Курсовая работа: Анализ современного состояния финансового рынка Украины
Доля привилегированных акций не
должна превышать 25% уставного капитала акционерного общества. Они, в основном,
выпускаются для привлечения средств мелких инвесторов с тем, чтобы быстро
нарастить капитал, но при этом не размывать контрольное влияние основных
владельцев простых акций.
Облигация – эмиссионная ценная
бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в
предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней
процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигации
обеспечиваются залогом какого-либо имущества корпорации.
По видам различаются облигации:
-внутренних государственных
займов;
-федеральных органов
исполнительной власти;
-местных органов власти;
-предприятий.
По характеру владения и
использования различают именные (с учетом владельцев в специальном реестре) и
облигации на предъявителя.
По форме возмещения
позаимствованной суммы различаются облигации с возмещением в денежной форме и
натуральные облигации (погашенные в натуре, товаром).
По методам выплаты процентов
облигации делятся на купонные и бескупонные, дисконтные и выигрышные.
Купон – часть ценной бумаги
(обычно на предъявителя), дающая право на получение регулярно выплачиваемого
процента по ценным бумагам. С этой целью купон отстригается и направляется
агенту, производящему платежи.
Бескупонные облигации являются
именными и проценты по ним выплачиваются в соответствии с данными реестра владельцев.
Дисконтные облигации – это
облигации, по которым не предусмотрено начисление процентов. Инвестор получает
доход за счет того, что продажа ему облигации осуществляется с глубоким
дисконтом, а погашение – по номинальной стоимости.
Выигрышные облигационные займы
предусматривают выплаты процентов на основе тиражей выигрышей, производящихся
между облигациями.
По способу погашения выпускаются
серийные и срочные облигации.
Серийные облигации выпускаются в
составе облигационных займов, разбитых на определенные серии, каждая из которых
имеет свой конечный срок погашения.
Срочные облигации выпускаются в
составе облигационных займов, имеющих единый конечный срок погашения.
По срокам погашения различают
досрочно погашаемые облигации, рентные облигации, краткосрочные, среднесрочные
и долгосрочные облигации.
Досрочно погашаемые облигации –
облигационный выпуск, который может быть полностью или частично погашен
эмитентом при определенных условиях.
Рентные облигации – бессрочные
облигации, не имеющие фиксированной даты погашения.
Краткосрочные облигации –
облигации, срок погашения которых обычно не менее 2 лет. Среднесрочные
облигации подлежат погашению по требованию по истечении некоторого
установленного периода времени. Долгосрочные облигации – это долговые обязательства
промышленных корпораций и финансовых компаний, действующих в сфере коммунальных
услуг, и телефонных компаний. Срок обращения варьируется от 4 до 40 лет.
В общей форме сертификат – это
долговое обязательство коммерческого банка как свидетельство о денежном вкладе.
Депозитный сертификат – всякий
документ, право требования по которому может уступаться одним лицом другому,
являющийся обязательством банка по выплате размещенных у него депозитов. Это –
письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств,
удовлетворяющее право вкладчика или его правопреемника на получение по
истечении установленного срока суммы депозита и процентов по нему.
Сберегательный сертификат –
всякий документ, право требования по которому может уступаться одним лицом другому,
являющийся обязательством банка по выплате размещенных у него сберегательных
вкладов.
Общие черты депозитных и
сберегательных сертификатов:
1)
это – ценные
бумаги;
2)
регулируются
банковским законодательством;
3)
это – ценные
бумаги, выпускаемые исключительно банками;
4)
это – всегда
письменные документы, что исключает возможность выпуска сертификатов в
безналичной форме, в виде записей по счетам;
5)
это – всегда
обращающиеся ценные бумаги, право требования по которым может уступаться другим
лицам;
6)
они не могут
служить расчетным и платежным средством за товары и услуги;
7)
они выдаются
и обращаются только среди резидентов.
Основное различие депозитных и
сберегательных сертификатов состоит в том, что они предназначены для разных
владельцев:
- депозитные сертификаты –для
юридических лиц;
- сберегательные сертификаты –
для физических лиц.
Депозитные и сберегательные
сертификаты погашаются только в денежной форме. Натуральные (товарные) выплаты
не допускаются.
Государственные ценные бумаги –
это долговые обязательства правительства. Они отличаются по датам выпуска,
срокам погашения, по размерам процентной ставки. В нашей стране, например, из
истории известны индустриальные и военные займы. Аналогичные займы в виде
ценных бумаг по сей день выпускают правительства почти всех стран, когда
расходы государства превышают его доходы. В определенном смысле это
альтернатива денежной эмиссии и, следовательно, инфляции в случае дефицита
государственного бюджета[8,c.345].
Сегодня в большинстве зарубежных
стран обращаются государственные ценные бумаги нескольких видов. Первый – это
казначейские векселя. Срок погашения, как правило, 91 день. Второй –
казначейские обязательства со сроком погашения до 10 лет. Третий – казначейские
облигации со сроком погашения от 10 до 30 лет. Эти виды ценных бумаг выпускают
для кредитования государственного долга: кратко-, средне- и долгосрочного.
Соответственно отличаются и процентные выплаты по ним.
Рынок ценных бумаг отличается от
всех других рынков прежде всего товаром, который на нем обращается – ценными
бумагами.
Рынок ценных бумаг является
сегментом как денежного рынка, так и рынка капиталов. На денежном рынке
осуществляется движение краткосрочных (до 1 года), на рынке капиталов
осуществляется движение средне- и долгосрочных накоплений (свыше 1 года).
Понятие рынка ценных бумаг и
фондового рынка совпадают. Функция рынка ценных бумаг состоит в
перераспределении денежных накоплений (капиталов) в наиболее эффективные
отрасли хозяйствования. Крупнейшими рынками ценных бумаг являются рынки США,
Японии.
Рынок ценных бумаг подразделяется
на первичный и вторичный.
Первичный рынок – это рынок
первых и повторных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное
размещение среди инвесторов. Важнейшая черта первичного рынка – это полное
раскрытие информации для инвесторов, что позволяет сделать обоснованный выбор
ценных бумаг для вложения денежных средств.
Вторичный рынок – это рынок, на
котором обращаются ранее эмитированные на первичном рынке ценные бумаги.
Важнейшая черта вторичного рынка – это его ликвидность, то есть способность поглощать
значительные объемы ценных бумаг в короткое время, при небольших колебаниях
курсов и при низких издержках на реализацию[9,c.342].
Рынок ценных бумаг включает
биржевой и внебиржевой (уличный) рынки.
Биржевой рынок исчерпывается
понятием фондовой биржи. Это особый, организованный рынок, на котором
обращаются ценные бумаги наиболее высокого качества и операции на котором
совершают профессиональные участники рынка ценных бумаг. Основные задачи
фондовой биржи – обеспечить
а) постоянство, ликвидность и
регулирование рынка,
б) определение цен,
в) учет рыночной конъюнктуры.
Внебиржевой рынок охватывает
рынок операций с ценными бумагами, которые совершают вне фондовой биржи. В
международной практике через этот рынок происходит большинство первичных
размещений, а также торговля ценными бумагами худшего качества, чем
зарегистрированные на бирже.
Существуют также переходные формы
рынков ценных бумаг, создаваемые фондовыми биржами и находящиеся под их регулирующим
воздействием. Указанные рынки под разными названиями – «вторые», «третьи»,
«параллельные» рынки – с 80-ых годов функционируют в важнейших центрах торговли
ценными бумагами.
Возникновение прибиржевых рынков
вызвано стремлением фондовых бирж расширить свой рынок, создать упорядоченный,
регулируемый рынок ценных бумаг для финансирования небольших и средних
компаний, являющихся носителями наиболее современных технологий[13,c.342].
Итак, рассмотрев рынок ценных
бумаг, можно сделать выводы:
Во-первых, появление рынка ценных
бумаг явилось позже нежели появление объекта его торгов, а причинами
возникновения ценных бумаг стали развитие производительных сил и активной
международной торговли, не зря первыми акционерными обществами были торговые
компании.
Во-вторых, сегодня можно выделить
множество видов и разновидностей ценных бумаг, таких как акции, облигации,
векселя, депозитные сертификаты, государственные обязательства и другие.
В-третьих, рынок ценных бумаг
занимает промежуточное место среди рынков капитала и денежных рынков, на нем
можно и заработать капитал и его туда вложить.
В-четвертых, рынок ценных бумаг
подвержен регулированию как со стороны государства, так и со стороны
самостоятельных организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг.
В-пятых, биржа является
источником реализации рынка ценных бумаг на практике, где сталкиваются продавцы
(эмитенты) и (инвесторы), которые совершают взаимовыгодные сделки при помощи
профессиональных участников рынка и оперируя различными специфическими функциями
рынка, например хеджирование.
Кроме того, рынок ценных бумаг
играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства,
а также, необходим для нормального функционирования рыночной экономики.
финансовый рынок
регулирование интеграция
1.3 Теоретические аспекты
валютного рынка
Валютный рынок - это по величине
самый большой финансовый рынок мира. Он играет значительную роль в обеспечении
взаимоействия различных составляющих мировых финансовых рынков. Это механизм, с
помощью которого устанавливаются правовые и экономические взаимоотношения между
потребителями и продавцами валют[2,c.243].
Основной товар валютного рынка –
это любое финансовое требование, обозначенное в иностранной валюте. С точки
зрения рыночного механизма, валютный обмен – это обмен валюты одной страны на
валюту другой.
Депозиты до востребования – это
средства, использующиеся в торговле между банками, работающими на валютном
рынке. Банковские дилеры хранят бессрочные вклады в иностранной валюте в
банках-корреспондентах, расположенных в финансовых центрах, где данная
иностранная валюта является внутренней.
Основные участники валютного
рынка – это банки-дилеры и другие банки, экспортеры, транснациональные
компании, финансовые учреждения, инвесторы, правительственные агентства,
предприятия и частные лица. Все они имеют разнообразные потребности, включая
необходимость хеджирования открытых позиций на валютном рынке, потребность
инвестировать средства в различные районы мира и передавать покупательную
способность от одной страны к другой.
В начале рабочего дня, перед тем
как местные финансовые центры начинают работать, брокеры общаются по телефону
со своими партнерами по всему миру. Они делятся информацией и докладывают о
тенденциях развития, достижениях и событиях в сфере торговли в тех центрах, где
она уже началась. Они дополняют эту информацию техническим анализом,
экономическими данными и сведениями о политических условиях, чтобы лучше
оценить ситуацию на рынке. Этот анализ позволяет брокерам лучше подготовиться к
последующей рыночной деятельности.
Валютный рынок состоит из
множества национальных валютных рынков, которые в той или иной мере объединены
в мировую систему. Эта система позволяет банку в каком-либо валютном центре
осуществлять сделки на следующей основе:
I уровень: Розничная торговля.
Сделки на одном национальном рынке, при которых банк-дилер при купле-продаже
непосредственно взаимодействует с клиентом.
II уровень: Оптовая межбанковская
торговля. Сделки на одном внутреннем рынке, при которых два банка-дилера взаимодействуют
друг с другом с помощью валютного брокера. По существу, это межбанковский
рынок.
III уровень: Международная
торговля. Сделки между двумя и более национальными рынками, при которых
банки-дилеры различных торговых центров взаимодействуют друг с другом. Такие
сделки могут включать арбитражные операции на двух или трех рынках.
На валютном рынке осуществляется
разнообразная деятельность. Финансовые сделки составляют более 90% объема этой
деятельности. Сделки на обслуживание, такие как приток дохода от иностранного
инвестирования, судоходства и туризма, составили примерно 1% объема рыночной
деятельности[5,c.232].
1.4 Кредитный рынок:
экономическая сущность, структура
Кредитный рынок – это механизм, с
помощью которого устанавливаются взаимоотношения между предприятиями и
гражданами, нуждающимися в финансовых средствах, и организациями и гражданами,
которые их могут представить (одолжить) на определенных условиях[11,c.345].
Основные функции кредитного
рынка:
1. Объединение мелких,
разрозненных денежных сбережений населения, государственных подразделений,
частного бизнеса, зарубежных инвесторов и создание крупных денежных фондов.
2. Трансформация денежных средств
в ссудный капитал, обеспечивающий внешние источники финансирования
материального производства национальной экономики.
3. Предоставление займов
государственным органам и населению для решения таких важнейших задач, как
покрытие бюджетного дефицита, финансирование части жилищного строительства и др[5,c.142].
Кредитный рынок позволяет
осуществить накопление, движение, распределение и перераспределение заемного
капитала между сферами экономики.
Основой кредитной системы
исторически являются банки.
Выполнение отдельных банковских
функций восходит к глубокой древности (Древний Вавилон, Египет, Греция и Римская
империя). Первые предшественники современных банков возникли во Флоренции и
Венеции (1587 г.) на основе меняльного дела – обмена денег различных городов и
стран. Главными операциями банков были прием денежных вкладов и безналичных
расчетов. Позднее по такому принципу организовались банки в Амстердаме (1609
г.) и Гамбурге(1618 г.). Банки обслуживали преимущественно торговлю и расчеты;
они недостаточно были связаны с обслуживанием промышленного капитала. Не была
развита у них такая важная функция, как выпуск кредитных денег.
Кредитно-финансовые институты
подразделяются на: 1)центральные банки; 2) коммерческие банки; 3)
специализированные кредитно-финансовые институты (кредитные организации).
Центральные банки – это банки,
осуществляющие выпуск банкнот и являющиеся центрами кредитной системы. Они
занимают в ней особое место, будучи «банками банков», и являются, как правило,
государственными учреждениями.
К основным функциям центрального
банка относятся следующие. Эмиссионная функция – старейшая и одна из наиболее
важных функций центрального банка. Хотя в современных условиях наличные деньги
менее важны, чем безналичные, банкнотная эмиссия центральных банков сохраняет
свое значение, поскольку наличные деньги по-прежнему необходимы для
значительной части платежей и обеспечения ликвидности кредитной системы,
которая должна иметь средства окончательного погашения долговых обязательств.
Функция аккумуляции и хранения
кассовых резервов для коммерческих банков заключается в том, что каждый банк –
член национальной кредитной системы обязан хранить на резервном счете в
центральном банке сумму в определенной пропорции к размеру его вкладов.
Изменение нормы резервов – один из основных методов денежно-кредитной политики.
Одновременно центральный банк по традиции является хранителем официальных
золотовалютных резервов страны[9,c.342].
Кредитование коммерческих банков
со стороны центрального банка прежде всего характерно для социалистической
экономики с ее государственной монополией на кредитную деятельность, для
переходного периода с его нехваткой средств в руках частных кредитно-финансовых
институтов. Менее характерно оно для развитой рыночной экономики, где подобное
кредитование существует преимущественно в периоды финансовых трудностей.
Предоставление кредитов и выполнение
расчетных операций для правительственных органов осуществляется следующим
образом. В государственных бюджетах аккумулируется до половины и больше ВВП
стран. Эти средства накапливаются на счетах в центральных банках и расходуются
с них. Поэтому центральные банки ведут счета правительственных учреждений и
организаций, местных органов власти, аккумулируют на этих счетах средства и
проводят выплаты с них. Кроме того, они осуществляют операции с
государственными ценными бумагами, предоставляют государству кредит в форме
прямых краткосрочных и долгосрочных ссуд или покупки государственных облигаций.
Центральные банки также проводят по поручению правительственных органов
операции с золотом и иностранной валютой.
Безналичные расчеты, основанные
на зачете взаимных требований и обязательств, то есть клиринги, являются важной
функцией центральных банков. В ряде стран центральный банк ведет операции по
общенациональному клирингу, выступая посредником между коммерческими банками,
расположенными в разных районах страны. Примером общенациональной расчетной
палаты служит Федеральная резервная система США.
Совокупность мероприятий денежной
политики (она прежде всего регулирует изменение денежной массы) и кредитной
политики (нацелена на регулирование объема кредитов, уровня процентных ставок и
других показателей рынка ссудных капиталов) получила название денежно-кредитной
политики.
Коммерческие банки представляют
собой частные и государственные банки, осуществляющие универсальные операции по
кредитованию промышленных, торговых и других предприятий, главным образом за
счет тех денежных капиталов, которые они получают в виде вкладов.
Функция коммерческих банков
состоит прежде всего: а) в аккумулировании бессрочных депозитов (ведение
текущих счетов) и оплате чеков, выписанных на эти банки; б) в предоставлении
кредитов предпринимателям. Однако коммерческие банки часто называются
универмагами или супермаркетами кредита. Ведь эти кредитные учреждения
осуществляют также расчеты и организуют платежный оборот в масштабах всего национального
хозяйства. На базе их операций возникают кредитные деньги (чеки, банковские
векселя)[10,c.234].
Специализированные
кредитно-финансовые институты включают банковские и небанковские организации,
специализирующиеся на определенных видах кредитования.
Кредитные организации возникли в
19 в. Длительное время они играли в денежно-кредитной сфере подчиненную роль,
уступая коммерческим банкам, однако их роль резко возросла в странах с рыночной
экономикой после второй мировой войны. Это произошло, с одной стороны, из-за
усиления значения операций, на которых специализировались эти институты, а с
другой – из-за проникновения этих финансово усилившихся специализированных
институтов в сферу действия коммерческих банков. Примером могут быть пенсионные
фонды, капиталы которых сильно возросли в последние десятилетия и которые
являются на Западе одними из крупнейших покупателей ценных бумаг.
Ипотечные банки занимаются
выдачей ссуд под залог недвижимости – земли, строений, зданий, сооружений. Они
осуществляют кредитование под залог и под заклад. При кредитовании под залог
предмет залога остается в собственности получателя кредита, а при кредитовании
под заклад право собственности на то или иное имущество на время предоставления
кредита переходит к кредитору.
Важное место в кредитной системе
занимает обширная группа сберегательных учреждений. Они привлекают мелкие
сбережения и доходы, которые без помощи кредитной системы не могут
функционировать как капитал.
Существуют разные типы
сберегательных учреждений: сберегательные банки и кассы, взаимно-сберегательные
банки (разновидность кооперативных банковских учреждений в США),
доверительно-сберегательные банки (в Великобритании), ссудно-сберегательные
ассоциации (США), кредитные кооперативы (союзы, ассоциации).
Сберегательные банки – как
правило, государственные кредитные учреждения. Они производят прием вкладов на
небольшие суммы, осуществляют кредитование граждан, организуют работу по
расчетно-кассовому обслуживанию юридических лиц, осуществляют операции с
ценными бумагами и др.
Инвестиционные банки занимают
основное место в торговле акциями, облигациями, и другими видами ценных бумаг.
Их главная функция состоит в размещении собственных и привлеченных средств в
ценные бумаги. Некоторые из них также занимаются андеррайтингом – реализацией
всего выпуска ценных бумаг клиентуре.
Для страховых компаний характерна
специфическая форма привлечения средств – продажа страховых полисов. Полученные
доходы они вкладывают прежде всего в облигации и акции других компаний,
государственные ценные бумаги. Они также предоставляют долгосрочные кредиты
предприятиям и государству.
Пенсионные фонды различаются по
организации и управлению, по структуре активов. Так, имеются застрахованные
фонды (управляемые страховыми компаниями) и незастрахованные (управляемые
предприятиями или по их доверенности – банками), фундированные (их средства
инвестированы в ценные бумаги) и нефундированные (пенсии выплачиваются из
текущих поступлений и доходов) и т.д.
Участие в кредитной системе
различных кредитно-финансовых институтов и рост заинтересованности в ее
обслуживании расширили и финансовые возможности индивидуальных клиентов и
мелких фирм. Владелец даже мелкой фирмы получает большой выбор источников
кредитования[12,c.245].
Страницы: 1, 2, 3, 4
|