Денежно-кредитная политика

неплатежеспособных клиентов и банкротства предприятий кредитная рестрикция

снижает риск краха банков.

Противоположный тип политики - кредитная экспансия. Она проводится с

целью оживления экономики и расширения занятости населения за счет

расширения кредитования и поощрения инвестиций. При этом, наоборот,

процентные ставки снижаются, изменяются в сторону уменьшения нормы

обязательных резервов. На открытом денежном рынке центральный банк

выступает покупателем государственных ценных бумаг, создает более льготные

условия для предоставления кредитов хозяйствам и населению.

Оба вида воздействия - денежное в первом случае, кредитное во втором

- взаимосвязаны, именно поэтому речь может идти о денежно-кредитной

политике в целом. Например, инструменты, предназначенные для контроля над

количеством денег в обращении- влияют одновременно на структуру портфеля

банков и косвенно на уровень и структуру процентных ставок.[5]

Политика процентных ставок

Ссудный процент - основной атрибут кредита. Как выразитель кредитных

отношений, он является объектом и одновременно рычагом государственного

регулирования экономики на макро- и микроуровнях. Поэтому он обязательно

присутствует в системах регулирования экономики всех цивилизованных

государств. В системе рычагов регулирования экономики вряд ли можно назвать

иной инструмент, который превосходил бы банковский процент по степени

доступности, дешевизне и простоте. Вместе с тем наличие процента не

означает автоматическое возникновение процентной политики, отражающей

конъюнктурное состояние экономики и сообщающей в то же время экономике

определенные макроэкономические импульсы.

В системе денежно-кредитной политики процентные ставки выполняют

тройную роль:

1. являются индикатором монетарной стратегии;

2. выступают каналами трансмиссии импульса этой политики;

3. служат гибкими инструментами образования ссудного фонда и перелива

кредитных ресурсов от кредиторов к заемщику.

Трояко проявляются и регулирующие функции политики процентных ставок:

1) регулирование уровня сбережений и инвестиций;

2) регулирование уровня деловой активности;

3) воздействие на уровень инфляции.

Политика процентных ставок предусматривает главным образом три цели:

благоприятствовать росту экономики путем умеренно низких процентных ставок

на кредиты, сдерживать инфляцию и обеспечивать стабильность национальной

валюты на валютных рынках путем умеренно повышенных процентных ставок.

Реализация этих целей вызывает иногда обратное движение процентных ставок

на денежном рынке, при этом первая оправдывает понижение этих ставок,

вторая и третья - их повышение. Противоречия, возникающие между этими

целями, приводят к различным нарушениям, неблагоприятного воздействия

которых не удается избежать.[6]

Допустимый "разгул" инфляции, чрезмерные её темпы значительно

деформируют процентные ставки, ослабляя их регулирующие функции. Для

наиболее полного использования этого важнейшего инструмента денежно-

кредитной политики требуются в совокупности пять условий:

1. Прежде всего, оптимизация уровня задолженности предприятии, чтобы

снизить их чувствительность к возможным резким колебаниям процентных

ставок.

2. Сокращение доли бонифицированных займов для последующего

расширения базы воздействия монетарных властей.

3. Развитие кредитов по колеблющимся ставкам и снижение уровня

трансформации краткосрочных ресурсов в долгосрочные, чтобы избежать

повышения процентных ставок, слишком неблагоприятного для кредитных

институтов.

4. Умеренные темпы "ползучей" инфляции или полное её отсутствие.

5. Существование развитого денежного рынка, рынка ценных бумаг, через

которые банки могут иметь необходимую ликвидность, уровень которой

обеспечивается и регулируется интервенцией центрального банка.

Регулирующие функции процентных ставок осуществляются через их

уровень и динамику, в которых, собственно и получает свое выражение

процентная политика.

Уровень и динамика процентных ставок отражают степень деловой

активности в стране, темпы инфляции, напряженность кредитного рынка и

воздействие внешних факторов, если экономика является открытой. Величина и

динамика процента отражаются в движении нормы процента. Норма ссудного

процента, как правило, характеризуется изменчивостью, амплитуда которой

иногда не поддается обычному представлению.

Государство и центральный банк не беспредельны в своих возможностях

повышать процентные ставки. Максимальная величина процента - величина самой

прибыли. Чрезмерно высокий уровень процентных ставок вызывает целый ряд

негативных процессов: ослабление инвестиции производственного назначения,

существенное снижение деловой активности, сокращение занятости.

В настоящее время существует множество видов процентных ставок в

зависимости от характера и длительности ссуды, объекта кредитования,

платежеспособности заемщика и т.д. Различают официальную дисконтную ставку,

ставку денежного и финансового рынка, процент на банковский кредит и на

ценные, дебиторские и кредиторские ставки и т.д.

В ряде стран учетная ставка является официальной ставкой центрального

банка и выступает основой для проведения дисконтной политики. Под

дисконтной политикой понимается регулирование денежного рынка путем

изменения норм процента, по которой происходит переучет векселей при

необходимости обращения их в банковские кредиты. Так происходит

трансформация коммерческого кредита в банковский. Однако этот инструмент не

позволяет контролировать предложение денег банками в полной мере, так как

основное его предназначение в настоящее время значительно изменилось. Кроме

того, изменение учетных (дисконтных) ставок не отражает того влияния, в

котором могут быть уверены монетарные власти.

Стабильность учетных ставок расценивается как стабильность экономики

небанковскими агентами (промышленные, сельскохозяйственные и т.д.) и как

стабильность денежно-кредитной политики - банками. Изменения их

соответственно интерпретируются как развитие одновременно экономической

активности и денежно-кредитной политики. В этом смысле дисконтная ставка

служит индикатором осуществляемой денежно-кредитной политики.

Относительный уровень дисконтного процента определяет также величину

свободных резервов, к которым стремятся банки. Действительно, если

дисконтный процент, например, выше нормы рыночного процента, учреждения

вынуждены в меньшей степени занимать у центрального банка, следовательно,

увеличивать свои свободные резервы и меньше предоставлять кредиты.

Регулирование с "помощью" процентных ставок не следует смешивать с

регулированием самих процентных ставок. Между различными видами процентных

ставок имеется определенная связь и взаимозависимость. В частности, ставки

денежного рынка на краткосрочные ссуды отражаются непосредственно на

базовой банковской ставке, на основе которой все банки рассчитывают

стоимость предоставляемых ссуд дифференцированных по видам заемщиков.

Изменение ставок на денежном рынке полностью зависит от денежно-

кредитной политики правительства. Центральный банк страны выступает на этом

рынке то в качестве заемщика кредитных ресурсов в объеме, необходимом для

того, чтобы оказать давление на соотношение спроса и предложения и

повлиять, таким образом, на уровень процентных ставок рынка.[7]

Определенная зависимость между ставками на краткосрочные и

долгосрочные кредиты имеет наибольшее значение для крупных и средних

предприятии, поскольку обусловливает инвестиционную политику.

В многообразии видов процентных ставок объективно существует

разграничение на ставку дебитора, процент, устанавливаемый банками в

качестве платы за предоставляемые кредиты, и ставку кредитора, процент,

выплачиваемый банками в качестве вознаграждения за привлекаемые ресурсы. В

целом процентные ставки как бы отражают два основных аспекта монетарной

политики: контроль за центральной ставкой - ставкой денежного рынка,

определяющей стоимость кредита и являющейся элементом, образующим поведение

клиентов, и прямое фиксирование дебиторских и кредиторских ставок.

Спрос на банковский кредит не всегда эластичен относительно колебаний

процентных ставок. Все зависит от соотношения номинальной и реальной

процентных ставок и особенно от уровня последней. Чтобы быть эффективной,

денежно-кредитная политика должна поддерживать "реальный" процент

положительным, что означает установление номинального процента в

зависимости от ожидаемый темпов инфляции. Монетарные власти своей

интервенцией на денежном рынке и политикой обязательных резервов регулируют

процентные ставки на банковские кредиты.

Существует две категории кредитов: в зависимости от порядка

образования их стоимости, связанной в большей или меньшей степени с

условиями рынка, и в зависимости от позиции администрации в рамках

селективной политики. Обычно условия банковских кредитов определяются в

основном изменениями на денежном рынке, а также учреждениями, которые

накапливают свои ресурсы на облигационном рынке. В последнем случае

механизм установления стоимости кредита относительно прост: путем

добавления к базовой банковской ставке категоричных надбавок (учитывая

объем делового оборота предприятий и их финансовое положение), а также

различных комиссионных в зависимости от оговоренного типа кредита.

При определении стоимости кредита необходимо учитывать следующие

моменты:

- комиссионные не меняются в тех же пропорциях, что и проценты; в

случае понижения ставки банкир может попытаться компенсировать его за счет

увеличения комиссионных;

- условия некоторых кредитов определяются независимо от базовых

банковских ставок; их изменение может быть, следовательно, относительно

независимым от колебаний этой ставки;

- для некоторых краткосрочных кредитов, доля которых постоянно

возрастает, исходная ставка непосредственно связана с условиями на денежном

рынке.

В целом же процентная ставка, оплачиваемая клиентами банков, включает

два ценообразующих элемента: стоимость ресурсов (банки трансформируют в

исходный материал финансовые ресурсы, которые имеют свою стоимость) и

стоимость функционирования банков, которая включает и издержки страхования

от экономического риска. Для некоторых категорий заемщиков

предусматриваются процентные льготы, которые могут принимать самые разные

формы: скидки заемщикам или надбавки кредиторам, льготные займы, переучет

векселей по льготным процентам и т.д.

Конъюнктурная гибкость и высокая дифференцированность ставок

составляют основу активной процентной политики - действенного инструмента

денежно-кредитного регулирования экономики.

Ликвидность банков и политика рефинансирования

Воздействие на денежную массу и на процесс воспроизводства

центральный банк осуществляет через банки второго уровня путем изменения их

ликвидности. Рассматриваемые во всей совокупности, банки второго уровня

,как правило, постоянно нуждаются в улучшении собственной ликвидности путем

рефинансирования. Следовательно, методы рефинансирования и уровень

процентных ставок, регулируемые центральным банком, играют исключительно

важную роль.[8]

Применительно к кредитной системе под ликвидностью понимают

способность банков своевременно погашать свои обязательства в денежной

форме. То есть, речь идет не только о кредитных, но и кассовых возможностях

коммерческих банков. Банковская ликвидность зависит от величины и характера

депозитов, их структуры. На нее также влияет возможность кредитного

учреждения срочно получить заем на денежном рынке. Здесь еще имеет значение

соответствие структуры активов (кредитных вложений) по срокам и характеру,

структуре пассивов (ресурсов). Например, повышение удельного веса

государственных ценных бумаг (облигаций, казначейских обязательств) в

банковских активах в условиях хронического бюджетного дефицита значительно

ослабляет ликвидность кредитной системы.

Существенное влияние на банковскую ликвидность оказывает

экономическая конъюнктура. Застой в экономике побуждает многих изымать свои

вклады из банков, что ухудшает их ликвидность. Массовое изъятие вкладов

создает угрозу краха банков. Именно эта ситуация становится часто причиной

реального банкротства. Ликвидность банков ухудшается также при нарушении

оборота наличных денег, вызванном устойчивыми диспропорциями в экономике.

Ликвидность банков возрастает с ростом его денежных резервов.

Максимальной ликвидностью обладает банк, сумма депозитов которого превышает

объем предоставленных кредитов.

Ликвидность коммерческих банков регулируется главным образом путем

рефинансирования (воздействие на спрос и предложение заемных средств) и

влияния на их кредитоспособность (воздействие на предложение кредитов). Под

рефинансированием подразумевается регулирование кредитной помощи,

оказываемой центральным банком коммерческим банкам, поскольку банки второго

ранга не способны полностью удовлетворять потребности экономики в кредитах.

В наиболее общем виде рефинансирование - это банковская политика в

области финансирования экономики. Оно может осуществляться различными

методами в зависимости от конъюнктуры, желаемой цели, функциональной

структуры банков и степени их зависимости от центрального банка. Наиболее

часто применяются метод переучета (дисконтная политика), операции открытого

рынка ("open market"), различные виды интервенции центрального банка на

денежном рынке, которые могут использоваться либо альтернативно, либо

одновременно.

На денежном рынке в качестве продавцов временно свободных ресурсов

выступают предприятия, страховые и финансовые общества и некоторая

категория банков, постоянно имеющие излишние ресурсы в силу их особого

статуса. Доминирующую роль на рынке играет центральный банк, который в

конечном счете регулирует ликвидность банковских учреждений, воздействуя на

спрос и предложение.

Политика обязательных резервов

Рефинансирование центральным банком происходит только тогда, когда

банки второго уровня нуждаются в нем. Это условие требует, чтобы банки

второго уровня не были чрезмерно ликвидными, что обеспечивается политикой

обязательных резервов.

Цель политики обязательных резервов - усилить зависимость кредитных

учреждений от рефинансирования со стороны центрального банка и ужесточить

таким образом контроль за их ликвидностью.

Рост резервной нормы увеличивает количество необходимых резервов,

которые должны держать банки. Либо банки потеряют избыточные резервы,

понизив свою способность создавать деньги путем кредитования, либо же они

сочтут свои резервы недостаточными и будут вынуждены уменьшить свои чековые

счета и тем самым денежное предложение. Понижение резервной нормы переводит

обязательные резервы в избыточные и тем самым увеличивает возможность

банков создавать новые деньги путем кредитования.[9]

Изменение норм обязательных резервов позволяет центральному банку

влиять на ситуацию в желаемом для него направлении. По интенсивности

применения политика норм обязательных резервов уступает операциям на

открытом рынке, однако её воздействие на банки наиболее ощутимо.

Последствия изменения норм обязательных резервов не однозначны.

Многократные изменения норм минимальных резервов центральным банком

бумерангом сказываются на ликвидности коммерческих банков и могут привести

к значительному нарушению денежного и финансового равновесия экономики.

Следовательно, при неумелом использовании эта политика может стать

своеобразным генератором нестабильности. Поэтому изменения норм

обязательных резервов, за исключением кризисных периодов, характеризуются

невысокими амплитудами (как правило, повышение на один или половину

пункта), и, чтобы банкир не был застигнут врасплох, часто об этих

модификациях объявляют заранее. В конечном счете политика обязательных

резервов усиливает роль центрального банка в рефинансировании системы.

Политика норм обязательных резервов влияет на финансовый результат

функционирования банков. Действительно, эти резервы, блокированные на

текущих счетах в центральном банке, образуют невознаграждаемую часть

активов коммерческих банков и соответствуют, тем не менее, ресурсам,

вкладам клиентов, порождающим издержки по управлению ими. Стерилизация в

непроизводительной форме части потенциальных кредитных ресурсов ссудного

капитала в виде резервов, далеко не бесплатная, создает определенную

финансовую нагрузку для коммерческих банков. Так, повышение резервов не

только снижает их ликвидность, но и уменьшает их рентабельность ( и

наоборот, когда речь идет о понижении резервов). Стоимость, не приносящая

прибыль (хозрасчетный доход), утрачивает характер капитала для банка,

который ею располагает. В этом смысле рассматриваемый метод приобретает

характер финансовой санкции.

Действенность политики обязательных резервов зависит прежде всего от

их уровня, который не может фиксироваться раз и навсегда. С этой точки

зрения попытка фиксировать такую норму инструктивным письмом, которое, как

правило, рассчитано на длительный период времени, лишает этот инструмент

гибкости.

Прямое лимитирование кредитов и регулирование денежной массы.

В периоды, когда нормы обязательных резервов не приводят к

стабилизации денежной массы и сокращению кредитных вложений, центральные

банки вводят прямое лимитирование кредитов. Метод прямого лимитирования

кредитов, простой по названию, является сложным в применении. Лимитирование

кредитов предполагает сдерживание роста денежной массы и одновременно

предоставление возможности для финансирования приоритетных секторов

экономики по процентным ставкам, искусственно заниженным относительно

равновесной рыночной ставки. Принцип лимитирования в наиболее общем виде

сводится к тому, что устанавливается кредитный потолок соответственно

предусматриваемому темпу роста денежной массы.

Регламентирование процентных ставок при лимитировании кредитов

позволяет снизить их на банковские кредиты обычного типа ниже равновесного

уровня. Контроль объема банковских кредитов достигается в основном путем

количественного рационирования, а не путем повышения процентных ставок.

Поощрение приоритетных секторов экономики обеспечивается кредитами с более

льготными процентными ставками.

Общепризнанно, что политика лимитирования кредитов является

эффективным средством регулирования роста денежной массы. В условиях

экономической конъюнктуры, характеризующейся дефицитностью торгового

баланса и ростом безработицы, сильна тенденция к умножению случаев

освобождения от лимитирования кредитов, что благоприятствует максимуму

Страницы: 1, 2, 3, 4