Курсовая работа: Чистые активы как индикатор финансовой устойчивости акционерного общества (на материалах ОАО "РусГидро")

Курсовая работа: Чистые активы как индикатор финансовой устойчивости акционерного общества (на материалах ОАО "РусГидро")

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ

РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Федеральное Агентство по образованию

Государственное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

«НОВОСИБИРСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ»

Кафедра финансов и налоговой политики

КУРСОВАЯ РАБОТА ПО ДИСЦИПЛИНЕ

«ФИНАНСЫ ПРЕДПРИЯТИЯ»

ЧИСТЫЕ АКТИВЫ КАК ИНДИКАТОР ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА

(на материалах ОАО «РусГидро»)

Новосибирск, 2009г.

Содержание

Введение

1. Финансовая устойчивость предприятия и чистые активы: теоретические аспекты

1.1 Подходы к обоснованию понятия «чистые активы»

1.2 Методика оценки стоимости чистых активов акционерного общества

1.3 Чистые активы как индикатор финансовой устойчивости предприятия

1.4 Подходы к оценке финансовой устойчивости предприятия

2. Оценка стоимости чистых активов и финансовой устойчивости Открытого Акционерного Общества «РусГидро»

2.1 Характеристика предприятия

2.2 Расчет и анализ стоимости чистых активов

2.3 Анализ финансовой устойчивости ОАО «РусГидро»

2.4 Рекомендации по увеличению стоимости чистых активов и повышению финансовой устойчивости

Заключение

Список использованной литературы

Введение

В условиях значительной самостоятельности хозяйствующих субъектов в осуществлении своей производственно-финансовой деятельности особую важность приобретает оценка финансового состояния, инвестиционной привлекательности предприятий, надежности их партнеров. В таких ситуациях практически значимым становится анализ финансовой устойчивости и платежеспособности организации. Для их оценки современные теория и практика экономического анализа выработали многочисленные критерии, среди которых особое место отводится показателю чистых активов.

Цель данной работы заключается в исследовании понятия «чистые активы» применительно к оценке финансовой устойчивости акционерного общества.

В соответствии со сформулированной целью выделим следующие задачи:

·  рассмотреть понятие стоимости чистых активов;

·  дать описание методики, позволяющей оценить чистые активы акционерного общества;

·  проанализировать, каким образом величина чистых активов характеризует финансовую устойчивость предприятия;

·  рассмотреть подходы к оценке финансовой устойчивости;

·  проиллюстрировать расчет и анализ стоимости чистых активов на примере исследуемого предприятия;

·  выявить, какие проблемы в области финансовой устойчивости существуют у предприятия, и дать рекомендации по их разрешению.

Объектом исследования является Открытое Акционерное Общество «РусГидро». Работа выполнена на основании данных бухгалтерской отчетности предприятия за 2006-2008 гг.

Предмет работы – показатель стоимости чистых активов и финансовая устойчивость предприятия.

Проведенное исследование имеет как теоретическую значимость, поскольку освещает различные подходы к пониманию предмета работы, так и практическую значимость, потому что показанный алгоритм расчета стоимости чистых активов и анализа финансовой устойчивости может применяться для исследования состояния предприятия и принятия управленческих решений.

1. Финансовая устойчивость предприятия и чистые активы: теоретические аспекты.

1.1 Подходы к обоснованию понятия «чистые активы»

Среди показателей оценки финансового состояния весьма важную роль играет показатель стоимости чистых активов акционерного общества. Практика использования показателя «чистые активы» обнаруживает 2 подхода к его содержанию. Назовем их условно «бухгалтерским» и «рыночным». Дальнейшие пояснения подтвердят целесообразность этого разграничения.

В первом случае расчет стоимости чистых активов производится на основе бухгалтерского баланса и совпадает со стоимостью собственного (акционерного) капитала: «Собственный капитал представляет собой разность между активами корпорации и ее кредиторской задолженностью. Нередко он носит название чистых активов корпорации». [16, с.479]

Не расходится с этим представлением определение собственного капитала в МСФО как остаточного интереса в активах предприятия после вычета всех обязательств. На рисунке 1 представлена схема, иллюстрирующая порядок расчета величины чистых активов и ее совпадение с величиной собственного капитала.

Согласно МСФО, чистые активы (совокупные активы за вычетом совокупных обязательств) равны собственному капиталу (финансированию чистых активов)

Рисунок 1 - Схема расчета величины чистых активов

В целом можно определить чистые активы как часть активов компании, сформированную за счет собственного капитала, то есть средств, принадлежащих акционерам.

Таким образом, бухгалтерский подход к определению стоимости чистых активов основан на использовании бухгалтерского баланса, а величина чистых активов полностью зависит от оценки различных статей активов и пассивов. [15]

Рыночный подход к определению стоимости чистых активов основан на использовании рыночной стоимости имущества. Такой подход чаще всего практикуется в оценочной деятельности. Метод чистых активов (или накопления активов) является одной из разновидностей имущественного (затратного) метода оценки стоимости компаний. Приведем несколько определений чистых активов, отвечающих этому подходу. Так, Шарп, Александер и Бэйли пишут: «Чистая стоимость активов — это рыночная стоимость активов … за вычетом всех обязательств» [18]

В.В. Ковалев использует следующее определение: «Рассчитывается величина чистых активов, то есть из рыночной оценки активов вычитается вся кредиторская задолженность» [8]

Как видим, внешний вид формулы чистых активов по сравнению с бухгалтерским расчетом совпадает, но изменяются содержание и оценка каждой статьи, принимаемой в расчет чистых активов, а также сам результат расчетов. Причем суть метода не в механическом замещении балансовой стоимости какого-либо актива его текущей рыночной стоимостью. Каждая статья активов и обязательств оценивается по составу для выделения действующих и недействующих, качественных и некачественных элементов. Подходы к оценке реальных активов (земли, оборудования, запасов), финансовых активов (ценных бумаг и банковских депозитов), нематериальных активов, дебиторской задолженности, обязательств совершенно разные, как того и требуют качественные различия между этими элементами. Такой расчет стоимости чистых активов представляет собой большую дорогостоящую работу, поэтому применяется в тех случаях, когда это действительно необходимо (например, продажа или ликвидация компании). Для действующего предприятия регулярный расчет такой стоимости вряд ли возможен, хотя и обеспечил бы акционеров более достоверной информацией о стоимости их капитала. [15]

Итак, далее будем рассматривать показатель чистых активов с точки зрения «бухгалтерского» подхода.

Чистые активы (или нетто активы, net assets) – это активы организации за вычетом ее обязательств (liabilities). Получающаяся цифра равна капиталу (capital), которым располагает организация.

Как видим, оценить величину чистых активов организации можно только расчетным путем.

В мировой практике финансового анализа существуют различные точки зрения относительно того, должны ли долгосрочные обязательства учитываться как часть капитала (и, следовательно, их не следует вычитать при подсчете суммы нетто-активов) или же их необходимо относить к обязательствам (и вычитать при подсчете суммы нетто-активов).

Как пишет Г.В. Шадрина, довольно часто при определении стоимости чистых активов встает вопрос о включении в состав активов, принимаемых к расчету, нематериальных активов. Известна практика финансового анализа зарубежных стран, предполагающая исключение данной статьи из расчета величины имущества (так как нематериальные активы относятся к числу тех статей баланса, искажение реальной величины которых является наиболее распространенным). [17, с. 107]

В российской практике показатель чистых активов стал использоваться для оценки финансового состояния предприятий сравнительно недавно. Обязательность его исчисления была введена ч. 1 Гражданского кодекса Российской федерации (далее — ГК РФ), вступившей в силу с 1995 г., и рядом других нормативных актов. [14]

Это объясняется различием принятых методик расчета стоимости чистых активов. Расхождение между бухгалтерской стоимостью собственного капитала и стоимостью чистых активов могут вызвать:

а) исключение из стоимости активов суммы задолженности учредителей по взносам в уставный капитал;

б) исключение из стоимости активов суммы фактических затрат по приобретению и выкупу собственных акций у акционеров;

в) исключение из величины пассивов, принимаемых к расчету, величины доходов будущих периодов.

Показатель чистых активов имеет исключительно важное значение в управлении финансами предприятия.

1.  Стоимость чистых активов влияет на размер уставного капитала предприятия. П. 4 ст. 35 ФЗ Об акционерных обществах гласит: «Если по окончании второго и каждого последующего финансового года в соответствии с годовым бухгалтерским балансом, предложенным для утверждения акционерам общества, или результатами аудиторской проверки стоимость чистых активов общества оказывается меньше его уставного капитала, общество обязано объявить об уменьшении своего уставного капитала до величины, не превышающей стоимости его чистых активов» [2, ст.35, п.4]. Более того, согласно п. 5 ст. 35 настоящего федерального закона, если по окончании второго и каждого последующего финансового года в соответствии с годовым бухгалтерским балансом, предложенным для утверждения акционерам общества, или результатами аудиторской проверки стоимость чистых активов общества оказывается меньше величины минимального уставного капитала, указанной в статье 26[1] настоящего Федерального закона, общество обязано принять решение о своей ликвидации. [2, ст.35, п.5].

2.  «Общество не вправе принимать решение (объявлять) о выплате дивидендов по акциям… если на день принятия такого решения общество отвечает признакам несостоятельности (банкротства) в соответствии с законодательством Российской Федерации о несостоятельности (банкротстве) или если указанные признаки появятся у общества в результате выплаты дивидендов» [2, ст.43, п.1]. То есть показатель нетто-активов оказывает непосредственное влияние на формирование дивидендной политики акционерного общества. Это же ограничение накладывается и на возможность приобретения обществом размещенных им обыкновенных акций [2, ст.73].

3.  Оценка стоимости чистых активов организации позволяет делать выводы о типе ее финансовой устойчивости.

4.  Чистые активы показывают, насколько активы организации превышают ее обязательства (и краткосрочного, и долгосрочного характера), то есть позволяют оценить уровень платежеспособности предприятия [14]

5.  Рыночная стоимость чистых активов рассчитывается для оценки стоимости предприятия. Показатель необходим для определения цены, по которой может быть продан бизнес как имущественный комплекс. В случае если оценка, полученная при использовании других методов, окажется ниже стоимости чистых активов, есть смысл подумать о продаже бизнеса или его реорганизации [7].

6.  Показатель стоимости чистых активов характеризует степень защищенности интересов кредиторов организации. Кроме того, он является исходной базой при определении доли выходящего из общества участника и стоимости акций компании [5].

1.2 Методика оценки стоимости чистых активов акционерного общества

Порядок оценки стоимости чистых активов акционерных обществ был утвержден Приказом Минфина России и ФКЦБ России от 29 января 2003 г. N 10н/03-6/пз.

Как уже говорилось выше, чистые активы - это величина, которая определяется путем вычета из суммы активов предприятия, принимаемых к расчету, суммы его долговых обязательств, принимаемых к расчету. Оценка стоимости чистых активов производится акционерным обществом ежеквартально и в конце года на соответствующие отчетные даты.

Начиная с 1995 г. этот показатель стал отражаться в бухгалтерской отчетности, в частности, в форме № 3 «Отчет об изменениях капитала»

В состав активов, принимаемых к расчету, включаются:

·  внеоборотные активы, отражаемые в первом разделе бухгалтерского баланса (нематериальные активы, основные средства, незавершенное строительство, доходные вложения в материальные ценности, долгосрочные финансовые вложения, прочие внеоборотные активы);

·  оборотные активы, отражаемые во втором разделе бухгалтерского баланса (запасы, налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства, прочие оборотные активы), за исключением стоимости в сумме фактических затрат на выкуп собственных акций, выкупленных акционерным обществом у акционеров для их последующей перепродажи или аннулирования, и задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал.

В состав пассивов, принимаемых к расчету, включаются:

·  долгосрочные обязательства по займам и кредитам и прочие долгосрочные обязательства;

·  краткосрочные обязательства по займам и кредитам;

·  кредиторская задолженность;

·  задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов;

·  резервы предстоящих расходов;

·  прочие краткосрочные обязательства [3].

Для наглядности запишем формулу для расчета чистых активов акционерного общества:

По мнению В.В. Ковалева, «логика формулы (1) прозрачна: сопоставляются активы, которые реально могут рассматриваться как обеспечение расчетов (т.е. эти активы, например, можно продать и вырученные суммы отдать в погашение задолженности перед кредиторами), с величиной суммарной задолженности перед кредиторами. «Собранные» в первых квадратных скобках активы уменьшаются на величину «сомнительных» активов, а приведенная во вторых квадратных скобках задолженность перед сторонними лицами уменьшена на величину доходов будущих периодов, которые по сути представляют собой часть средств собственников, т.е. логически они должны быть приведены в разделе III баланса. Полученная разница между величиной активов и суммой задолженности представляет собой чистые активы, являющиеся обеспечением задолженности предприятия перед своими собственниками» [9, с. 371-372].

Страницы: 1, 2, 3, 4