Ценные бумаги: понятие и виды

ГК).

Важно отметить то, что не могут удостоверяться ценной бумагой права,

неразрывно связанные с личностью кредитора, в частности требования об

алиментах и о возмещении вреда, причиненного жизни и здоровью.[12] Такой

вывод основывается на ст. 383 ГК РФ. Напротив, в разделе IV “Отдельные виды

обязательств” ГК РФ четко указано какие права разрешается удостоверять

ценными бумагами. Так, ценной бумагой удостоверяются имущественные права,

вытекающие из договоров займа (ст. 815-817 ГК РФ), банковского вклада (ст.

844 ГК РФ), расчета чеками (ст. 877 ГК РФ) и хранения на товарном складе

(ст. 912 ГК РФ).

В п. 3 ст. 146 ГК специально названы возможные виды передаточных

надписей по ордерным ценным бумагам - индоссаментов. Такие надписи могут

переносить удостоверенные бумагой права на конкретное лицо - индоссата, и

быть бланковыми (“чистыми”), без указания лица, которому должно быть

произведено исполнение, что сближает такой документ с предъявительской

ценной бумагой, либо ордерными, то есть указывать лицо, которому или

приказу которого должно быть произведено исполнение. Особый характер имеет

препоручительный индоссамент (абзац третий п. 3 ст. 146 ГК РФ), который не

переносит на индоссата никаких имущественных прав, а содержит лишь

поручение ему осуществить права, удостоверенные такой ценной бумагой. В

этом случае индоссат становится представителем индоссанта и на их отношения

распространяются общие нормы ГК РФ о представительстве.

Под видом ценных бумаг понимается такая их совокупность, для которой

все признаки, присущие ценным бумагам, являются общими, одинаковыми.[13]

Различают классификации ценных бумаг и классификации видов ценных бумаг.

Классификации ценных бумаг – это деление ценных бумаг на виды по

определенным признакам, которые им присущи. Классификации видов ценных

бумаг – это группировки ценных бумаг одного и того же вида; это деление

видов ценных бумаг на подвиды. В свою очередь, подвиды могут в ряде случаев

делиться еще дальше. Каждая нижестоящая классификация входит в состав той

или иной вышестоящей классификации. Например, - акция один из видов ценных

бумаг. Но акция может быть обыкновенной и привилегированной. Обыкновенная

акция может быть одноголосой и многоголосой, с номиналом или без номинала и

т.п. Ценная бумага, как уже указывалось, обладает определенным набором

характеристик (признаков).

Временные характеристики:

. срок существования ценной бумаги: когда выпущена в обращение, на

какой период времени или бессрочно;

. происхождение: ведет ли начало ценная бумага от своей первичной

основы (товар, деньги) или от других ценных бумаг.

Пространственные характеристики:

. форма существования: бумажная, или, выражаясь юридически,

документарная форма или безбумажная, бездокументарная форма;

. национальная принадлежность: ценная бумага отечественная или

другого государства, т.е. иностранная;

. территориальная принадлежность: в каком регионе страны выпущена

данная ценная бумага.

Рыночные характеристики:

. тип актива, лежащего в основе ценной бумаги, или ее исходная основа

(товары, деньги, совокупные активы фирмы и др.)

. порядок владения: ценная бумага на предъявителя или на конкретное лицо

(юридическое, физическое);

. форма выпуска: эмиссионная, т.е выпускаемая отдельными сериями, внутри

которых все ценные бумаги совершенно одинаковы по своим характеристикам,

или неэмиссионная (индивидуальная);

. форма собственности и вид эмитента, т.е. того, кто выпускает на рынок

ценную бумагу: государство, корпорации, частные лица;

. характер обращаемости: свободно обращается на рынке или есть ограничения;

. юридическая сущность с точки зрения видов прав, которые предоставляет

ценная бумага;

. уровень риска: высокий, низкий и т.п.;

. наличие дохода: выплачивается по ценной бумаге какой-либо доход или нет;

. форма вложения средств: инвестируются деньги в долг или для приобретения

прав собственности.

Таким образом, ценные бумаги можно классифицировать по различным

основаниям, имеющим практическое значение. Деление же ценных бумаг на виды

следует производить в соответствии со ст. 143 ГК РФ.

Необходимо добавить, что мнение некоторых теоретиков права[14] об

отнесении к ценным бумагам опционов и фьючерсов[15] представляется

достаточно спорным, поскольку ценными бумагами являются лишь те документы,

#G0которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке

отнесены к числу ценных бумаг. Но рассмотреть такие документы в данной

работе, по мнению автора, небезынтересно.

#G0Опционное свидетельство[16] - именная ценная бумага, которая

закрепляет право ее владельца в сроки и на условиях, указанных в

сертификате опционного свидетельства и решении о выпуске опционных

свидетельств (для документарной формы выпуска) или решении о выпуске

опционных свидетельств (для бездокументарной формы выпуска) на покупку

(опционное свидетельство на покупку) или продажу (опционное свидетельство

на продажу) ценных бумаг (базисного актива) эмитента опционных свидетельств

или третьих лиц, отчет об итогах выпуска которых зарегистрирован до даты

выпуска опционных свидетельств;

Опцион представляет собой двусторонний договор (контракт) о передаче

права (для получателя) и обязательства (для продавца ) купить или

продать определенный актив (ценные бумаги. валюту и т.п.) по

определенной (фиксированной) цене в заранее согласованную дату или в

течении согласованного периода времени.

Существуют три типа опционов:

1) опцион на покупку, или опцион колл (call), означает право

покупателя (но не обязанность) купить акции, валюту, другой актив для

защиты от (в расчете на) потенциального повышения ее курса ;

2) опцион на продажу, или опцион пут (put), говорит о праве

покупателя (но не обязанность) продать акции, валюту, другой актив для

защиты от (в расчете на) их потенциального обесценивания ;

3) опцион двойной, или опцион стеллаж (нем. stellage) означает

право покупателя либо купить, либо продать акции, валюту (но не купить и

продать одновременно) на базисной цене.

На опционе указывается срок. Срок опциона - дата или период

времени, по истечении которого (которой) опцион не может быть

использован.

Существуют два стиля опциона[17]: европейский и американский.

Европейский означает, что опцион может быть использован только в

фиксированную дату. Американский стиль характеризуется тем, что опцион

может быть использован в любой момент в пределах срока опциона.

Опцион имеет свой курс. Опционный курс – это цена, по которой можно

купить (call) или продать (put) актив опциона.

Особенность опциона заключается в том, что в сделке купли - продажи

опциона, покупатель приобретает не титул собственности а право на его

приобретение. Сделка купли - продажи опциона называется контрактом.

Единичный контракт заключается на полный лот. Лот - это партия

одинаковых ценных бумаг (или других активов), предлагаемая к продаже.

Партия лотов образуют более крупную партию - стринг.

Фьючерс[18] - контракт на куплю - продажу какого - либо товара (ценных

бумаг, валюты) в будущем, т.е. это срочный биржевой контракт. Заключение

фьючерсного контракта не является непосредственным актом купли - продажи,

т.е. продавец не отдает покупателю свой товар, а покупатель не отдает

продавцу свои деньги. Продавец принимает на себя обязательство поставить

товар по зафиксированной в контракте цене к определенной дате, а покупатель

принимает обязательство выплатить соответствующую сумму денег. Для

гарантии выполнения обязательств, вносится залог, сохраняемый посредником,

т.е. организацией, проводящей фьючерсные торги. Фьючерс становится ценной

бумагой и может в течении всего срока действия перекупаться много раз.

Держатель контракта может как угадать, так и не угадать колеблемую

стоимость товара, проиграть или получить прибыль. Таким образом, главная

особенность фьючерса в том, что он может перепродаваться и переходить из

рук в руки, вплоть до указанной в нем даты исполнения.

Фьючерсы бывают на покупку и на продажу. В нашей стране фьючерсные

торги касаются пока валюты, нефти, нефтепродуктов.

Анализируя вышесказанное, нужно подчеркнуть что рынок ценных бумаг не

является чем-то постоянным, он все время находится в движении, в развитии,

заимствуя и порождая новые формы и виды ценных бумаг.

2.3. ОТДЕЛЬНЫЕ ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ

Согласно ст. 143 ГК к ценным бумагам относятся: государственная

облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный

сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент,

акция, приватизационные бумаги и другие документы, которые законами или в

установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг. Права владельцев

ценных бумаг при совершении операций с ними, а также порядок подтверждения

этих прав весьма различны.

2.3.1. АКЦИИ

Под акцией обычно понимают ценную бумагу, которую выпускает

акционерное общество при его создании (учреждении), при преобразовании

предприятия или организации в акционерное общество, при слиянии

(поглощении) двух или нескольких акционерных обществ, а также для

мобилизации денежных средств при увеличении существующего уставного

капитала. Поэтому акцию можно считать свидетельством о внесении

определенной доли в уставный капитал акционерного общества. Закон РФ «О

рынке ценных бумаг»[19] содержит следующее определение: «Акция –

эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее держателя (акционера) на

получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие

в управлении и на часть имущества, остающегося после его ликвидации».

К выпуску акций эмитента привлекают следующие положения:

Акционерное общество не обязано возвращать инвесторам их капитал,

вложенный в покупку акций. Покупка ими акций рассматривается как

долгосрочное финансирование затрат эмитента держателями акций, хотя законом

и предусматриваются случаи, когда акционеры-владельцы голосующих акций

вправе требовать выкупа обществом всех или части принадлежащих им акций.

Например, если они голосовали против решения о реорганизации акционерного

общества, против совершения крупной сделки или не принимали участия в

голосовании, а эти решения приняты.

Выплата дивидендов. Размер дивидендов может устанавливаться

произвольно независимо от прибыли. Если имеется чистая прибыль, акционерное

общество может всю прибыль направить на развитие производства и не

выплачивать дивидендов.

Акции обладают следующими свойствами:[20]

Акция – это титул собственности, т.е. держатель акции является

совладельцем акционерного общества с вытекающими из этого правами;

Акция не имеет срока существования, т.е. права держателя акции

сохраняются до тех пор, пока существует акционерное общество;

Для акции характерна ограниченная ответственность, так как акционер не

отвечает по обязательствам акционерного общества. Поэтому при банкротстве

инвестор не потеряет больше того, что вложил в акцию;

Для акции характерна неделимость, т.е. совместное владение акцией не

связано с делением прав между собственниками, все они вместе выступают как

одно лицо;

Акция может быть выпущена как в документарной (бумажной, материальной)

форме, так и в бездокументарной форме – в виде соответствующих записей на

счетах. При документарной форме выпуска акций возможна замена акции

сертификатом, который предоставляет собой свидетельство о владении

названным в нем лицом определенного количества акций.

В зависимости от порядка владения (способа легитимации) акции могут

быть именными и на предъявителя. Согласно федеральному закону «Об

акционерных обществах» «…все акции общества являются именными». Это

предполагает, что владелец акции должен быть внесен в реестр акционерного

общества. Закон РФ «О рынке ценных бумаг» разрешает выпуск акций на

предъявителя в определенном отношении к величине уставного капитала

эмитента в соответствие с нормативом, установленным федеральной комиссией

по рынку ценных бумаг. В связи с тем, что акционерные общества могут быть

открытыми и закрытыми, следует различать выпускаемые ими акции.

Акции акционерного общества можно разделить на размещенные и

объявленные.[21] Размещенными считаются акции, уже приобретенные

акционерами. Объявленными являются акции, которые акционерное общество

может выпустить дополнительно к размещенным акциям. В зависимости от объема

прав акции принято делить на обыкновенные и привилегированные. Владелец

обыкновенной акции имеет права, предоставляемые акциями, в полном объеме

(участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам

его компетенции, иметь право на получение дивидендов, а в случае ликвидации

– право на получение части имущества общества в размере стоимости

принадлежащих ему акций. Привилегированная акция не дает права голоса на

общем собрании акционеров, а привилегии владельца такой акции заключаются в

том, что в уставе должен быть определен размер дивиденда и (или) стоимость,

выплачиваемая при ликвидации общества (ликвидационная стоимость), которые

определяются в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной

стоимости привилегированных акций. Однако не следует понимать буквально

лишение права голоса владельца привилегированной акции. Закон РФ «Об

акционерных обществах» определяет случаи, когда владелец привилегированной

акции получает право участвовать в общем собрании акционеров с правом

голоса при решении вопросов о реорганизации и ликвидации общества и о

внесении изменений и дополнений в устав общества, ограничивающих или

изменяющих права акционеров, владельцев привилегированных акций. Право

голоса владелец привилегированных акций получает и в том случае, если на

годовом собрании акционеров принимается решение о невыплате или неполной

выплате установленных дивидендов.

Таким образом, акция (от латинского слова actio – распоряжение,

позволение) по российскому законодательству - #G0это эмиссионная ценная

бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части

прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении

акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его

ликвидации.

2.3.2. ОБЛИГАЦИИ

Облигация – это ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между ее

владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим ее (заемщиком).

Действующее российское законодательство определяет облигацию как

«эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую право ее держателя на получение от

эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и

зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного

эквивалента».[22] Таким образом, облигация – это долговое свидетельство,

которое непременно включает два главных элемента:

. обязательство эмитента вернуть держателю облигации по истечении

оговоренного срока сумму, указанную на титуле (лицевой стороне)

облигации;

. обязательство эмитента выплачивать держателю облигации

фиксированный доход в виде процента от номинальной стоимости или

иного имущественного эквивалента.

Принципиальная разница между акциями и облигациями заключатся в

следующем. Покупая акцию, инвестор становится одним из собственников

компании-эмитента. Купив облигацию компании-эмитента, инвестор становится

ее кредитором. Кроме того, в отличие от акций облигации имеют ограниченный

срок обращения, по истечении которого гасятся. Облигации имеют преимущество

перед акциями при реализации имущественных прав их владельцев; в первую

очередь выплачиваются проценты по облигациям и лишь затем дивиденды; при

делении имущества компании-эмитента в случае ее ликвидации акционеры могут

рассчитывать лишь на ту часть имущества, которая останется после выплаты

всех долгов, в том числе и по облигационным займам. Если акции, являясь

титулом собственности, предоставляют их владельцам право на участие в

управлении компанией-эмитентом, то облигации, будучи инструментом займа,

такого права не дают. Облигации выступают главным инструментом мобилизации

средств правительствами, различными государственными органами и

муниципалитетами. К организации и размещению облигационных займов прибегают

и компании, когда у них возникает потребность в дополнительных финансовых

средствах.

Выпуск облигаций содержит ряд привлекательных черт для компании-

эмитента: посредством их размещения хозяйственная организация может

мобилизовать дополнительные ресурсы без угрозы вмешательства их держателей-

кредиторов в управление финансово-хозяйственной деятельностью заемщика.

Однако облигационные займы компаний следует рассматривать как дополнение к

заемным средствам, получаемым в виде банковских кредитов.[23] Даже в

странах с развитым фондовым рынком посредством выпуска облигаций компании

покрывают далеко не всю потребность в заемных средствах. Поскольку

облигационный займ выражает отношения по поводу возвратного движения

ссуженной стоимости, то он по сути своей и назначению схож с банковской

ссудой. В этой связи следует заметить, что право на эмиссию облигаций может

быть предоставлено только таким компаниям, которые отвечают требованию

кредитоспособности. Порядок выпуска облигаций акционерными обществами

регламентируется Федеральным законом «Об акционерных обществах». В

соответствии с названным законом при выпуске облигаций акционерными

обществами должны быть соблюдены следующие дополнительные условия:[24]

. номинальная стоимость всех выпущенных обществом облигаций не должна

превышать размер уставного капитала общества либо величину обеспечения,

предоставленного обществу третьими лицами для целей выпуска;

. выпуск облигаций допускается после полной оплаты уставного капитала;

. выпуск облигаций без обеспечения допускается на третьем году

существования общества и при условии надлежащего утверждения к этому

времени двух годовых балансов общества;

. общество не вправе размещать облигации, конвертируемые в акции общества,

если количество объявленных акций общества меньше количества акций, право

на приобретение которых предоставляют облигации.

Для описания их различных видов облигации классифицируются по ряду

признаков:[25]

В зависимости от эмитента различают облигации:

. Государственные;

. Муниципальные;

. Корпораций;

. Иностранные.

В зависимости от сроков, на которые выпускается займ, все многообразие

облигаций условно можно разделить на две большие группы:

Облигации с некоторой оговоренной датой погашения, которые, в свою

очередь, делятся на:

. Краткосрочные;

. Среднесрочные;

. Долгосрочные.

Облигации без фиксированного срока погашения включают в себя:

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7