Экономика инвестиций (шпаргалка)

суммы получ.в будущем.При отборе ннв. проектов привлекательнее будет тот,

кот. раньше начнет приносить доход. 2)Учет альтернат.издержек.При

рассмотрении проекта н. учит-ть все возможные доходы,кот-е пред-с не пол

учит, инвестируя данный проект.Эти косв.потери д. учит-ся,даже если проект

прибыльный.3)Учет риска,связ-го с осущ-см проекта.Любой инв. проект яв-ся

рисковым вложением.При отборе проектов приним-ся во вннмание.чем

>риск,тем>д.б.доход-ть проекта.

4)Учет возмож-ти изменений а параметрах проекта.

5)Расчсты на основе реального поступл-я и расход-я денег,

а не бух.поводок.6)Правиль-е и последов-е отражение инф-ции

Вес расчеты делаются на основе рсал-х или номинал, величин.

Все критерии оценки и отбора инв.просков делятся на 2катсг:

а)обычныс б)дискотирующие.

Инв. проект всегда устремлен в будущее и гл.функцией влож-я в проект

денеж.ср-в яв-ся генерирование таких потоков

наличности,кот-е позволяют прогноз-тъ ннв. привлскат-ть проекта

и эффект-ть.лоэтому нас интересует динамика процесса

формнр-я потоков наличности,что обеслеч-ся исп-см дисконт-х

критериев.Численным выражением временной стоим-ти денег

служит %-я ставка(норма дисконта).

M-M(t)/(l+r)At М-буд.деньги,М(1)-сегод-е, г-%-я ставка.

При сценке проекта с помощью дисконт, критериев реальн-

я

прибыль0

2)ИД=ЧДД/К>1

3)ВНД=Евнутр. при кот. ЧДД=0>Е

4)Ток.

Методы оценки инв.прнвлекател-тн проекта.

Что касается инвестора то преобладающим инв.критерием будет фин.осуш-тъ

проекта.Это означаст.что фин.прибыль и на совокуп.инв-й капитал и на

оплачсн-й инв-й капитал достаточно высока.Но интересы сторон касаются

>широких областей критериев д/принятия решений, чем критерии чистой прибыли

на инв-й капитал.Хотя достаточная прибыль важна д/того чтобы проект был

одобрен.ннв-иии-обычно д.б оправданы >в широком контексте,кот-и

д/ннвесторов и финансистов подразумевает любую выгоду, будь то чистая

прибыль или выгода не в денежной форме, получаемая нелосред-но или косвенно

в рез-те имв-ций.Д/оценки инв-ций выгоды д.б. по возмож-ти в денежной

форме,если лица принимающие решения,хотят использ-ть эти критерии

д/утверждения проекта.Д/фнн-я проекта обычно нсп-ся разл. источники ср-

в.Каждая из сторон заинтересованая в совмест-м фин-нии д. иметь свой собств-

е критерии оценки,в т.ч. приемлимую миним-ю прибыль на соответ-ю долю

капитала. Предприним-ль.как правило финан-ет проект частично с помощью

акционерного капитала и частично с помощью заем-х ср-в.Он обычно хочет

знать прибыль акц-го капитала. Однако при подготовке ТЭО обычно неизвестно

как будет фин-ся проект.Помимо влияния фин-я на расчет подоход-го налога

степень прибыль-ти акц-го капитала полность зависит от общей прибыль-ти

совокуп-го инв-го капитала и уплач-м % по остаткам задолженности.Поэтому н.

сначала опрс-ть фин. осущ-тъ Инв-го проекта в целом. Инвсстиции-долгосроч-с

вложение экон-х ресурсов с целью создания и получения чистых выгод в

будущем. Методы оценки инв-ций оценивают чистую прибыль по отнош-ю к инв-му

капиталу.Д/оценки инв-инн н. все требуемые вложения и всю отдачу по проекту

оценить на конкрет.период.Но информ-я, содержащ-ся в отчетах о чистом

доходе яв-ся недостаточ-й д/этой цели и поэтому концепция дисконтнров-го

потока реальных денег стала общепринятым методом оценки инв-ций. Потоки

реал-х денег-поступл-е налич-ти или платежи.Осн. посылка, лежащая в основе

понятия дисконт-го потока реал-х денег,состоит в том,что деньги имеют

временную цену.т.к. данная сумма денег,имсющ-ся в наличие сегодня, обладает

большей ценностью, чем та же сумма в будущем.Эта разница м.б. выражена как

%-я ставка. Ф(о)=Ф(t)/(1+р)^t Ф(о)-текущая цена Ф(t)-цсна буд.потока реал-х

денег в t-ом году р-ставка %,пост-я Методы дисконтир-я: I )ЧДД=Сумма (Rt-

3t)*1/(1+E)^4-Cуммa 1/К(1+E)^t >0

2)ИД=ЧДД/К>1

3)ВНД=Евнутр. при кот. ЧДД=0>Е

4)Ток.

Срок окупаемости проекта.

Ток-это такой период, требуемый д/возмсщсния начального

капитала посредством накопленных чистых потоков реал-х

денег.гснсрировйнных проектом.Из рисунка видно, что по мере

"расцветанпроскта наступает такой период времени t*

когда

дисконтируемый поток затрат весь окупается дисконтируемым потоком

доходов. Проект принимается, если если рассчитанный Ток

не

превышает срока жизни проекта.

Данный критерий д. учит-ся при принятии инв.решения.

Т0.-это миним. временной интервал от начала осущ-я проекта,

за пределами кот-го интегральный эффект станов-ся и в

дальнейшем остается неотриц-м.

Onp-ся бездисконт-й и дисконт-й Ток.

Если доход распределен по годам равномерно, то Ток.

рассчит-ся делением еднновремен-х затрат на величину

годового дохода.

Если прибыль распределена неравномерно, то Ток.

рассчнт-ся подсчетом числа лет, в течение которых

инвестиция д.б. погашена кумулятивным доходом.

Стратегия п/п и способы привлечения инвестиций.

/. П/п нах-ся в кризисной ситуации. Цель: обнаружить источники

кризиса и прсдлож1гть методы выхода в устойчивое конкурентное положение.

Первая задача анализа - это установл-е диагноза пли определить, что лежит в

основе кризисной ситуации, м.б. бизнес сохранен, что нужно изменить. Можно

предложить нсск.выходов из кризиса: 1) Радикальная орг-я п/п и его позиция

на рынке путем пересмотра используемых базовых стратегий. 2) Увеличение

доходов За счет повышения цен и расходов на маркетинг. 3) Сниж-с издержек и

всемерная экономия. 4) Сокращ-с активов. 5) Комбинирование различ. Методов.

Практика п/п показывает, что указанные направления м помочь п/п выйти из

кризиса, если реш-я о их реал-ин были приняты своевременно.

//. П/п. имеющее слабую конкурентную позицию. Возможны слсд.направл-я

развития п/п с целью усил-я конкурентной позиции: 1) Работа с дешевой прод-

ей или использование нов.методов дифференциации. 2) Сохр-е и удерж-с

объемов продаж, доли рынка, рент-ти и конкурентной позиции на существующих

уровнях. 3) Быстрый и полный выход из бизнеса. 4) Реинвсстир-е инвестиций в

бизнес на уровне едва достаточном min с целью получ-я краткосрочной прибыли

или тах-ть краткосрочный приток денежных ср-в.

///. П/п сремится занять лидирующее положение. Возм-ны

следующие вар-ты: I) Поиск не занятой ниши. 2) Приспособление к кон кретной

группе потребителей. 3) Созд-е лучшего товара. 4) Следов-е за лидером. 5)

Захват небольших фирм. 6) Созд-е отличительного имиджа. IV. П/п - лидер

отрасли. 1) Продолж-с наступательной политики.

2)Сохраненис настоящих позиций (совершенство

товара).

3)Конфронтация или объединение с конкурентами.

Осн.положения по бух.учету долгосроч-х ннв-цнн. Действующая методология

бухучета рассм-ет инв-ций как самост-й объект учета.В 1999г. система

норматив-х правовых актов,регламснтир-х эту область учета включает в себя:

1)Федер.З-н РФ "Об инв.деят-ти,осущ-й в форме кап.вложений"

2)Положсние по ведению бухучета и бухотчст-ти.

3)Положсние по бухучету долгосроч-х инв-цлй и т.д. Инв. 3-н рассм-ет инв-

ций как вложение орг-цией любого имущ-ва в объекты прсдлриним-й дсят-ти с

целью получ-я прибыли или достижения иного полезного эффскта.Это позволяет

различать слсд-е виды инв-ций: 1)Инв-шш в кап.вложения2)в нематер-с

активыЗ)в долгосроч-с ЦБ4)в др.орг-ции.Вместе с тем нормат-с

акты,регулирующие рассмотр-ю обл-ть учета включают в состав инв-ций

т.псрвые три вида влохсенин.При этом кап.вложения в них поним-ся более узко

и свод-ся лишь к инв-ям в кап.строит-во а также к меропри-ям по качсств-му

изменению объектов осп.ср-в. Форм-с обобщенной ннф-ции об ин-ях во в

необорот, активы орг-ции(оси.ср-ва,нсматер.акт,ЦБ) происходит на активном

счете 08"Кап.вложения":

1)Учет кап.вложений,связанных с преобрет-ем осн.ср-в.

Рассмотр-й тип кап.вложений возникает в случае преобрстения

осн.ср-в за плату.Д/накоплсния инф-цин об этих операциях

исп-ся счет 08,субсчета 4"Прсобретснис отд-х объектов осн.ср-в"

и субсчет 5"3атраты не увеличивающие стоимость осн.ср-в"

Отражение в учете капвложений, происходит одновременно

с их возникновением и не связано со временем реальной оплаты

расходов.По общему правилу затраты.образующис капвложения

относ-ся в дебет счета 08,субсчстов 4 и 5 без учета сумм

"входящего НДС".После принятия ОС на учет и осущ-я расчетов

с контрагентами этот налог возмеш-ся за счет соотв-х фин-х

источ-ков-кредитор.задолж-ти перед бд. по НДС/текущих

произ-.х затрат,нераспред-й прибыли прошлых лет.

Если приобрст-с оборуд-е требует монтажа,то включение

его стоим-ти в состав капвложений происх-т после сборки н

прикрепления к зданню.Орг-цин осущ-с капвложения засчет

заемных ср-в д.относить к ним еще и сумму %,начнсл-х банком.

%,прсвыш-с ставку ЦБ включ-ся в состав затрат.не увелнчив-х

псрвонач. стоим-ть объекта.

2)Учет инв-ций в немате р. активы. Инв-ций в созд-с и приобрет-с ннтелл.соб-

ти,науч.разр-к и др. относ-ся на счет 08,субсчет 6,

сопутствующие труд.затр.-на счета 70,69,02,13,76 н др. Интелл.соб-ть в

отличие от НИОКР яв-ся предметом патентир-я.

3)Учст инв. в долгоср.ЦБ.Учет на счете 08,субсчет 10,а затем на счете

Об.субсчсиа 1и2.учит-ся вся сумма затрат инвестора. Н.обратить внимание на

статью "косультыц-с услуги",включение их в стоим-ть инв-ций нередко увел-ст

покупную стоим-ть ЦБ,что приводит к убытку.Объсктами долгоср.фин.вложений

яв-ся акции и облигации.Акции м. приобр-ся за счет полной или частичной

оплаты.При частич.оплате затр.включ-ся в соста инв-ций т. после получения

инвестором всех прав на объект инв-цнй.Осн.фин.нстчник инв-ций в долгоср ЦБ-

фонд накопления

Бизнес-план.

БП-это плановый документ, раскрывающий особенности

продукта,тов,услуги, кот-е пред-е предполагает выпустить

на рынок, особенности самого прсд-я и основной замысел

инв. проекта д/обеслечения выпуска предполагаемой

продукции и осн. показатели этого проекта, включая дснсж-е

потоки пред-я на период реал-цни проекта.

БП явл-ся докум-м, обоснов-шим необход-ть инв-го проекта,

он служит д/потенц-го инвестора информ-м матср-лом о

целесообразности участия в инвестировании пред-я.

БП м. разделить на 3 категории:

1 )Краткнй-10 стр, без приложений.

2)Полный-10-40стр. без приложений, д. освещать все аспекты деят-тн фирмы и

и. д/привлечения финанснр-я в больш. размер.

3)Опсрационный-свыше 40стр.

Структура и содержание БП:

Резюме. Раздел пред-ет собой краткий обзор БП и явл-ся

наиб, важным из разделов. Он содержит: осн. идею проекта,

стадии развития проекта, структуру управл-я пред-ем, рынок

сбыта, конкуренотоспособ-ть про-ции, фин. прогноз.

М.б. написан либо в тезисах, либо в развернутом виде.

Глава 1.Описание пред-я. Содержит: название пред-я, юр. статус,

цели, структуру, стадию развития, фин. состояние, товар(услугу).

Глава 2.Анализ отрасли.Дается анализ текущего сост-я дел

в отрасли, тенденции развития, осн. конкур-ты, геогр. полож. и др.

Глава 3.Описание продукции или услуги.Н. дать описание

продукции, кот. будет предложена на рынок. Н. акцент-ть г+",кот-е

данная прод-ция несет покуп-лю, особен-ти прод-ции.

Глава 4.Анализ рынка. Хар-ка рынка: доля пред-я, тенденции

развития, хар-ка потреб-лей, конкур-ть прсд-я.

Глава З.Производственн. план. Хар-ка лр-ва, описание технолог.

процесса,персонала.

Глава 6. Организац-й план. Структура упр-я и се хар-ка.

Глава 7. Анализ рисков.

Глава 8. Финанс. план. Явл-ся важнейшей частью БП. Состав-ся

на 3-5лст. Содержит: 1 )Отчет о прибылях и убытках.(за первый

г«щ докум-т д. б. разбит на месяцы или кварталы.) 2)Отчст о

движении денеж. ср-в(отражаст фактич. движение ср-в, содержит сальдо

накопл.дсмег, величину прибыли. 3)Балансовый отчет

(показывает насколько устойчиво фин. положение пред-я).

Планирование и учет с/с строит, работ.

Любой строит, объект имеет стоим-ть строит, прод-цин. При

формнр-нии цены у ч авс-ют проектировщик, заказчик, подрядчик.

До 1991 г. были тарифы в пост, ценах на с/с строит-ва, а сейчас:

-формир-е свобод, договор-х цен;-обсспеч-с набора нормативов

при самост-ти субъектов инвест. деят-ти;-опред-е с/с строит-ва при

разл. этапах инвест, цикла.

Методы опреде-я с/с:

(.Ресурсный, калькулирование с/с в текущих ценах и тарифах и

составление калькуляции.

2.Ресурсно-нндексный:сочетанне ресурсного и системы индексов.

3.Базисно-индсксный: система текущих и прогнозных индексов по отношению к

базисному уровню.

4.Базисно-компенсашюнный:суммировние стоим-ти базисных цен

и удорожания ресурсов.

Структура сметной с/с стронт-ва: опред-ся по элементам:-строит.

работы.-монтаж оборуд-я,-вспомогат. затр;-прочие затр.

Смет. с/с=ПЗ(прямые затр.)+НР(наклад.расх)+ПН(план.накопл.)

ПЗ включает: з/п раб, стоим-ть матср-ов,экспл-цию машин.

1)з/п раб.:3=Т*Зфакт. мес./1

Т-норма трудосмк-ти; Зфакт. мес.-факт. з/п на 1 раб.;1-сред,мес.кол-во

раб. мсст.ИЛИ:3=Т(Зфакт.мес./t*Крайон.*Кпрочих выплат)

2)затр. на экспл-цию машшгЗ=а+з+б+э+с+г+р+п а-амортпзацня; з-з/п; б-замена

быстро из наш-ся деталей; э-энсрго-носптслсГг. с-смазоч. матср-ов; г-

гндравл. жидкости; р-ремонт; п-перебазированис машин.

3)стоим-тъ матер, pec-сов опред-ся исходя нз данных и норматив, потреб-ти в

мат рее. и соответ-х цен на них. НР-админнстр. хоз. работы; командиров-е;

з/п ИТР и т. д. М прим-ся курупнсн. нормы напр, д/пром-ти 102% от ФОТ ПН

опред-ся в зависимости от объекта по договор, цене.

Временное полож-с о фин-и и кредитоп-и кап строительства в РФ.

—принято 21.03.94г. за Х«220, в кот. Опр-ся порядок фин-я гос-ой ннвестиц.

программы (выбор приоритетов, форм-е перечня строек и объектов, сооружаемых

для гос-ых нужд, взаимоотношения с заказчиками, процедуры открытия фнн-я из

бд, в т.ч. на возвратном основе под залог имуш-ва рецепиентов; особ-ти

смешанного финансирования).Спец.раздел постановления посвящен расчетам в

капстроитсльстве. Ранее было распространено письмо Минфина РФ от 17.07.92г.

за №56 «О порядке предоставления гос-ых кредитов на инвсстианужды п/п-

иноссторам».

Акционирование как метод инвестирования.

В нашей стране ЦБ включаютакции,облигации,векселя,

казначейск. обяз-ва гос-ва,сберсгат. сертификаты и др.

Оборот ЦБ и сост-ет собственно фин.рынок.Он существенно

расширяет возмож-ти привлечения своб.денсж.ср-в д/инвсст-я.

Выпуск ЦБ д.способ-тъ мобилизации ср-в пред-я д/осущ-я

крупных инв-ций,смягчить послед-я уменьш-я объемов бд-го

и ликвидации ведомственного финан-я.В структуре источ-ков

фин-я инв-ций умсньш-ся доля долгосроч-х кредитов банков в

связи с ростом ставки %.Поэтому методом внешнего фин-я

мне.программ пред-тий стан-ся эмиссия денег.Этот процесс

заключ-ся в замещении банков-го кредита рыноч-ми долговыми

обяз-вами.Сущ-ет 2 группы ЦБ: 1 )опосредствующне отношения

совладения-акции2)отношення долгосроч-го займа-облигации,

простые и переводные векссля.банковскне акцепты,депозиты,

сертиф-ты и т.д. У частником рынка ЦБ д. стать инв-й институт(кот.

как юр.лицо созд-ся в любой орг-но-правовой форме.Учрсди-ми

инв-х институтов м.б. граждане и юр.лица.На рынке ЦБ в кач-ве

инв-х институтов м. выступать банки.Инв.институт м. осущ-ть

свою деят-ть на рынке ЦБ в качсстве:посредника(фин.брокера),

инв-го консультанта,инв.компании,мни.фонда.В функции инв.

компании входят: 1 )орг-ция выпуска ЦБ и выдача гарантии

по их размещению в пользу 3-их лиц.2)вложение ср-в в ЦБ

3)купля-продажа ЦБ от своего имени и за свой счет.

Инв.компании образуют свои фин.ресурсы т.засчет собств.ср-в и

эмиссии ЦБ.продавшнхся юр.лицам.Сред-ва физ.лиц не

учав-ют в формир-нии денсж.рес-х инв-х компаний.

Инв.фонд вправе привлекать дснеж.ср-ва населения,что

значит-но увелич-ст велич-ну его активов,а также обеспеч-ет

защиту населения от инфляции:

Основные показатели эффект-ти проектов. Инвсстир-е иред-ет

предприним-ю деят-ть, следов-но вложение инв-ций д. принести опр. эффект,

жто м.б. увелич. объема продаж, качества, прибыли, освоение нов. прод.дюв.

рынков, снижение с/с улучшение эколог, обстановки.

Эффективн-ть м. б. -коммсрч-я(рост прибыли), -бюджстная(рост платежей в

бюджет). Эффективность опред-ся показат-ми: 1.ЧДД=Сумма(Rt-3t)1/(1+Е)^1-

(Kt/(l+E)^t t-шаг расчета (мес.,год) д/1-го года шаг 1мес, д/2-го квартал,

л/последних год.

Т-горизонт расчета(срок жизни оборудован ия)д/остал-х периодов опрс-ют

ликвндац-ю стоим-гь с учсто дисконтпр-я, кот пычит-ся из ЧДД.

Rt-фин. рез-ты после уплаты налогов.

31-текущие затр. на рсализ-цию проекта,если эти затр. не включены, то их

вычитают с учетом дисконтнр-я. Дисконтирование-приведение текущей стоим-ти

будущих фин. рез-тов к настоящей стоим-ти. Ро-сумма в банке, то % на нее:

простой: Рn=Ро(1+пг); сложный: Рn=Ро(1+г)^n,где .r-%,n-кол-во периодов, Ро-

текущая стоим-ть будущих поступлений. Коэфф-тдисконтир-я-1/(1+Е)^t Ставка

дисконтир-я опред-ся исходя из условий:

1)Сгавка рефинанснр-я ЦБ( под какой % ЦБ дает кредиты комм-м)

2)Уровень инфляции( в 2000г. 18% )

3)Уровень риска инвестора(3%-если простое наращивание пр-ва. 7%-сгарые тов.

на нов. рынок, 15%-нов. тов. на нов. рынок, 20%-инвестиции в исследования)

ЧДД>0, проект выгоден, ЧДДВНД

3.ИД пред-ет собой отношение суммь; приведенных эффектов к величине

кап.вложений. Д.б.>1. ИД=1/К*Сумма(Rt-3t)*1/(1+Е)^1

4.Срок окупаемости-это минимальный временной интервал,

от начала осуществления проекта за пределами которого

интегральный эффект становится и в дальнейшем остается

неотрицательным.

Если денежные поступления ежегодны и = по величине:

Tok.=l/R, I-инвестиции, R-поступления.

Если прибыль поступает неравномерно, то Ток. рассчитыв-ся

подсчетом числа лет, в течение которых инвестиции будут

погашены кумулятивным доходом.

Источники финансир-я АО.

Акц-е финансир-е пред-ст собой форму получ-я дополн, инв.ресурсов путем

эмиссии ЦБ Эта форма пред-ет замену инв-го кредита рыноч-ми долговыми обяз-

ми.что сказ-ся на структуре и цене капиталамивестнрованного в проект в

сторону их оптимизации. Акц-е финансир-с включает формы: 1)Дополнит-я

эмиссия ЦБ под конкрет-й инв.проект,что обеспеч-ст инвестору участие в у

став и капитале пред-тии. при этом инвестор производит:а)эмиссию акций и

размещение их среди заннтерссов-х инвесторов,включая гос-.\,нностр-х, и

отсчест-х субъектов прсдпринимат-й дсят-тн.б)эмиссию долгов-х обязат-в в

виде инв.облигаций,сертификатов в)формир-е специализ-х инв-х компаний и

фондов,в т.ч. паевых в форме АО с эмиссией ЦБ и ннвестир-ем получ-х сред-в

в инв.проект. Акц-е финансир-с явл-ся альтернативой кредитному финансир-

ю.Акц-е фин-с-при нем инвестир-ся конкрет-я дсят-ть отрасли или пред-я и

участие в устав, капитале пред-я. Корпорат-с фин-с заключ-ся в покупке ЦБ.

Програмное обсспеч-с ПЭВМ при оценке ипв.проектов.

В наст.время сущ-ст 3 наиб.раслр программы д/оцеики эффект-ти инв-х

проектов:

1)Альт-инвест Пред-ет комплект взанмосвяз-х элсктр-х таблиц в среде пакета

Microsoft Excel,его осн.хар-китибкость.открытость исключит-я адоптация.

Естъ возмож-ть проследить логику расчетов и форм-я рез-тов из

исход.данных.Расчеты м.пр-ся в моновалют, и двухвалют.режимах с учетом

инфляции на внутр.рынке.Размер шага расчета не огранич-ся.

Расч-ет отчет о приб.и уб.,фин.план,показ-ли ликв-ти,платежесп-тн и ДР.Альт-

инвест прим-д/оценки эффскт-ти инв.проектов. Альт-финансы-система

комплексного анализа фин.сост-я пред-я.Альт-план-снстсма фин-го планир-

я.Альт-прогноз.

2)Project Expert 5 for professional Windows. Позволяет построить

деталь-ю фин.модель,дей-го в усл-ях рынка пред-я с целью:

-разраб-ки дст.плана фин.развития пред-я;-раз-ки бд.прсд-я и

схемы фин-я;-разраб-ка инв.проекта и бизнсс-илана;-контоль

реализации;-разр-ка проекта эмиссии акций. '

Система закрытая,это облегчает работ)',но огранич-ет оозм-ть

Страницы: 1, 2, 3