Государственные финансы

- инвентаризация предприятия;

- оптимизация дебиторской задолженности;

- снижение издержек производства;

- продажа дочерних фирм и долей в капитале других фирм;

- сокращение персонала (с сохранением социальных льгот для

уволенных);

- продажа незавершенного строительства;

- продажа излишнего оборудования, материалов и складированных

готовых изделий;

- конверсия долгов путем преобразования краткосрочных

задолженностей в долгосрочные ссуды или долгосрочные ипотеки;

- автоматизация производства;

- совершенствование организации труда;

- капитальный ремонт, замена устаревшего оборудования;

- смена ассортимента выпускаемой продукции;

- тщательный подход к выбору поставщиков сырья;

- перепозиционирование рынка; координация сбытовых усилий;

- изменение формы собственности (например, акционирование) и

собственников;

банкротство.

Одним из путем оздоровления финансового состояния предприятий

является использование векселей, т.е. ценных бумаг, удостоверяющих

безусловное обязательство векселедателей уплатить, по наступлении срока,

определенную сумму векселедержателям, т.е. владельцам векселей.

Эмиссия векселей может осуществляться как банками, так и

предприятиями. Если банки эмитируют векселя для расчетов и обеспечивают ими

предприятия в качестве платежного средства, они, по существу, увеличивают

денежную массу, приспосабливая ее размеры к нуждам предприятий.

Дополнительно выпущенная в форме банковских векселей денежная масса должна

покрыть первичные неплатежи и по цепочке погасить все последующие

неплатежи.

В результате в балансах первичных неплательщиков, имеющих кредитовое

сальдо по неплатежам, кредиторская задолженность предприятиям-контрагентам

будет заменена кредиторской задолженностью банку, предоставившему

вексельный кредит. Вместе с тем здесь возникает ряд проблем. Векселя

значительно легче поддаются подделке, чем денежные знаки. Кроме того, нет

гарантии, что полученный вексельный кредит будет сразу же использован

предприятием для погашения задолженности. Наконец, замена взаимной

задолженности векселями повысит ее ликвидность, а значит и скорость ее

обращения. Это, очевидно, будет стимулировать инфляцию.

Если же векселя эмитируются предприятиями, то, кроме возможности их

подделки и влияния на инфляцию, возникает также следующая проблема. Далеко

не всегда переводные векселя предприятий-должников могут свободно

обращаться на рынке ценных бумаг и следовательно использоваться как

средство платежа при расчетах с предприятиями-кредиторами. Фактически так

функционировать могут лишь векселя доходных, финансово устойчивых

предприятий, способных погашать задолженность. Векселя же малорентабельных

и убыточных предприятий, как правило, не будут приниматься ни банками, ни

предприятиями-кредиторами. Поэтому такие векселя только частично могут

содействовать укреплению платежеспособности предприятий. Следует также

иметь в виду, что ликвидация неплатежей при помощи векселей - весьма

длительный процесс.

Действенным средством укрепления финансового состояния предприятий и

снижения неплатежей служат зачеты взаимных требований (КЛИРИНГ).

Предприятия, имеющие большую дебиторскую задолженность, не погашенную

в срок, прекращают поставки продукции, требуя предварительной оплаты.

Одновременно в составе образовавшихся неплатежей остаются нереализованными

доходы, часть которых подлежит перечислению в бюджет. Взаимные неплатежи

замедляют оборачиваемость средств в расчетах и ведут к увеличению кредитной

эмиссии. Проблемы соблюдения сроков платежей, состоятельности плательщика,

ликвидности его активов становятся весьма актуальными.

Действенным средством улучшения расчетов показали себя казначейские

обязательства, выпускаемые Министерством финансов с 1995 г. Механизм

казначейских обязательств используется для оформления существующей

бюджетной задолженности в условиях обострения проблемы взаимных неплатежей

в отраслях хозяйства. Казначейскими обязательствами Минфин РФ

рассчитывается по текущей задолженности федерального бюджета перед

предприятиями оборонного и топливно-энергетического комплексов, транспорта

и ряда других отраслей хозяйства. Выпуски казначейских обязательств

обращаются в течение года с момента эмиссии. Оставшиеся непогашенными к

этому сроку казначейские обязательства безусловно гасятся. Эти

обязательства могут быть использованы только для расчетов между

предприятиями за поставленные товарно-материальные ценности. В дальнейшем

выпуск новых казначейских обязательств предполагается расширить. Это будет

содействовать снижению неплатежей и укреплению финансового состояния

предприятий.

Важным фактором укрепления финансового состояния предприятий является

взаимосвязанность размеров выдаваемых банками кредитов и наличия товарно-

материальных ценностей.

Это означает, что предоставление ссуд должно обязательно

осуществляться на основе движения материальных оборотных средств в процессе

их кругооборота (особенно в тех случаях, когда кредит обеспечивается

ценностями, принятыми в залог). При завершении оборота кредитуемых

ценностей наступает срок погашения задолженности по ссуде. Систематические

колебания потребности в оборотных средствах могут быть учтены и

удовлетворены именно при помощи кредита.

ПРАКТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ

Задание 2. Составление финансового плана.

Финансовый план составляется в форме баланса доходов и расходов.

|Статьи баланса |Сумма |

|1 . Доходы и поступления |

|1 . Балансовая прибыль |13870 |

|2. Амортизационные отчисления |6270 |

|3. Иммобилизация |300 |

|4. средства, поступаемые в результате долевого участия в |1900 |

|строительстве | |

|5. Прирост устойчивых пассивов |1520 |

|6. Долгосрочный кредит на капиталовложения |2000 |

|Итого доходов и поступлений |25860 |

|2. Расходы и отчисления |

|1 . Фонд накопления, всего |18120 |

|в том числе: | |

|погашение долгосрочных кредитов и уплата % по ним |1140 |

|затраты на капиталовложения |13300 |

|затраты на НИР |600 |

|прирост норматива собственных оборотных средств |2280 |

|прочие расходы за счет фонда накопления |800 |

|2. Фонд потребления всего |1140 |

|в том числе | |

|резервный фонд |760 |

|благотворительные цели |380 |

|3. Другие расходы и отчисления |2090 |

|Итого расходы и отчисления |21350 |

|Превышение доходов над расходами (+) |4510 |

|Превышение расходов над доходами (-) |X |

|3. Платежи в бюджет |

|1 . Налоги на | |

|недвижимость |600 |

|прибыль |1000 |

|Итого платежей в бюджет |1600 |

|Справочно | |

|1. Налог на добавленную стоимость |8360 |

|2. Чрезвычайный налог |2470 |

|3 . Налог на пользование природными ресурсами |2128 |

|в том числе за ресурсы в пределах лимита |1520 |

|за сверхлимитную добычу |320 |

После того как баланс доходов и расходов составлен, заполняется проверочная

таблица (шахматка) (отметим превышение доходов над расходами на 4510 т.

р.).

Проверочная таблица к балансу доходов и расходов на планируемый период

| |Источники покрытия |

| | |

|Направление средств | |

| | |

| |Асси|Бала|Приб|Амор|Моб|Дол|Дол|При|Про|Итого|

| |гнов|нсов|ыль |тиза|или|ево|гос|рос|чие| |

| |ание|ая |и |цион|зац|е |роч|т |дох| |

| |из |приб|экон|ные |ия |уч-|ный|уст|оды| |

| |бюдж|ыль |омия|отчи|вну|е в|кре|ойч| | |

| |ета | |в |слен|тре|ср-|дит|ивы| | |

| | | |стро|ия |нни|вах| |х | | |

| | | |ител| |х |на | |пас| | |

| | | |ьств| |рес|кал| |сив| | |

| | | |е | |урс|. | |ов | | |

| | | | | |ов |вло| | | | |

| | | | | | |ж. | | | | |

|1. Платежи в бюджет, |- |1600|- |- |- |- |- |- |- |1600 |

| | | | | | | | | | | |

|налог на недвижимость |- |600 |- |- |- |- |- |- |- |600 |

|налог на прибыль |- |1000|- |- |- |- |- |- |- |100 |

| | | | | | | | | | | |

|2. Фонд накопления, |- |6130| |6270|300|190|200|152| |18120|

| | | | | | |0 |0 |0 | | |

|капиталовложения |- |2830|- |6270|300|190|200|- |- |13300|

| | | | | | |0 |0 | | | |

|% на долгосрочный кре |- |1140|- |- |- |- |- |- |- |1140 |

| | | | | | | | | | | |

|дит | | | | | | | | | | |

|прирост нормативов |- |760 |- |- |- |- |- |152|- |2280 |

| | | | | | | | |0 | | |

|др. расходы |- |1400|- |- |- |- |- |- |- |1400 |

| | | | | | | | | | | |

|3. Фонд потребления |- |1140|- |- |- |— |- |- |- |1140 |

| | | | | | | | | | | |

|4. Прочие расходы |- |5000|- |- |- |- |- |- |- |5000 |

| | | | | | | | | | | |

|Итого |- |1387|- |6270|300|190|200|152|- |25860|

| | |0 | | | |0 |0 |0 | | |

Задание 3. Расчет показателей, характеризующих работу акционерного

общества.

1. Номинальная стоимость акции, т.р. - 17.

2. Чистая прибыль предприятия, млн. руб. - 720.

3. Сумма выплаченных дивидендов, млн. руб. - 330.

4. Эмиссионная премия, млн. руб. - 200.

5. Стоимость покупки одной акции, т.р. - 17.

6. Стоимость продажи одной акции, т.р. - 20.

7. Уставной капитал, млн. руб. - 3400.

8. Накопленная прибыль, млн. руб. - 800.

Стоимость собственного капитала включает в себя уставной капитал,

накопленнуюприбыль, эмиссионную прибыль.

Показатели, характеризующие эффективность работы акционерного общества.

|Наименование|Способ расчета |Результат |

|показателей | | |

|1. Прибыль | | |

|од- |чистая прибыль/число акций в |720000000/(3400000000/ |

|ной акции, |обращении |17000) = 3600 |

|руб. | | |

|2. | | |

|Соотношение |рыночная стоимость(покупка)/ |17000/3600 = 4,72 |

|цены к |чистая прибыль на акцию | |

|прибыли на | | |

|одну акцию | | |

|3. Норма | | |

|диви- |дивиденд на одну акцию х 100% / |(330000000/200000*100)/ |

|денда на|рыночная стоимость акции (продажа) |20000 = 8,25 |

|одну акцию, | | |

|% | | |

|4. | | |

|Доходность |дивидендов на акцию+(ст-сть продажи -|(330/200000+(0,02--0,17)|

|акции с |ст-сть покупки)* 100/стоимость |*100)/ |

|учетом |покупки |17 = 27,35 |

|курсовой | | |

|стоимости | | |

|акции, % | | |

|5. | | |

|Балансовая |стоимость собственного капитала/ |(3400+800+200)* |

|стоимость |число акций в обращении |1000000/200000 |

|акции, руб. | |= 22000 |

|6. Доля | | |

|выплаченных |сумма выплаченных дивидендов/ |330000000/720000000=0,45|

|диви- |чистая прибыль | |

|дендов в | | |

|чистой | | |

|прибыли | | |

Выводы:

- прежде всего отметим неизбежную ограниченность нашего анализа в связи с

отсутствием объектов для сравнения, отсутствием характеристик фондового

рынка, ставок рефинансирования, размера инфляции и других макропоказателей;

- следует обратить на высокую долю дивидендов в чистой прибыли. В связи с

этим было бы неплохо проанализировать использование оставшейся прибыли и

выяснить - не угрожает ли финансовой устойчивости предприятия столь высокая

доля выплат;

- балансовая стоимость акции выше, чем рыночная - интересно посмотреть

динамику рыночной стоимости акции, является ли нынешняя рыночная стоимость

результатом повышения или понижения курса; однако в целом это не очень

хороший показатель, то есть рынок оценивает предприятие ниже чем оно себя

само;

- доходность здесь имеет лишь сравнительное значение так как нам

неизвестны никакие другие варианты вложения денег, однако, следует

отметить, что 27,35% это относительно высокий показатель.

Использованная литература

1. В.В. Глухов, Ю.М, Бахрамов. Финансовый менеджмент (участники рынка,

инструменты, решения). Учебное пособие. - СПб.: Специальная литература,

1995.

2. Финансы предприятий: Учебное пособие / Н.Е. Заяц, М.К. Фисенко, Т.И,

Василевская и др. - Мн.: Выш. шк., 1995.

3. Финансы: Учебное пособие / Под: ред. проф. Ковалевой. - 3-е изд.,

переработ, и доп. - М.: Финансы и статистика, 1998.

4. Методические указания по оценке финансового состояния и определения

критериев неплатежеспособности субъектов хозяйствования (Утв. Минфином

23.02.1995 г. №9, Мингосимуществом 23.02.1995 г. № 06-05/449 и Минэкономики

27.02.1995 г. № 13/8-69) (с изменениями, внесенными Минфином № 03-1/62,

Минэкономики №22/8 от 30.01.1996 г., рег№ 1304/12 от 15.02.1996 г.).

Страницы: 1, 2

МЕНЮ

Государственные финансы