Проблемы денежного обращения и его регулирование

увеличенной денежной массы было мало или совсем отсутствовало («ликвидная

ловушка»). Поэтому, первоначальный анализ Кейнса предполагал, что для

восстановления экономики в 1930-х гг. понадобятся меры финансово-бюджетной

политики (дефицит государственных расходов). Идеи Кейнса быстро нашли

признание среди экономистов и лиц, ответственных за проведение

правительственной политики. Привлечённые новым орудием финансово-денежной

политики многие последователи Кейнса (он умер в 1946 г.) отказались от

денежно кредитной политики. В 1940-х и 1950-х гг. мало значения придавалось

денежной массе, поскольку в основном практиковалось и проповедовалось

кейнсианство. Кейнсианство стало синонимом «фискализма» - убеждения, что

финансово-денежная, а не кредитно-денежная политика является наиболее

эффективным средством управления экономикой.

Оппонентами фискализма были сторонники более поздней количественной

теории - «монетаристы», возглавляемые Мильтоном Фридманом. Критика

монетаристами финансово-денежной политики носила, главным образом

экономический характер. Во множестве исследований денежной массы было

неоднократно показано её большое экономическое значение при

незначительности бюджетных переменных. Доминирующее влияние монетаризма в

1960-1970 гг. было в большей степени обусловлено не заслугами монетаристов,

а тем, что основным пугающим фактором в экономике вместо безработицы стала

инфляция. Фискальным средством борьбы с инфляцией является повышение

налогов и/или снижение государственных затрат (для безработицы верно

обратное)- действия, которые должны остановить даже самых дерзких

политиков. Кредитно-денежное средство борьбы с инфляцией - сокращение

денежной массы, политически более приемлемо, потому что не так бросается в

глаза, менее понятно и всегда может быть свалено на главных банкиров. В

последнее десятилетие наблюдается повторное открытие Кейнса, как

монетариста и восприятие сторонниками Кейнса кредитно-денежной политики,

как равноценного партнёра фискальной политики. Монетаристами было

воскрешено понятие старой количественной теории о том, что деньги могут

влиять на уровень цен, не воздействуя на объём производства (я показываю

это в параграфе 2.3). Одной из ветвей этой новой линии монетаризма является

положение предлагаемое Мильтоном Фридманом, о том, что занятость есть

функция «естественной нормы безработицы». На этом уровне безработицы

количество заработанного труда согласуется с количеством предлагаемого

труда; реальную ставку заработной платы нельзя снижать для обеспечения

увеличения занятости, а попытки дать импульс такому увеличению (либо

кредитно-денежной, либо фискальной политикой) приведут только к инфляции.

Есть ещё несколько теорий, в их числе «теория рациональных ожиданий»,

которая воскрешает идею классических экономистов о том, что кредитно-

денежная политика не может иметь постоянного влияния на экономическую

деятельность.

3.2.1Фискальная политика

Фискальная политика предполагает использование возможностей

правительства взимать налоги и расходовать средства государственного

бюджета для регулирования уровня деловой активности, денежной массы и

решения различных социальных задач.

Основным рычагом фискальной политики государства является

изменение налоговых ставок в соответствии с целями правительства.

Проведение фискальной политики - прерогатива законодательных органов власти

страны, поскольку именно они контролируют налогообложение и расходование

этих средств.

Фискальная политика складывается из так называемой дискреционной

фискальной политики и автоматической. Под дискреционной фискальной

политикой понимается сознательное регулирование государством

налогообложения и государственных расходов с целью воздействовать на

реальный объем национального производства, занятость, инфляцию и

экономический рост.

Рассмотрим вкратце дискреционную фискальную политику.

В период спада стимулирующая дискреционная фискальная политика

складывается из:

. увеличения государственных расходов;

. снижения налогов;

. сочетания роста государственных расходов со снижением налогов.

Такая фискальная политика приводит фактически к дефицитному

финансированию, но обеспечивает сокращение падения производства.

В условиях инфляции, вызванной избыточным спросом (инфляционный

рост), сдерживающая дискреционная фискальная политика складывается из:

. уменьшения государственных расходов;

. увеличения налогов;

. сочетания сокращения государственных расходов с растущим

налогообложением.

Такая фискальная политика ориентируется на положительное сальдо

бюджета.

В общей фискальной политике есть вторая составляющая -

автоматическая фискальная политика, или политика автоматических

(встроенных) стабилизаторов. Под автоматическим, или встроенным,

стабилизатором понимается экономический механизм, который автоматически

реагирует на изменение экономического положения без необходимости принятия

каких-либо шагов со стороны правительства.

К основным встроенным стабилизаторам относится, во-первых,

изменение налоговых поступлений. Сумма налогов зависит от величины доходов,

поэтому в период экономического подъема налоговые поступления возрастают, и

наоборот, в период спада налоговые поступления сокращаются. Иными словами,

прогрессивная налоговая система в период инфляционного роста приводит к

потере потенциальной покупательной способности, а в период замедления

экономического роста она обеспечивает минимальную потерю покупательной

способности.

3.2.2 Налоги и их функции

Налоги являются необходимым звеном экономических отношений в

обществе с момента возникновения государства и играют одну из важнейших

ролей в государственном регулировании экономики. Развитие и изменение форм

государственного устройства всегда сопровождается преобразованием налоговой

системы. В современном цивилизованном обществе налоги - основная форма

доходов государства. Помимо этой сугубо финансовой функции налоговый

механизм используется для экономического воздействия государства на

общественное производство, его динамику и структуру, на состояние научно-

технического прогресса.

Функция налога - это проявление его сущности в действии, способ

выражения его свойств. Функция показывает, каким образом реализуется

общественное назначение данной экономической категории как инструмента

стоимостного распределения и перераспределения доходов. Отсюда возникает

главная распределительная функция налогов, выражающая их сущность как

особого централизованного (фискального) инструмента распределительных

отношений.

Посредством фискальной функции реализуется главное общественное

назначение налогов - формирование финансовых ресурсов государства,

аккумулируемых в бюджетной системе и внебюджетных фондах и необходимых для

осуществления собственных функций государства. Формирование доходов

государственного бюджета на основе стабильного и централизованного взимания

налогов превращает само государство в крупнейшего экономического субъекта.

Другая функция налогов как экономической категории состоит в

том, что появляется возможность количественного отражения налоговых

поступлений и их сопоставления с потребностями государства в финансовых

ресурсах. Благодаря контрольной функции оценивается эффективность

налогового механизма, обеспечивается контроль за движением финансовых

ресурсов, выявляется необходимость внесения изменений в налоговую систему и

бюджетную политику. Контрольная функция налогово-финансовых отношений

проявляется в условиях действия распределительной функции. Таким образом,

обе функции в органическом единстве определяют эффективность налогово-

финансовых отношений и бюджетной политики.

Регулирующая функция налогов состоит в том, что государство,

изменяя условия налогообложения, вводя одни налоги и отменяя другие,

применяя систему налоговых ставок, льгот, штрафов, способствует решению

важнейших социально-экономических проблем.

Перераспределительная функция налогов проявляется в том, что с

помощью налоговой системы государство перераспределяет национальный доход

(аккумулированный в госбюджете) в пользу тех или иных групп населения. Это

достигается установлением прогрессивных ставок налогообложения, различных

льгот и налоговых вычетов для граждан, нуждающихся в социальной защите.

3.2.3 Государственный бюджет

Государственный бюджет - это подлежащая перераспределению часть

национального дохода. Бюджет организован в виде баланса доходов и расходов

за отчетный период. Ведущую роль во всех странах играет, конечно,

общенациональный или федеральный бюджет, наряду с которым существуют

областные и местные бюджеты.

Ряд статей государственных бюджетов имеет общепринятый характер и их

можно встретить практически повсеместно. К ним относятся в расходной части

- социальная поддержка и национальная безопасность, субсидии отдельным

отраслям, регионам, расходы по управлению и обслуживанию государственного

долга. В доходной части непременно присутствуют налоги на население и

корпорации, акцизы, всякого рода другие сборы и государственные займы.

Дефицит бюджета и величина государственного долга - это важнейшие

показатели состояния экономики, поэтому данной проблеме традиционно

уделяется большое внимание. Дефицит бюджета - это та сумма, на которую в

данном году расходы бюджета превосходят его доходы. В теории различают

активный и пассивный дефициты. Первый возникает в результате превышения

бюджетных расходов, второй - в связи со снижением налоговых и прочих

поступлений (из-за замедления экономического роста или иных причин).

Причин бюджетного дефицита может быть много:

. спад общественного производства;

. рост предельных издержек общественного производства;

. массовый выпуск “пустых” денег;

. неоправданно “раздутые” социальные программы;

. возросшие затраты на финансирование ВПК;

. крупномасштабный оборот “теневого” капитала;

. огромные непроизводительные расходы, приписки, хищения, потери

произведенной продукции и многое другое, пока не поддающееся

общественному учету.

В экономических системах с фиксированным количеством денег в

обращении правительство располагает двумя традиционными способами покрытия

дефицита бюджета - это государственные займы и ужесточение налогообложения.

Бюджетный дефицит относится к так называемым отрицательным

экономическим категориям, типа инфляции, кризиса, безработицы, банкротства,

которые, однако, являются неотъемлемыми элементами экономической системы.

Более того, без них экономическая система утрачивает способность к

самодвижению и поступательному развитию.

Существует несколько концепций бюджетной политики. Первая

концепция базируется на том, что бюджет должен быть ежегодно сбалансирован.

До недавнего времени ежегодно сбалансированный бюджет считался целью

финансовой политики. Однако при более тщательном рассмотрении этой проблемы

становится очевидно, что такое состояние бюджета исключает или в

значительной степени уменьшает эффективность фискальной политики

государства, имеющей антициклическую, стабилизирующую направленность.

Вторая концепция базируется на том, что бюджет должен быть

сбалансирован в ходе экономического цикла, а не за каждый год. Данная

концепция предполагает, что правительство осуществляет антициклическое

воздействие и одновременно стремится сбалансировать бюджет. Логическое

обоснование этой концепции бюджетной политики просто, разумно и

привлекательно. Для того, чтобы противостоять спаду, правительство снижает

налоги и увеличивает расходы, т.е. сознательно вызывает дефицит бюджета. В

ходе последующего инфляционного подъема правительство повышает налоги и

снижает правительственные расходы. Возникающее положительное сальдо бюджета

может быть использовано на покрытие дефицита, возникшего в период спада.

Таким образом, правительство проводит позитивную антициклическую политику и

одновременно балансирует бюджет, но не обязательно ежегодно, а, возможно за

период в несколько лет.

Третья концепция связана с идеей так называемых функциональных

финансов. В соответствии с этой концепцией целью государственных финансов

является обеспечение сбалансированности экономики, а не бюджета, при этом

достижение макроэкономической стабильности может сопровождаться как

устойчивым положительным сальдо, так и устойчивым бюджетным дефицитом.

Таким образом, сбалансированность бюджета в данной концепции является

второстепенной проблемой.

Вторая и третья концепции лежат в основе финансовой политики,

ориентированной на бюджетный дефицит и опирающейся на потенциал денежного

хозяйства страны. Такая политика предполагает наличие четкой программы

финансовых мероприятий в рамках денежного потенциала страны, контроль за

развитием бюджетного дефицита и поиск источников его покрытия, выделение

бюджетных средств на мероприятия, дающие значительный экономический эффект.

Однако при всей привлекательности политики бюджетного дефицита

крупные дефициты приводят к значительным отрицательным последствиям даже

для “богатых” в экономическом отношении стран. В конечном счете нарастание

бюджетного дефицита приводит в экономике к появлению и росту

государственного долга.

Государственный долг - это сумма накопленного за определенный

период времени бюджетных дефицитов за вычетом имевшихся за это время

положительных сальдо бюджета. Бюджетный дефицит и государственный долг

тесно связаны, так как, во первых, государственный займ - важнейший

источник покрытия бюджетного дефицита, во-вторых, определить, насколько

опасен тот или иной размер дефицита бюджета, невозможно без анализа

величины государственного долга. С другой стороны, для оценки

государственного долга необходимо исследование роста бюджетного дефицита.

Рост государственного долга влечет за собой реальные негативные

экономические последствия. Во-первых, выплата процентов по государственному

долгу увеличивает неравенство в доходах, поскольку значительная часть

государственных обязательств сконцентрирована у наиболее состоятельной

части населения. Во-вторых, повышение ставок налогов (как средство выплаты

государственного долга или его уменьшения) может подорвать действие

экономических стимулов развития производства, снизить инвестиции в

производство, а также усилить социальную напряженность. В-третьих, когда

правительство берет займ на рынке капиталов для рефинансирования долга или

уплаты процентов по государственному долгу, это неизбежно влечет за собой

сокращение частных капиталовложений.

4. ПРОБЛЕМЫ ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ В РОССИИ

4.1 Анализ денежной массы в России, необходимость ее увеличения

В настоящее время решение проблемы выхода российской экономики из

кризиса - возобновление устойчивого экономического роста, уменьшение

неплатежей, осуществление инвестиций, нормализация финансового и

банковского секторов и целый ряд других вопросов - в значительной мере

упираются в низкий уровень капитализации экономики, в недостаточность

ресурсов.

Либерализация цен привела к тому, что их рост значительно обогнал

рост денежной массы. Это вызвало ее реальное сжатие. Так, за период 1992-

1999 гг. индекс потребительских цен и индекс-дефлятор ВВП возросли примерно

в 6000-6500 раз, тогда как агрегат денежной массы М2 увеличился за тот же

период примерно в 530 раз. В результате реальная денежная масса сократилась

более чем в 10 раз.

При этом не произошло адекватного увеличения скорости оборачиваемости

денег, которая могла бы компенсировать сжатие. Более того, с учетом частых

задержек перевода средств, осуществления платежей и т.д. скорость оборота

для экономики в целом даже несколько замедлилась (при всей условности этого

показателя в России, когда к середине 1990-х гг. лишь около 20% экономики

обеспечивалась «живыми» деньгами, а 80% операций осуществлялось без их

участия).

Ситуация еще более усугубилась тем, что на денежную массу, которая до

этого традиционно обслуживала текущие операции, стала ложиться

дополнительная нагрузка по обслуживанию и обеспечению ликвидности

принципиально нового сегмента рынка - акций, облигаций и т.д., ранее не

являвшихся объектами сделок, а потому не обслуживавшихся денежной массой.

По оценке журнала "Эксперт" монетизация хозяйства в России в

преддверии августовского кризиса составила 16 процентов, в то время как в

Южной Корее в прошлом году она составляла 47 процентов, а в Китае - все

100. Вице-президент РАЕН и директор центра финансовых и банковских

исследований Института экономики РАН профессор Вячеслав Сенчагов оценивает

существующий уровень денежной массы в 12 процентов от ВВП, в то время как

необходимый уровень для российской экономики, по его мнению, должен

составлять от 30 до 60 процентов. При этом для реальной экономики проблема

выглядела еще более остро, поскольку при нехватке денег они стали настолько

дорогими (процентная ставка иногда превышала 100%), что их окупаемость по

такой цене можно было обеспечить только на краткосрочных операциях

финансового рынка, где и сконцентрировалась большая часть финансовых

ресурсов, оголив тем самым реальный сектор (к середине 1998 г. объем рынка

ГКО составил свыше 300 млрд. руб. при денежной массе М2 около 370 млрд.

руб. в тот же период). Кроме того, часть денег утекла на обслуживание

теневого оборота.

Очевидно, что такой перекос ускорил развитие двух встречных

процессов: падения экономического роста, с одной стороны, и восполнения

недостающей денежной массы различными суррогатами - с другой. Возникающие

на местах средства расчетов (векселя и прочее), а также неплатежи, которые,

по сути, являются вынужденным коммерческим кредитом, выдаваемым со стороны

продавца неплатежеспособному покупателю, и фактически представляют собой

стихийную эмиссию, не поддающуюся контролю со стороны ЦБ, - все это

значительно затрудняло проведение эффективной денежно-кредитной политики.

При этом интенсивный рост неплатежей стал отмечаться в 1994-1996 гг.

сразу же вслед за наибольшим реальным сжатием денежной массы. ЦБ РФ в 1993

г. справедливо отмечал, что ограничительные меры в денежно-кредитной сфере

«привели к лавинообразному росту неплатежей предприятий». Так, если в

середине 1992 г. размер неплатежей составлял около 3 трлн. руб., то к 1994-

му - уже около 100 трлн. руб., а в 1996-м - 540 трлн. руб.

Отсутствие денег усилило и натурализацию обмена - бартерные операции.

Поэтому предположения о том, что предприятия добровольно отказываются от

использования "живых" денег для минимизации расходов или налоговых

платежей, представляется односторонним. Как показывает практика,

использование бартера вынуждает оценивать товары по более высоким ценам,

что увеличивает налогооблагаемую базу, приводит к недоимкам, ведет к

потерям и удорожанию денежных ресурсов для продавцов, которые в большинстве

случаев предпочли бы «живые» деньги в качестве платежа за свои товары. И

хотя, конечно, сложившаяся ситуация создавала благоприятную почву для

нарушений, и действительно можно найти немало примеров злоупотреблений и

преднамеренного использования бартера, в целом речь идет о его вынужденном

использовании из-за отсутствия "живых" денег.

Когда же после ликвидации рынка ГКО-ОФЗ в результате августовского

кризиса финансовые ресурсы стали возвращаться в реальный сектор, то это

сразу привело к увеличению доли расчетов в этом секторе денежными

средствами - с 37% в июне 1998 г. до 47% в июне 1999 г. и более чем до 50%

- на начало 2000 г. Если бы речь шла действительно о преднамеренных

злоупотреблениях при помощи бартера и о его "системном" характере, то

приток дополнительных денежных ресурсов не привел бы к столь значительным

изменениям и бартер продолжал бы использоваться в прежних объемах.

В условиях необходимости «живых» денег и невозможности получить их

внутри страны регионы, предприятия и банки были вынуждены выходить на

внешние рынки, где ресурсы были дешевле и доступнее. Привлекаемые таким

образом средства частично восполняли недостающую внутреннюю денежную массу

в масштабах экономики в целом (при этом, однако, рос внешний долг на

федеральном, региональном и корпоративном уровнях). Более того, к 1998 г.,

по сути, весь дефицит бюджета финансировался из внешних источников, что и

предопределило августовский кризис.

В связи с этим давайте критически посмотрим на тезис, предполагающий,

что все увеличение ресурсов в экономике должно идти в жесткой привязке к

золотовалютному обеспечению и лишь на величину поступающей валюты можно

увеличивать денежную массу.

Отметим, что данный подход основывается на давно переставшем

выполняться многими странами принципе, когда эмиссия осуществлялась под

соответствующее золотое или золотовалютное обеспечение.

В настоящее время для США соотношение резервы/денежная база

составляет около 35% (в России - свыше 100%). Если учесть при этом

государственный внутренний долг Соединенных Штатов, который потенциально

может быть превращен его держателями в доллары, то величина обеспечения

такого «расширенного долларового навеса» составляет менее 5%. Это лишний

раз подчеркивает, что принципы и критерии пополнения ликвидности в развитых

странах давно модифицировались и исходят из иных экономических ориентиров.

В современных условиях центр тяжести при проведении денежно-кредитной

политики и привлечении дополнительных ресурсов переместился в развитых

странах с объема имеющихся золотовалютных резервов на денежный спрос,

формирующийся реальными операциями в экономике, для осуществления которых

требуются деньги, а также на создание условий для удержания ресурсов на

соответствующих сегментах рынка.

В этой связи реальные операции, которые обслуживаются суррогатами или

валютой в России, - это неиспользованный потенциал для расширения

капитальной базы и одна из форм опосредованного обеспечения национальной

валюты.

При этом пополнение ликвидности в экономике должно осуществляться в

первую очередь на внутренней основе, с использованием возможностей ЦБ, как

это происходит во многих ведущих странах (так, объемы государственных

казначейских обязательств, находящихся на балансе Федеральной резервной

системы США - т.е., по сути, накопленная эмиссия, - составляли к концу 1990-

х гг. около 500 млрд. долл.). И вопрос состоит в том, какие механизмы

следовало бы использовать, для того чтобы обеспечить поступление этих

ресурсов в реальную экономику и их удержание там, минимизировав при этом

негативные последствия для наиболее чувствительных сегментов, таких, в

частности, как валютный рынок.

При этом также есть большой международный опыт и уже накапливающийся

российский опыт подходов к данному вопросу. В тех же Соединенных Штатах и

Японии до сих пор действуют законы, которые стимулируют финансовые компании

и банки к участию в различных целевых программах, поощряют инвестиции в

регионы с отстающими темпами роста. Применяются рычаги, способствующие

удешевлению инвестиционных ресурсов.

Естественно, следует вести речь о комплексном подходе, создающем

благоприятные предпосылки на всех этапах движения финансовых средств - от

первоначального привлечения ресурсов до их конечного инвестирования. Так,

начинать следует с набора мер по удешевлению формируемой ресурсной базы.

Стимулами и для вкладчиков, и для банков могут быть более низкие ставки

налогообложения по начисляемым процентам в случае размещения средств на

длительные сроки. Эти меры могут сочетаться с более низкой нормой

резервирования по «длинным» ресурсам, что даст возможность устанавливать по

таким вкладам и более высокие проценты, повышая их привлекательность. То же

самое касается и последующих этапов движения ресурсов.

В целом монетизацию российской экономики и предшествующие ей

мероприятия целесообразно осуществлять в увязке с нормализацией денежного

оборота, структуры денежной массы и с политикой валютного контроля. В более

долгосрочном плане необходимо рассматривать монетизацию как системную

проблему во взаимосвязи с приоритетами промышленной политики.

Таким образом, с учетом тех подходов, которые используются в других

странах и, принимая во внимание специфику нынешней ситуации в российской

экономике, можно говорить о возможности увеличения ее ресурсной базы на

основе внутренних рычагов при минимизации негативных последствий. Это будет

способствовать устранению препятствий для экономического роста, которые

создаются перекосами в денежно-кредитной сфере, а также в целом уменьшит

зависимость от конъюнктуры мировых финансовых рынков.

4.2 Эффективность традиционных способов регулирования денежного обращения в

России

Приведенные выше данные в обоснование необходимости смягчения денежно-

кредитной политики ЦБ, свидетельствуют о недостатке денежной массы для

обслуживания хозяйственного оборота. В результате доля денежной

составляющей в выручке многих предприятий крайне мала. Порой она меньше,

чем сумма причитающейся работникам заработной платы и начисленных налогов.

В моей работе уже упоминалось, что использование бартера и суррогатов

повышает себестоимость продукции многих предприятий порой на 20 - 25%.

Другой фактор повышения себестоимости продукции - слишком низкий уровень

загрузки производственных мощностей. И как следствие увеличение средне-

постоянных издержек.

Все эти аргументы используются для обоснования необходимости денежной

эмиссии. Предполагается, что с появлением большего количества "живых" денег

предприятия охотно откажутся от вексельных и бартерных схем, начнут

увеличивать производство, что приведет к снижению издержек на единицу

продукции и цен, что, в свою очередь, запустит механизм экономического

роста.

Все эти предложения основаны на той же предпосылке, что и аргументы

стойких монетаристов, утверждающих необходимость продолжения жесткой

кредитно-денежной политики. И те, и другие предполагают, что

макроэкономическими процессами в экономике можно управлять приведенными

ранее методами (денежная эмиссия, ставка ЦБ и так далее).

На самом деле в России сложилась ненормальная ситуация. Параллельно

существуют два рынка: спекулятивный высокодоходный финансовый рынок и

отдельно рынок производства и обращения товаров, имеющие весьма

относительную связь между собой. Часть предприятий более включена в работу

по законам нормального денежного рынка, реализует свою продукцию полностью

или большей частью за деньги, использует кредиты для пополнения оборотных

средств и зависит от параметров денежного рынка. Другая часть использует

бартер и взаимозачеты и практически никак не зависит от состояния

финансового рынка, а стало быть, практически не поддается регулированию

традиционными макроэкономическими методами.

В результате обеспеченность денежной массой реального сектора

экономики, ориентирующегося на денежное обращение, оказывается значительно

выше среднестатистических данных. Но удельный вес этого сектора в общем

объеме российской экономики относительно невелик и влияние предпринимаемых

властями макроэкономических мер в целом оказывается незначительным.

Попытки использования классических рычагов макроэкономического

регулирования или не приводят ни к каким результатам, или требуют

несоразмерно резких мер для получения эффекта, который в конце концов

оказываются невелик. Доля банковских кредитов корпоративным заемщикам

составляет сейчас в российской экономике 12 процентов от объема ВВП, в то

время как в развитых странах Запада и в Японии эта величина составляет 60 -

120 процентов от ВВП. Но даже приведенная цифра не отражает реальной

ситуации. В тех случаях, когда предприятия используют в своих расчетах

живые рубли (например, алюминиевая отрасль и некоторые металлургические

комбинаты), речь идет о замкнутом кредитно-финансовом цикле.

Свои банки кредитуют завод по сути дела его же деньгами, только

очищенными от налогов. И влияние величины ставки ЦБ или ситуации на рынке

ГКО на использование этих денег является минимальным. Поэтому когда ставка

рефинансирования изменяется в несколько раз, эффект этой чрезвычайной меры

на состояние экономики оказывается значительно ниже, чем при изменении

ставки на доли процента в Германии, Великобритании или США.

Причины, по которым большая часть реального сектора российской

экономики неадекватно реагирует на сокращение денежной массы и повышение

учетных ставок, кроются не только в менталитете российского директорского

корпуса. Нормальная реакция рыночной экономики, вызывающая при снижении

спроса соответствующее снижение цен, не может работать в наших условиях в

силу целого ряда причин.

Во-первых, это налоговая система, предусматривающая в случае продажи

продукции или товара по цене ниже себестоимости необходимость уплаты

налога. Убытки от такой продажи резко возрастают, и предприятия используют

встречный бартер, чтобы этого избежать. Однако более высокие зачетные цены

бартерных операций повышают издержки предприятий, что приводит к более

высокому уровню себестоимости, и история повторяется. В результате

образуется дутый товарооборот. По данным Института проблем инвестирования

банка "Менатеп", к началу 1998 года объем фиктивного ВВП составил 38

процентов. С учетом этого дефицит денежной массы в российской экономике

может оказаться не так велик, как это говорилось ранее.

Другой существенной причиной, влияющей на завышение себестоимости

продукции российских производителей, является действующий порядок

начисления амортизации. В результате ежегодно проводившихся переоценок

основных фондов балансовая стоимость производственных фондов предприятий

оказалась сильно завышена относительно реальной рыночной стоимости.

Завышенная балансовая стоимость мешает избавляться от них по реальным ценам

(см. выше о налогообложении при продаже ниже себестоимости).

В результате всего этого, как только в нашей экономике проявляются

инфляционные тенденции, цены начинают расти. Но при обратной ситуации их

снижению препятствует слишком много обстоятельств.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В заключении мне хочу вкратце коснуться того, что нас ждет в 2001

году. Разумеется в контексте рассмотренных вопросов. Как-то наивно

цитировать тезис ЦБ (а что же еще, если не это) и все же: «Основными

задачами экономической политики на 2001 год являются закрепление и развитие

тенденции устойчивого роста экономики, последовательное повышение уровня

жизни населения, снижение инфляции…»[3]. Припоминаются основные цели и

задачи одиннадцатой (10-й, 12-й) пятилетки: «Наиболее полное удовлетворение

растущих потребностей советского народа на основе интенсификации

производства, повышении производительности труда, использования научно-

технических достижений…» (цитирую по памяти). И все же ЦБ настаивает:

Главной целью денежно-кредитной политики 2000 года было

последовательное снижение инфляции. Важной эта цель останется и на

ближайшие годы. Пока инфляция не достигла низкого уровня и значительно

превышает соответствующие показатели стран - основных торговых партнеров

России. Однако низкая и стабильная инфляция является необходимым условием

для здорового, сбалансированного, долгосрочного экономического роста.

Достижение цели по уровню инфляции предполагает необходимость анализа

и количественной оценки возможного спроса на деньги в 2001 году, что

позволит сформировать адекватное этому спросу предложение денег.

В 2001 году будут действовать факторы, способствующие дальнейшему росту

спроса на деньги. Среди них можно выделить такие, как:

- проводимая государством политика доходов, которая оказывает

воздействие на постепенный рост доли доходов домашних хозяйств в ВВП и

увеличение нормы накопления в денежных доходах населения;

- сокращение уровня налогов, определяемое введением с 01.01.2001г.

новой редакции второй части Налогового кодекса Российской Федерации,

которое может привести к росту располагаемых доходов юридических и

физических лиц;

- бездефицитность федерального бюджета;

-рост спроса на рублевые активы в условиях дальнейшего укрепления

реального обменного курса рубля при сохранении сильного платежного баланса;

- повышение доли денежных расчетов в экономике.

В 2000 году достигнута положительная тенденция снижения скорости

обращения денег. Этому процессу способствовали осторожная и взвешенная

политика Банка России на денежном и валютном рынках, улучшение состояния

банковского сектора, рост доходов предприятий и населения, что

сопровождалось не только ростом остатков на текущих и расчетных банковских

счетах, но и позитивной тенденцией к увеличению срочных вкладов и

депозитов.

В соответствии с макроэкономическими целями денежный агрегат М2 в

2001 году может увеличиться на 27-34 процента. Денежная масса и её

оборачиваемость по-прежнему будет являться одним из важнейших индикаторов

состояния национальной экономики.

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. "Денежное обращение и банки" под ред. Г.Н. Белоглазовой,

Г.В.Толоконцевой.-изд. «Финансы и статистика». М. 2000 г.

2. "Деньги и кредит" учебное пособие, А.Г.Мнацаканян, 2000 г.

3. "Учебник по основам экономической теории" В.Д. Камаев.- Изд. МГТУ им.

Н.Э.Баумана. "Владос", Москва, 1999

4. "Экономикс реферат-дайджест". К.Макконнелл. Л.Брю. Изд."Менеджер".

С.Петербург. 1994

5. Ершов М. Вернуть стране рубль // «Независимая Газета» № 87 от 16 мая

2000

6. Сенчагов В. Денежная масса и факторы ее формирования // Вопросы

экономики, №10, 1997

7. Скворцов Д. Парадоксы денежного обращения // Нижегородский бизнес-

еженедельник "Монитор" за 17.08 – 23.08.98г.

8. Бюллетень банковской статистики № 2, 3, 11 - 1998; № 9 - 1999; № 1 -

2000

9. Деньги и кредит. 1993 № 10 - 11, 1997 - №12

10. Журнал "Эксперт" № 13 за 14 ноября 1999

11. "Российская газета" от 12.12.2000г.

-----------------------

[1] Деньги и кредит. 1993 №10-11 стр. 79.

[2] Деньги и кредит. – 1997. - №12. С. 72. Бюллетень банковской статистики

№ 2, 3, 11 1998; № 9 1999; № 1 2000.

[3]Центральный банк Российской Федерации «Основные направления единой

государственной денежно-кредитной политики на 2001 год»

-----------------------

МV = PQ

Страницы: 1, 2, 3