Ценные бумаги

Ценные бумаги

Содержание

Введение……………………………………………………………………...3

1. Виды ценных бумаг и цели их выпуска……………………………..5

1.1. Исторические аспекты возникновения и развития рынка

ценных бумаг……………………………………………………………….5

1.2. Понятие ценной бумаги………………………………………………7

3. Классификация ценных бумаг……………………………………...10

2. Анализ видов ценных бумаг – акций и облигаций………………..15

2.1. Сущность понятий и методика функционирования акции

и облигации……………………………………............................................15

2.2. Цели выпуска облигаций и акций…………………………………..19

Заключение…………………………………………………….………........21

Список использованной литературы……………………………………...22

Введение

Переход нашей страны к рыночной экономике определил собой

начало нового этапа в развитии рынка ценных бумаг. В настоящее время в

обществе сформировалось устойчивая потребность в знаниях в области ценных

бумаг, рынка ценных бумаг. Возникновение и обращение капитала,

представленного в ценных бумагах, тесно связанно с функционированием рынка

реальных активов, т.е. рынка, на котором происходит купля-продажа

материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг (фондовых активов)

происходит как бы раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный

капитал, представленный производственными фондами, с другой - его отражение

в ценных бумагах.

Особую значимость выбранная тема приобретает в связи с тем,

что понятие о ценной бумаге и рынке ценных бумаг, по сути, был воссоздано

заново. Его появление – логическое продолжение процесса приватизации, а

также организации и функционирования бирж и биржевой торговли в России.

Рынок ценных бумаг является составной частью финансового

рынка, входящего в государственную систему экономических отношений.

Порядок создания и функционирования ценной бумаги определяется правилами

российского законодательства.

Целью данной курсовой работы является изучение общих

закономерностей происхождения и сущности ценных бумаг, организации и

функционирования ценной бумаги на рынке ценных бумаг, а также изучение

экономических взаимоотношений хозяйствующих субъектов посредством ценных

бумаг.

Исходя из цели написания курсовой работы, определился ряд

взаимосвязанных задач:

. ознакомиться с видами ценных бумаг и дать им краткую характеристику;

. проанализировать имеющуюся классификацию ценных бумаг;

. подробно рассмотреть и проанализировать методику функционирования

отдельных видов ценных бумаг (акций и облигаций).

Основным методологическим источниками данной курсовой работы

стали законодательные акты и теоретические разработки, статьи

отечественных экономистов, таких как: Шестакова А.В.[1], В.А. Галанова,

А.И. Басова[2],

Анесянца С.А.[3], Деевой А.И.[4], Семенковой Е.В.[5], Е.С. Стояновой[6]

и других.

Содержание работы представлено в 2 главах:

В первой главе проведено освещение исторических моментов возникновения

ценных бумаг и функционирование их на рынке. Определены аспекты

функционирования и дана краткая характеристика разновидности ценных бумаг.

Во второй главе подробно проанализирована методика функционирования

конкретных видов ценных бумаг, таких как акции и облигации.

1. ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ И ЦЕЛИ ИХ ВЫПУСКА

1.1. Исторические аспекты возникновения и развития рынка ценных бумаг

История развития рынка ценных бумаг берет свое начало в

далеком прошлом, поскольку прообразом первой ценной бумаги можно считать

долговые расписки Римской империи, Древнего Китая и других стран древнего

мира, где была довольно четкая система документального оформления долговых

обязательств. Если должники не отдавали долгов, они жестоко карались, в

Риме, например, зачастую продавались в рабство. Еще в XVIII-XIX вв.

существовала долговая яма, в России в начале XX в. существовали долговые

тюрьмы.[7]

Когда государству требовались денежные средства, оно выпускало

различные виды долговых обязательств, размещало их внутри страны (среди

населения и юридических лиц), а иногда продавало зарубежным инвесторам.

Такие ценные бумаги стали называться государственными ценными бумагами и

были всегда наиболее надежными, так как по ним ответственность должно было

нести государство всеми имеющимися ресурсами. Чаще всего выпускаются

государственные облигации различных типов: в США – казначейские векселя

Федерального правительства, в Росси – ГКО.

В России рынок ценных бумаг начал функционировать во второй

половине XIX в., особенно активно в 1870-1880 гг., в период интенсивного

строительства железных дорог. В то время широкое развитие получило

акционирование, а позже, в начале XX в. – и государственные заимствования

через ценные бумаги (в основном облигации). В 1890-1914 гг. в России

достаточно активно функционировали фактически все инструменты фондового

рынка (прирост национального дохода достигал 14% в год). В 1914 году по

величине оборота ценных бумаг фондовый отдел Петербургской биржи вышел на 5-

е место в мире, уступая лишь фондовым биржам Лондона, Парижа, Нью-Йорка и

Рима. В 1916 году известный экономист В.В.Половин писал: «…к 1914 г. Россия

достигла той степени экономического развития, когда биржа, а значит и рынок

ценных бумаг в целом становится центром хозяйственной жизни, а не ее

придатком…».[8]

В этот период (вторая половина XIX – начало XX в.) можно

выделить две волны появления финансовых инструментов, которые в

значительной степени изменили экономическое положение России. Первая волна

(выпуск акций) была связана с массовым строительством железных дорог,

которое невозможно без акционирования, т.е. привлечения огромных финансовых

ресурсов. Интересно отметить, что в акционировании принимали участие

достаточно широкие слои населения и иностранный капитал. Все понимали, что

строительство железных дорог – проект перспективный, а значит, ожидается

высокая прибыль, которая в свою очередь гарантирует высокие дивиденды по

акциям и значительный рост их курсовой цены. В связи с этим акции

железнодорожных компаний приобретать было очень выгодно, поэтому их

покупали активно.

Таким образом, акция в тот период стала главным финансовым

инструментов, который способствовал привлечению свободных денежных ресурсов

различных социальных групп общества в наиболее важную и перспективную

отрасль экономики.[9]

В начале XX в. в России был осуществлен выпуск

государственных облигаций. С их помощью руководство страны проводило

широкую компанию заимствований. Эффект от использования этих

государственных ценных бумаг на первом этапе имел положительную динамику,

так как значительная часть заимствований пошла на развитие производства,

но, начиная с 1914 года, когда Россия вступила в первую мировую войну,

деньги от заимствований, естественно, тратились на военные нужды и

экономическому росту страны не способствовали.

Как следует из сказанного выше, дореволюционный российский

фондовый рынок был достаточно развит и функционировал довольно эффективно,

учитывая объемы операций с финансовыми инструментами, уступая лишь рынкам

ценных бумаг нескольких наиболее развитых государств Европы и США.

В дальнейшем произошло событие, которое практически не имеет

аналогов в истории развития рынка ценных бумаг, а именно, законодательное

запрещение такого сегмента рынка, каким является рынок ценных бумаг. Это

было сделано почти сразу после прихода к власти большевиков. Уже в декабре

1917 г. в числе первый шагов советского государства было решение о

ликвидации рынка ценных бумаг. По Декрету Совета Народных Комиссаров от 23

декабря 1917 года «все сделки с ценными бумагами воспрещаются, виновные в

совершении таких сделок подлежали суду и конфискации всего их имущества».

Согласно декрету ЦИК от 23 января 1918 года «акционерные капиталы бывших

частных банком полностью конфискуются, а все банковские акции аннулируются

и всякая выплата дивидендов по ним безусловно прекращается». Огромное

количество жителей России лишилось своих сбережений в банках и вложенных в

ценные бумаги.

По мнению многих, это было совершенно неприемлемо с правовой

точки зрения и оказалось грубейшей экономической ошибкой, которая

фактически сразу привела к параличу перелива финансовых ресурсов в

экономике.

Элементы фондового рынка в российской экономике начали появляться

только в 90-х гг. XX в.[10]

1.2. Понятие ценной бумаги

В соответствии со ст.143 ГК РФ документ признается ценной

бумагой, когда он отнесен к числу таковых "законами о ценных бумагах или в

установленном ими порядке". Очевидны, с одной стороны, жесткость нового

порядка по сравнению с применявшимися ранее, а с другой - невозможность на

сегодня создания исчерпывающего перечня ценных бумаг.[11]

Рынок ценных бумаг (РЦБ), или фондовый рынок (security

market), охватывает как отношения займа, там и отношения совладения,

возникающие через выпуск (эмиссию) специальных документов – ценных бумаг

(securities). Посредством рынка ценных бумаг заемщика (эмитенты) привлекают

необходимые им средства, выпуская и продавая инвесторам свои ценные бумаги.

Имеется большое разнообразие ценных бумаг, обладающих различными

свойствами и назначением, что затрудняет формулировку достаточно общего

определения этого понятия. Поэтому существует несколько определений ценной

бумаги, в которых, как правило, делается акцент на каких-то их качествах

или функциях. Согласно первому российскому законодательному акту по ценным

бумагам – постановлению Правительства РФ от 28 декабря 1999 г. «Положение о

выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в Российской Федерации»:

«Ценная бумага (security) – это документ, удостоверяющий с

соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные

права, осуществление и передача которых возможны только при его

предъявлении. С передачей ценной бумаги

и новому владельцу переходят все удостоверяемые данной бумагой права».[12]

По мнению профессора Я.М.Миркина, «ценные бумаги – это права на

ресурсы, обособившиеся от своей основы и даже имеющие собственную

материальную форму (например, в виде бумажного сертификата, записи по

счетам и т.п.).[13]

Профессора В.И.Колесников и В.С. Торкановский утверждают, что

«ценные бумаги – это большое разнообразие документов для использования в

хозяйственной деятельности. Вместе с тем они объединяются общим для них

признаком – необходимостью их предъявления для реализации выраженного в них

имущественного права».[14]

Имущественные права, удостоверяемые ценными бумагами, могут

принимать форму отношений займа или отношений совладения (титула

собственности), возникающих между владельцами ценных бумаг (инвесторами) и

лицами, выпускающими ценные бумаги (эмитентами). Отношения займа имеют

место, если привлекаемый капитал является заемным, т.е. подлежит возврату,

а отношения совладения, - если капитал привлекается в бессрочное

пользование, а инвесторы при этом становятся совладельцами компании,

выпустившей данные ценные бумаги.

С позиции финансового анализа ценную бумагу удобнее рассматривать

как «законодательно признанное право на получение ожидаемых в будущем

доходов при конкретных условиях».

Так называемые фондовые (рыночные) ценные бумаги могут

самостоятельно обращаться на рынке, т.е. свободно переходить от одного

владельца к другому после их продажи первым владельцам. Таким образом,

рынок фондовых ценных бумаг можно разделить на две части: первичный рынок и

вторичный рынок. На первичном рынке осуществляется первичное размещение

ценных бумаг, т.е. продажа ценных бумаг их первым владельцам. На вторичном

рынке осуществляется обращение фондовых ценных бумаг. Способность ценных

бумаг свободно обращаться на рынке существенно отличает их от долговых

обязательств, удостоверяющих отношения займа на РБК, и позволяет каждому

участнику фондового рынка в зависимости от стоящих перед ним целей

проводить различные операции с ценными бумагами.

Операция с ценными бумагами – это законченное действие или

последовательность действий с ценными бумагами и (или) денежными

средствами на фондовом рынке для достижения поставленных целей.[15]

Основными операциями с ценными бумагами являются их покупка и

продажа. Возможны и другие операции: наследование, дарение, уступка прав и

т.д. Юридически каждая операция оформляется путем заключения одной или

нескольких сделок с ценными бумагами.

Сделка с ценными бумагами – это взаимное соглашение, связанное с

возникновением, прекращением или изменением имущественных прав, заложенных

в ценных бумагах.[16]

Самостоятельное обращение ценных бумаг предполагает наличие у них

определенной собственности (цены). Существуют различные виды стоимостей

ценных бумаг, например: номинальная, эмиссионная и рыночная стоимость (или

курс).

Эмиссионная цена – это цена продажи эмиссионных ценных бумаг при их

первичном размещении. Номинальная стоимость отражается в документах

финансовой отчетности лица, выпустившего ценную бумагу, и служит базой для

начисления процентного дохода по ценной бумаге, а также определения

величины налоговых платежей эмитентом ценных бумаг. При размещении первых

выпусков акций их эмиссионная цена не может быть меньше номинальной

стоимости. Повторные выпуски акций размещаются по рыночным ценам акций того

же эмитента, находящихся в обращении. Облигации могут продаваться при

первичном размещении с «дисконтом», т.е. ниже номинальной стоимости.

Рыночные цены или курсы, ценных бумаг– это цены, по которым они

продаются и покупаются на вторичном рынке. Торговля ценными бумагами на

рынках осуществляется обычно по системе двойного аукциона, т.е. посредством

установления цен покупки и цен продажи на основе механизма спроса и

предложения ценных бумаг.

В условиях динамично функционирующего фондового рынка ценные бумаги

обладают высокой ликвидностью. Под ликвидностью ценных бумаг понимается

возможность их обращения в наличные деньги. Возможность продажи ценных

бумаг по их текущей рыночной стоимости, в свою очередь, компенсирует

отчасти риск инвестирования на более длительные сроки, чем сроки

предоставления банковских ссуд.

1.3. Классификация ценных бумаг

На развитых фондовых рынках существует больше разнообразие фондовых

ценных бумаг. Их можно классифицировать по следующим основным

признакам:[17]

- тип выраженных в ценной бумаге прав и отношений;

- срок обращения;

- статус лица, выпустившего ценную бумагу;

- форма существования;

- способ реализации имущественных прав;

- процедура выпуска.

С точки зрения финансового анализа наиболее важными являются такие

признаки, от которых существенно зависят доходность, риск, а также

особенности налогообложения ценных бумаг. К ним относятся в первую очередь:

типа выраженных в ценной бумаге имущественных прав, срок обращения, а также

статус лица, выпустившего ценную бумагу. Дадим краткую характеристику

основных видов ценных бумаг в соответствии с перечисленными признаками.

По типу выраженных прав и отношений ценные бумаги делятся на

долговые и долевые.

Долговые ценные бумаги выражают отношение займа и представляют собой

долговые обязательства, гарантирующие их владельцам возврат денежных

средств в установленный срок с оговоренной ставкой процентов.

Из определения следует, что долговые ценные бумаги являются активами

с фиксированными доходом и сроком обращения, которые устанавливаются

условиями выпуска ценных бумаг. По окончании срока обращения долговые

ценные бумаги погашаются заемщиком, т.е. в дату погашения лицо,

выпустившее ценные бумаги, выкупает их, возвращая заемные средства

владельцам. В течение срока обращения заемщик обязан выплачивать по ним

проценты, если это оговорено условиями выпуска ценных бумаг. Невыплата

процентов может быть основанием для признания его банкротом. Долговые

ценные бумаги могут выпускаться субъектами с любой формой собственности.

Основным видом долговых ценных бумаг являются облигации.

Вексель (нем.Wechsel, буквально - обмен) – это ценная

бумага, являющаяся письменным долговым обязательством, составленная по

установленной законом форме и дающая бесспорное право его владельцу

требовать уплаты указанной суммы по истечении срока обязательства.

Банковский вексель выдается банком под размещаемые в нем денежные средства.

На этот вексель банк обязуется начислить определенный процент и погасить

его по предъявлении к оплате в указанный в нем срок. Подписные сертификаты

(варранты). Это особый вид ценных бумаг, которые выпускаются вместе с

облигациями или привилегированными акциями и дают их держателю право на

покупку обыкновенных акций по оговоренной цене в течение определенного

периода (несколько лет).[18] (В отличие от преимущественных прав на покупку

акций нового выпуска, подписной сертификат предусматривает более высокую по

сравнению с текущим курсом цену на акции, которые могут быть куплены в

оговоренный в нем период). Т.е. право держателя приобрести определенное

количество акций по определенной цене. Этот рыночный инструмент дает

компаниям возможность снижать процент по выпускаемым облигациям путем

использования в качестве стимулятора воплощенной в таком свидетельстве

привилегии на покупку акций этого предприятия, особенно если есть основания

надеяться на увеличение их курса. Держателю же этого сертификата он дает

возможность получить прибыль на курсовой разнице в случае роста

предприятия. Приватизационные чеки (ваучеры). Эти государственные ценные

бумаги были выпущены в России (аналоги имеются и в некоторых других бывших

соцстранах) для опосредования процесса передачи государственной

собственности в частные руки, и в то же время предоставления равных

начальных возможностей всем гражданам страны. Имеют ограниченный срок

действия. Депозитные и сберегательные сертификаты представляют собой

письменные свидетельства банка-эмитента о вкладе денежных средств,

удостоверяющие права вкладчиков или их правопреемников на получение по

истечении установленного срока суммы вклада и процентов по нему.

Долевые ценные бумаги выражают отношения совладения и предоставляют

их владельцу право долевого участия как в собственности, так и в прибыли

эмитента. Долевыми ценными бумагами являются акции. Акции выпускаются

только акционерными обществами.

В отличие от владельцев долговых ценных бумаг, выступающих в

качестве кредиторов, акционеры являются совладельцами компании-эмитента и

Страницы: 1, 2