, изменить его пароль,

приостановить полномочия;

• запретить торги по финансовому инструменту и снять этот запрет,

приостановить торги и возобновить их, изменить время проведения торгов;

• добавить, изменить, удалить данные об абоненте или финансовом

инструменте;

• подготовить и послать сообщение абонентам.

Информационная подсистема хранит информацию, необходимую для

проведения биржевых торгов, а также обеспечивает: запись в базы данных

новой информации и генерируемой биржей в ходе работы; поиск информации в

соответствии с запросами центрального узла и абонентов. Для принятия

решения подсистема предоставляет участнику торгов следующую информацию:

• текущие цены покупки/продажи;.

• цены первой и последней сделки текущего дня, наименьшую и наибольшую

цену по конкретному финансовому инструменту;

• объем последней сделки в единицах финансового инструмента и денежных

средствах;

• изменение цены последней сделки по отношению к предыдущей,

доходность к погашению в соответствии с установленной ценой и т.д.

Данные сведения сообщаются на терминалы всем абонентам. Кроме того,

система реализует принцип "обратной" связи, т.е. в ответ на действия

пользователя информационная подсистема предоставляет информацию конкретно

для этого пользователя:

• данные по всем заявкам, введенным этим участником торгов;

• данные об отобранных заявках в соответствии с запросом (например, по

конкретному виду ценной бумаги);

• текущие позиции участника по финансовым инструментам и денежным

средствам с изменением этих показателей в ходе торговой сессии в

соответствии с поведением участника,

Рабочие места абонентов ИСБТ ММВБ оборудованы компьютерами типа IBM PC

AT 486 и более высокого класса.

Сетевые функции ИСБТ ММВБ реализованы как надстройка над сетевым

Протоколом TCP/IP с использованием услуг сетевой службы ARPA, работающей в

локальных и региональных сетях.

Телекоммуникационная сеть системы построена на основе высокоскоростных

(пропускная способность не менее 64 Кбит/с) каналов телепередачи данных с

применением Протокола Х.25, предоставляемых компанией Sprint-Net.

Программное обеспечение сервера доступа и торгового сервера написано

на языке С в среде HP/UX (версия UNIX, разработанная Hewlett-Packard для

своих компьютеров). Депозитарная подсистема разработана на основе СУБД

Interbase в среде HP/UX, взаимодействие с расчетной подсистемой, функции

которой выполняет система электронных межбанковских расчетов,

осуществляется в формате DBF. Рабочие места абонентов написаны на языке

Visual C++ в среде Windows for Workgroups. Для взаимодействия с центральным

звеном абонентам предоставляется специальный стандартный интерфейс.

Аппаратно-программная архитектура ИСБТ ММВБ разработана таким образом,

что наращивание мощности системы можно производить за счет увеличения

производительности уже используемых средств и подключения дополнительных

серверов доступа без глобального изменения конфигурации системы.

Итак, информационные системы фондового рынка должны:

• быть надежными и защищенными от сбоев;

• предусматривать возможность совмещения с международными и местными

информационными системами.

Информационные системы фондового рынка поддерживают конкретные

информационные технологии фондового рынка, развиваются вместе с ними и

обладают возможностью адаптации к изменениям внешней среды.

Список литературы

Балабанов И. Т. “Основы финансового менеджмента. Как управлять

капиталом ?” - М.: Финансы и статистика, 1995.

Гамидов Г. М. “Банковское и кредитное дело” – М.: Банки и биржи,

ЮНИТИ, 1994.

Жуков Е. Ф. “Ценные бумаги и фондовые рынки” – М.: ЮНИТИ, 1995.

Кирьянова З. В. “Теория бухгалтерского учета” – М.: Финансы и

статистика, 1995.

Козлова Е. П. “Бухгалтерский учет” – М.: Финансы и статистика, 1994.

Липис А. и др. “Электронная система денежных расчетов” – М.: Финансы и

статистика, 1994.

Подольский В. И. , Дик В. В. “Бухгалтерский учет на персональных ЭВМ.

Система автоматизированных рабочих мест бухгалтера” – М.: Бухгалтерский

учет, 1993.

Рожнов В. С., Бегоцкая Г. К. “Автоматизированные системы обработки

финансово-кредитной информации” – М.: Финансы и статистика, 1990.

Уткин Э. А. “Банковский маркетинг” – М.: ИНФО-М, Метаинформ, 1994.

Фельдман А. А. “Бухгалтерский учет на фондовом рынке” – М.: ИНФРА-М,

1994.

Положение об организации бухгалтерского учета и отчетности в Украине

от 03.04.95 г. № 250.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12